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毕业论文(设计)

题 目 影响企业环境信息披露质量的因素

影响企业环境信息披露质量的因素

斯蒂芬·布拉默¹ 斯蒂芬·帕林²

¹英国巴斯大学 ²英国雷丁大学

摘要：许多公司选择通过自愿的环境披露来传达他们的环境战略。本文探讨了来自不同行业部门的约450家大型英国公司的样本的自愿环境信息披露质量模式。分析区分了质量的五个方面，包括全组织环境政策的披露，环境影响目标和环境审计。我们研究决策公司在质量方面面临的各个方面是由企业和行业特征决定的，并且通过企业规模和业务活动的性质来确定披露质量。特别地，我们发现高质量的披露主要与较大的公司以及与环境问题最密切相关的部门相关。与最近几项贡献形成对比，我们发现公司的媒体曝光在刺激自愿披露方面没有任何作用。

关键字：环境披露; 利益相关者理论

引言

许多公司选择通过自愿环境披露来传播环境战略，这些披露是新兴概念文献的主题。特别感兴趣的是法律，竞争，战略和财务因素在推动这种行为的动机和确定后果的作用(Verrecchia, 1983; Trueman, 1997; Hughes 和 Sankar, 1997). 根据他们的主题，披露已被有用地分类（例如盈利预测，销售预测，高级管理人员任命，社会和环境政策及影响等）以及披露的媒体(Skinner, 1994; Cullen 和Christopher, 2002; Sinclair-Desgagneacute; 和 Gozlan,2003; Cormier 和 Magnan, 2003; Campbell, 2004).

消费者，投资者，员工，债权人，立法者和监管机构中企业社会责任（CSR）的良好记录提升了企业环境报告的发生率和复杂程度(Gray 等, 1995; Campbell, 2004). 现在的情况是，大多数大型企业志愿提供有关其活动对环境的影响的信息以及企业内部管理这些影响的方式(Gray 等, 1995, 2001; Hackston 和 Milne, 1996; Deegan 和 Gordon, 1996). 作为回应，新兴的文献分析了自愿环境披露的模式，动机和后果，其中大部分内容检查公司年度报告的发生率或内容，和/或单独的环境报告(例如 Robertson 和 Nicholson, 1996; Hackston 和Milne, 1996;Guthrie 和 Parker, 1989; Patten, 2002; Gray 等, 1995; Campbell, 2004).

公司披露减少了公司与其利益相关者之间的信息不对称。它允许公司向各种感兴趣的外部各方传播与价值相关的信息，因此在外部和主要是财务利益相关者（如股票分析师，资本市场和机构投资者）的心目中提供了影响观念的机会，关于公司未来财务前景。更具体地说，环境披露通常被视为减轻未来不利的监管或立法压力的先发制人的一步。未能披露此类信息可能会降低对未来投资机会的管理权(Watts and和Zimmerman, 1978; Shane an和 Spicer, 1983).

实证研究表明，公司，国家，行业和时间之间的环境披露行为主义各不相同(例如Gray等, 1995, 2001; Hackston和Milne, 1996). 他们也表现出这种行为由各种企业和行业特征重要而系统地决定（例如，Patten，2002,2002; Cormier和Magnan，2003; Hackston和Milne，1996; Belkaoui和Karpik，1989）。然而，值得注意的是，许多以前的自愿环境披露研究受到众多众所周知的限制(Patten, 2002a; Ullmann, 1985) 这可能有助于现有调查结果的不确定性(Ullmann, 1985; Gray et al., 2001). 具体来说，有众所周知的困难，涉及抽样，自愿丧失抵押品质量的度量以及常用的统计方法。例如，只有相对较小的公司样本经常被雇用，这在企业规模和工业活动中都表现出低水平的多样性。具体来说，重点只是最大的公司(参见例如, Gray et al., 1995, 2001; Clarke and Gibson-Sweet, 1999; Guthrie and Parker, 1989) 和/或只有最环保的行业（参见例如，Ingram和Frazier，1980; Freedman和Jaggi，1988）。

关于披露的识别和评估，文献中广泛存在两种极地方法。 一个重要的工作重点是环境披露的发生，而不重视其质量（例如，Clarke和Gibson-Sweet，1999）。极地替代方案涉及非常详细的文献分析（例如，Robertson和Nicholson，1996）这显露了很多关于他们的性质，但是对于相对较少数量的公司来说这只是实际的。在实证研究中可以发现一些中间研究，这些实证研究将披露质量衡量为用于环境信息的年度报告中的单词或句子数量或比例（例如，Hackston和Milne，1996; Guthrie 和 Parker，1989; Campbell，2004）或者针对一组预定类别的内容捕获广泛的披露的研究(例如 Cormier 和 Magnan, 2003). 然而，通过这种方法，由于公司的差异以及写作风格和页面和字体大小的时间，都会出现问题(Hackston和Milne,1996)，或者因为通常的做法是简单地将披露的各个方面进行总结，这可能对其整体质量做出根本不同的贡献。

关于统计方法，许多较早的研究选择不合适的估计方法通常是普通最小二乘法，其与通常从内容分析中收集的分类审查数据不匹配，参见例如Patten，2002）和/或未能充分控制公司规模，行业和其他潜在的重大披露行为相关性。例如，已经广泛使用二进制变量来表示一个行业对于社会和/或环境问题是高低的(参见例如, Hackston 和 Milne, 1996; Patten, 1991, 2002; Roberts, 1992). 对于外部审计。 我们分别分析披露质量这些方面的发生率，从而避免了几个早期研究中存在的不同组件的聚合，从而允许各种质量组成部分的披露驱动因素的变化。第二，分析利用了比以前使用的更大，更多的工业上多样化的样本。 这样可以更全面地探索企业和行业特征对自愿环境信息披露的影响，而不是早期研究中可能的。第三，我们采用统计技术，多重逻辑回归，这是适用于我们的因变量。 从我们的多变量回归分析中，我们发现披露的质量取决于公司的规模和业务活动的性质。具体来说，我们发现高质量的披露主要与较大的公司和与环境问题最密切相关的部门相关。 与最近的几个贡献相反，我们发现公司的媒体曝光在刺激自愿披露方面没有任何作用。

本文的结构如下。 下一节将讨论制定自愿环境披露的动机，并介绍我们的假设。 第三部分介绍了包括样本，数据源和变量定义的方法。 第四部分描述结果，最后一部分总结。

自愿环境披露的决定因素

自愿披露减少了企业与外部代理人之间的信息不对称，主要是投资界的代理人。然而，并不是所有的公司都选择做出这样的披露，而所做的披露质量是不同的。这是因为披露在两个方面是昂贵的：测量，验证，整理和出版环境信息的成本以及与公开承诺相关联的可验证的未来行为和/或履行的战略酌处权的丧失(Verrecchia, 1983; Li 等, 1997; Cormier 和Magnan, 1999; Skinner,1994). 因此，有关自愿环境披露的提供和质量的公司决策预计将取决于一系列企业和行业特征，影响披露此类信息的相对成本和收益(Cormier 和 Magnan, 1999, 2003; Li 等, 1997).

现有文献表明，这些成本和收益与立法委员，监管机构，社区和环境游说团体，消费者和社会责任投资者等外部代理商的压力相关联(Roberts, 1992; Li 等, 1997).例如，Sinclair-Desgagneacute;和Gozlan（2003）引入了一个理论模型，允许公司选择其环境披露的质量。他们得出结论，“自愿披露的环境信息的质量在很大程度上是需求驱动的”（第380页），因为高质量的披露要与面临环境友好利益相关者的公司相关联。与此一致，我们根据企业业务活动的性质，环境绩效，组织规模，媒体知名度和财务资源以及所有权和主板的组成，假设环境披露质量的系统变化(Cormier 和 Magnan, 2003; Cullen 和 Christopher, 2002; Patten, 2002; Roberts, 1992; Ullmann, 1985). 我们将依次讨论这些因素。

商业活动的性质

工业在固有环境影响方面存在差异（Halme和Huse，1996），环境问题的可见性以及监管干预的程度和类型。此外，环境影响较大的行业往往与高度可见的环境问题密切相关（Bowen，2000）例如 全球变暖和水污染。 预计这样的协会将加强环境利益相关者的审查，并刺激环境披露活动。例如，环境局对工业活动的一个子集进行直接管理（如化工，电站，水泥厂，污水处理厂，废物管理设施和使用放射性物质的行业）对环境影响进行了定期评估。由于加强了对信息披露需求的监管审查，也可能会转变相关成本。对于这些行业的企业而言，合规性向管理机构报告所需的基础设施似乎可能确保自愿的环境披露可以以相对较少的额外成本进行。

一些实证文献将金属，资源，纸张和纸浆，发电，水和化学品行业与环境影响相关联(Bowen, 2000; Morris, 1997; Hoffman,1999). 相比之下，其他行业，特别是较新的制造业和服务行业，对环境的影响显着降低，而且可见环境问题也较少。 因此，这些行业的公司预计会受到利益相关者对其环境绩效的压力明显减少，因此预计公布活动的程度将会降低。我们提出以下假设。

假设1.与可见的环境问题相关的行业，自愿环境披露的质量较高。

公司的环境绩效环境披露的驱动力在于“创造对重要的非市场影响的敏感性的印象，这些影响可能符合股东的长期利益” （Belkaoui和Karpik，1989年，第39页）。预期创造和受益于这种印象的必要性将大大降低，这些企业的环境绩效差，例如： 未能遵守环境法规。还值得注意的是，未能全面，准确地报告环境破坏事件对公司和高级管理层造成声誉损失的风险。由于这两个原因，在表现不佳的人中，有更多的推动力披露和提供相对全面的信息（Trueman，1997; Hughes和Sankar，1997; Skinner，1994）。因此，我们提出以下假设。

假设2.企业环境影响越大，自愿环境信息的质量越高越好。

公司规模和组织可见性

由于大公司与社会的互动往往更多，具有更大的经济意义，相关的公众也倾向于更为明显。 因此，它们吸引了来自外部利益的相对较大的政治和监管压力（Belkaoui和Karpik，1989; Patten，2002b; Brown和Deegan，1998）所以人们会期望大公司特别面对环境问题（Patten，2002a，2002b; Hackston和Milne，1996; Cormier和Magnan，2003）。此外，较大的组织往往倾向于正式的沟通渠道（例如在专门的环境报告中披露），以传播有关企业活动的信息（Cowen等，1987）。

假设3.自愿环境披露的质量往往越高，企业越大。公司的知名度也取决于其在媒体中的曝光程度（Sharma和Nguan，1999; Meznar和Nigh，1995），媒体的作用以前已经在披露文献中得到承认（Patten，2002a，2002b; Brown and Deegan，1998）。媒体报道影响民众的偏好，有助于制定公共议程，这反过来又会产生选区的压力“（Erfle和McMillan，1990，第123页）。通过提高组织的知名度，媒体曝光在相关公众中引起了广泛关注，并引起对公司活动的更多审查。 这样做会给公司造成更大的压力，以公开解释其活动和业绩，包括环境政策和影响。

假设4. 公司的媒体曝光度越高，自愿环境披露的质量往往越高。

公司所有权

公司股权所有权集中在少数大投资者手中或分散在众多之中的程度已被提出作为对披露政策的影响（Ullmann，1985; Roberts，1992）。证据表明，许多投资者之间的所有权分散，其中一些投资者可能会对公司的环境影响产生重大担忧，这有助于增加自愿披露的压力（Cullen and Christopher，2002），尤其是环境披露（Ullmann，1985）。小业主利益相关者必须依靠自愿披露有关企业环境影响的信息。 在所有权相对分散的情况下，缺乏披露允许组织和股东之间持续存在较大的信息不对称性。这种情况会带来相对严重的不利投资者反应的风险。 由于提供详细可靠信息的这种压力，我们假设以下内容。

假设5. 股权分配越分散，自愿环境披露的质量往往越高。

公司资源

以直接的方式，公司的财务资源提供了满足环境披露相关管理成本的手段。 事实上，有几位作者探讨了剩余财政资源或组织松懈在确定企业环境管理战略中的作用。例如，Bowen（2

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