论文总字数：16245字

摘 要

股利政策是上市公司对公司盈利向股东进行分配或者留存于公司用于再投资的决策。我国的证券市场由于起步较晚，投资者缺乏理性的投资理念，投融资行为等尚不完善，与西方成熟的资本市场还有一定的差距，公司的股利政策也与很多不尽如人意之处。本文首先概述了股利政策的涵义，类型和影响因素，以及确定股利政策应该遵循的原则，又根据我国公司股利政策存在的问题剖析了出现这些问题的原因，并据此有针对性的提出了相关的一些建议，希望能为切实为我国证券市场的持续健康发挥积极作用。

关键词：上市公司 股利政策 股票市场 对策

The Discussion about the Dividend Policy of the Listed Companies

Abstract

The Dividend policy of the company is a listed company ’retained earnings allocation decisions to reinvest in the company or allocate for the shareholders. There is a certain gap between China's stock market and the West mature capital market due to the late start, investors are irrational investment philosophy, investment and financing behavior is not perfect, the company's dividend policy is also with a lot less than satisfactory . This paper begins with an overview of the meaning, types and factors influencing dividend policy and the principles to determine dividend policy that should be followed, and in accordance with our dividend policy analysis of the causes of the problems, we put forward relevant targeted Some suggestions, hoping to effectively play an active role for the continued health of China's securities market.

Key Words: Listed company; Dividend policy; Stock market; Countermeasure

目 录

摘要 I

Abstract II

第一章 股利政策的概述 1

1.1 股利政策涵义 1

1.2 股利分配政策类型 2

1.2.1 剩余股利政策 2

1.2.2 固定或持续增长股利政策 2

1.2.3 固定股利支付率政策 3

1.2.4 低正常股利加额外股利政策 3

1.3 影响上市公司股利分配政策的因素 3

1.3.1 法律法规限制 3

1.3.2 公司内部的限制 4

1.3.3 股东因素 5

1.3.4 其他因素 5

1.4 确立股利分配政策的基本原则 6

1.4.1 股东与公司利益兼顾原则 6

1.4.2 短期与长远利益兼顾原则 6

1.4.3 预期收益与未来风险兼顾原则 6

第二章 我国上市公司股利分配政策存在的主要问题 8

2.1 在股利形式上重股票股利，轻现金股利，现金回报率低 8

2.2 股利政策的连续性和稳定性不够，缺乏连续性 8

2.3 股利分配政策倾向于大股东，漠视中小股民利益 8

2.4 股利政策偏向管理层 9

第三章 我国上市公司股利分配政策不完善的原因分析 10

3.1 证券市场不规范 10

3.1.1 我国证券市场定位存在问题，政府过度干预 10

3.1.2 有关证券市场的法律法规不完善 10

3.1.3 证券市场信息披露方面存在严重缺陷 11

3.1.4 投资者投机心态过重，股市过度投机 11

3.1.5 二级市场比较欢迎派发股票股利，而反感派发现金 11

3.1.6 融资渠道狭窄 11

3.2 上市公司自身股权结构不合理，内部人控制严重 11

3.2.1 上市公司股权结构不合理 11

3.2.2 法人治理结构存在问题，公司“内部人”控制严重 12

3.3 上市公司自身的问题 12

3.3.1 上市公司经营业绩差，净现金流量不足 12

3.3.2 上市公司往往重融资，轻资金运用 12

3.3.3 股利分配决策不科学,随意性较大 13

第四章 解决我国上市公司股利分配问题的对策 14

4.1 完善资本市场制度 14

4.1.1 加强在证券方面的立法工作 14

4.1.2 减少政府干预并加强监管 14

4.1.3 健全和完善市场化、制度化的退市制度 14

4.1.4 拓宽融资渠道 15

4.1.5 引导和鼓励国内上市公司到美国等境外成熟市场上市 15

4.2 完善上市公司信息的披露和监督制度 15

4.2.1 健全完善的上市公司信息披露制度 15

4.2.2 加强现金股利政策的监督和管理 15

4.2.3 建立、健全会计委派制度 16

4.2.4 提高审计机构的独立性 16

4.3 优化股权结构，完善公司治理结构 16

4.3.1 优化上市公司的股权结构，培育规范的机构投资者 16

4.3.2 完善公司治理结构 17

4.4 引导投资者树立正确的投资观念 17

参考文献 18

第一章 股利政策的概述

1.1 股利政策涵义

股利政策是上市公司对公司盈利向股东进行分配或者留存于公司用于再投资的决策。^[1]股利政策关系到公司的收益分配，是现代财务管理学的三大核心内容之一。股利政策会对多方利益相关者产生影响，不仅与投资者的切身经济利益联系紧密，又与市场、上市公司本身密切相关。公司管理者必须面对这样的财务问题，将公司盈利的多少作为红利分配给股东，留存多少作为再投资，而这将会对公司的资本结构产生深刻的影响。外部投资者要了解资本市场的波动和运行，做出是否对企业投资的决定，就需要对公司的股利分配政策做出正确的分析。

股利政策与公司经营状况密切联系，对公司经营有非常重要的作用，既深刻地影响着公司以后长久的发展，又影响着投资者对公司投资回报的要求甚至公司的资本结构。合理正确的股利政策能够使公司在投资者心中留下良好的印象，并进一步赢得潜在的机构以及个人投资者的青睐，获得市场投资，这将有助于公司实现资本结构优化，扩大业务和经营规模，有利于达到股东财富最大化和公司价值最大化的目标。

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