论文总字数：18912字

摘 要

借壳上市与IPO相比优势在于审核的程序简单、周期短以及标准相对宽松，从而降低了上市时间成本并缩短了上市时间。其次，在资本市场上，借壳上市对于再融资有许多便利，降低融资成本，提高融资能力，拓宽融资渠道，获得公司发展所需资金。因此借壳上市是很多公司谋求发展，实现资本变现的一种重要手段。

首先介绍研究背景、研究目的及意义和研究内容及方法。接着梳理国内外文献综述，介绍借壳上市相关内容包括借壳上市的背景、动因以及方案等。其次，友搏药业成功借壳上市，以此分析借壳双方的背景和借壳上市的动因，介绍借壳上市的方案，通过股份转让以及发行股份购买资产成功借壳上市。最后从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面分析借壳上市前后的绩效，发现借壳上市基本达到了双方的目的，改善了财务绩效。

在后续研究部分以及结论方面，得出以下观点：借壳上市对双方公司都产生了较积极的作用，绩效有所改善，但未来仍需关注，借壳上市降低了成本，优化资源配资，提高了资本利用率。最后对其他拟上市公司提出相关建议，包括以下几点：借壳上市前期需要做好充分准备，立足于长远发展完善资本整合，积极利用政策优势调整优化借壳上市的模式以降低成本，借壳上市后需要关注长期绩效，预防财务风险。

关键词：友搏药业；借壳上市动因；绩效研究

Research on the Motivation and Performance of Youbo Pharmaceutical"s Backdoor Listing

Abstract

Compared with IPO, backdoor listing has the advantages of simple review procedures, short cycle and relatively loose standards, which reduces the time to market cost and shortens the time to market. Secondly, in the capital market, backdoor listing has many conveniences for refinancing, reducing financing costs, improving financing capabilities, broadening financing channels, and obtaining funds for company development. Therefore, backdoor listing is an important means for many companies to seek development and realize capital realization.

First introduce the research background, research purpose and significance, research content and methods. Then combed the literature review at home and abroad, and introduced the related content of backdoor listing, including the background, motivation and plan of backdoor listing. Secondly, Youbo Pharmaceuticals successfully listed on the backdoor to analyze the background of the backdoor parties and the motivations for the backdoor listing, introduce the backdoor listing plan, and successfully backdoor listing through share transfer and issuance of shares to purchase assets. Finally, it analyzes the performance before and after the backdoor listing from the four aspects of solvency, operating capability, profitability and development capability. It is found that the backdoor listing basically achieves the goals of both parties and improves financial performance.

In the follow-up research and conclusions, the following points are reached: the backdoor listing has had a more positive effect on both companies, and the performance has improved, but it still needs attention in the future. The backdoor listing reduces costs, optimizes resource allocation, and improves Capital utilization. Finally, I put forward relevant suggestions for other companies to be listed, including the following points: The backdoor listing needs to be fully prepared in the early stage, based on long-term development and perfect capital integration, and actively use policy advantages to adjust and optimize the backdoor listing model to reduce costs. Focus on long-term performance and prevent financial risks.

Keywords: Youbo pharmaceutical; Backdoor listing motivation; Performance research

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的及意义 1

1.3 研究内容及方法 2

第二章 文献综述 3

2.1 借壳上市的背景 3

2.2 借壳上市的目的 3

2.3 借壳上市的风险及对策 4

2.4 文献评述 4

第三章 友搏药业借壳上市的动因 5

3.1 友搏药业借壳上市概况 5

3.2 借壳上市的动因 5

3.2.1 借壳方友搏药业的动因 5

3.2.2 壳公司九芝堂的动因 6

第四章 友搏药业借壳上市绩效分析 7

4.1 偿债能力分析 7

4.2 营运能力分析 8

4.3 盈利能力分析 8

4.4 发展能力分析 9

第五章 友搏药业借壳上市绩效研究启示 10

5.1 借壳上市的优势 10

5.1.1 快速实现融资增长 10

5.1.2 增强资本扩大影响力 10

5.1.3 打破企业经营困境 11

5.2 借壳上市的不足 11

5.2.1 长期绩效不理想 11

5.2.2 资本运作能力不足 11

第六章 结论与后续研究方向 12

结 论 13

致 谢 14

参考文献（References） 15

第一章 绪 论

1.1 研究背景

近年来，随着经济的飞速发展，越来越多的公司寻求上市以扩大公司规模，提高自身经济实力。上市的确具有许多优势，可以筹集大量资金，拓展融资渠道，扩大资产规模，从而为公司的未来发展提供足够的资金支持，完善公司治理机制，不断提高经营质量。然而，由于目前我国证券市场制度不够完善，为了减少上市时间、降低成本，许多达不到IPO上市门槛的中小公司选择借壳上市。借壳上市是实现公司目标的一种有效方式，借壳上市与IPO相比不仅降低了对上市公司的业绩要求，使更多公司有了上市机会，而且避免了繁琐的审批流程和漫长的审批时间，降低了上市成本。我国2012年暂停IPO上市后借壳上市的热度大增，2016年重新修订了资产管理办法后，众多拟上市公司纷纷采用借壳上市的手段成功上市。

在证券市场上，借壳上市以其审核程序简单、审核周期短以及审核标准相对宽松的优势，被众多公司认可，减少了上市的时间，达到快速上市的目的。借壳上市是很多公司寻求发展，实现资本变现的一种方式。上市后获得融资，公司在进一步发展时也能拥有充足的资金。因此在经济市场不断发展的过程中，我国出现了大量成功借壳上市的案例。这些企业的借壳方案等因素各不相同，造成的绩效结果也有所差别，所以对借壳上市的研究变得越来越重要。本文以友搏药业借壳上市的案例进行分析，研究借壳上市的动因以及绩效，对未来拟上市公司提出相关建议。

1.2 研究目的及意义

（1）研究目的

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