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摘 要

2009年10月30日，我国创业板在深交所正式挂牌上市。自这一市场正式运行以后，使得大量上市企业的大规模融资需求得以满足，成为解决中小型高新技术融资困境的核心方式，使得我国的资本市场结构变得更加完善，为投资者创造了大量机会。在当代企业中，资本结构已成为金融活动开展所需考虑的重要问题，科学的资本结构能够在公司获取最大市场价值时起到良好的作用。因此，发现上市企业资本结构的影响因素，并对此进行研究具有重大现实意义。

对于任意一家企业而言，资金都是其开展业务并进行不断运营的基础，资本结构能将资金构成关系反映出来。因此资本结构势必会对企业的日常运营、盈利状况以及综合绩效水平带来一定影响。本文通过梳理与资本结构相关的理论，基于现有研究成果，对IT行业创业板上市企业的融资现状进行了研究，提出国内规模中等以及规模较小的公司所面临的融资困境问题，并指出此类企业存在负债比率偏低、流动比率较高、债务结构亟需改善的问题。最后指出可通过公司改善资本结构，使之变得更加合理的方式来提升整体绩效，进而为公司创造更大的经济效益。

关键词：信息技术行业；创业板上市公司；资本结构

Analysis of the Capital Structure and Causes of GEM Listed Companies in the Information Technology Industry

Abstract

China"s GEM was officially listed on the Shenzhen Stock Exchange on October 30, 2009. Since the official operation of China"s GEM market, it has met the large-scale financing needs of many listed companies, become an important channel to solve the financing difficulties of high-tech and innovative small and medium-sized enterprises, further improved the structure of China"s capital market, and provided investors with more choice opportunities. Capital structure has become the core problem that modern enterprises need to consider when carrying out financial activities, and reasonable capital structure can play a positive role in maximizing market value. Therefore, it is of great practical significance to find out the factors that affect the capital structure of listed companies on GEM in China.

For any company, capital is the basis for its business and continuous operations, and the capital structure can reflect the relationship between capital composition. Therefore, the capital structure will inevitably affect the company"s day-to-day operations and economic benefits inflow, and thus affect the overall performance level. Based on the previous research results, this paper selects the GEM listed companies in China"s information technology industry - far-light software as the research object, analyzes the current situation of financing of GEM listed companies in China, puts forward the problem of serious financing difficulties for small and medium-sized enterprises in China, and points out that the overall debt ratio of China"s high-tech enterprises is too low, the current flow ratio is high, and the debt structure is developing irrationally. Finally, we can achieve our goals by adjusting the capital structure of the enterprise to improve the overall performance and increase the wealth.

Keywords: Information technology industry; GEM listed companies; Capital structure

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的及意义 1

1.3 研究内容及方法 2

1.4 论文框架 2

第二章 相关文献综述 相关理论和文献综述 3

2.1国内研究现状综述 3

2.2国外研究现状综述 3

2.3概念界定 3

2.3.1资本结构 3

2.4资本结构主要理论 4

2.4.1早期资本结构理论 4

2.4.2现代资本结构理论 4

2.4.3新资本结构理论 4

2.5资本结构影响因素 5

2.5.1宏观经济因素 5

2.5.2行业因素 5

2.5.3公司内部因素 5

第三章 我国创业板上市公司资本结构的现状 7

3.1我国创业板上市公司概述 7

3.2我国创业板上市公司的特点 7

3.3我国创业板上市公司资本结构现状 7

3.3.1我国创业板上市公司资本结构的特点 7

第四章 信息技术行业创业板上市公司资本结构的现状及原因分析 9

4.1信息技术行业创业板上市公司资本结构现状分析 9

第五章我国创业板上市公司资本结构存在的问题 12

5.1融资观念的角度进行分析 12

5.2从融资环境的角度进行分析 12

5.3从政策环境的角度进行分析 12

第六章 对信息技术行业创业板上市公司提出的建议 13

6.1注重阶段性调整资本结构 13

6.2拓宽融资渠道完善债务市场 13

6.3提高风险意识，促使创业板上市公司优化其资本结构 13

第七章 研究结论与研究展望 14

7.1研究结论 14

7.2研究展望 14

参考文献 15

第一章 绪 论

1.1 研究背景

在世界经济一体化进程纵深推进的形势下，当代企业的财务理论在经济生活中所起到的重要作用也变得愈发突出，各国学者的关注焦点也渐渐转向资本结构理论，这一理论在当代企业财务理论中，扮演着核心角色。自我国推行对外开放政策以后，国内资本市场在不断发展、公司规模在日益扩大，公司发展需要通过融资来满足其资金需求，进而将财务杠杆作用发挥出来，使公司获取最大经济效益。公司资本结构的合理性会对其融资方式与方法的选择带来直接影响。

当前，学者们对与国内上市企业资本结构相关的理论进行了大量研究，但现有研究大都存在不够全面的问题，在选择研究对象时，存在目的性不足的问题，因此学者们所得结论存在指导价值不足的问题。在国内资本市场的发展阶段，风险板上市企业，特别是为新兴产业和高增长性中小企业设立的新资本市场，也被称为第二板市场。现在，资本结构问题成为了我国创业板上市公司提高竞争力的重要影响因素。如何结合上市企业的实际运营情况改善资本结构，是提高上市公司更好发展的关键。随着资本结构形成的过程中，一些重要的影响因素对创业板上市公司的结构调整、资金分配、融资选择有重要影响。因此，必须从不同的方面来观察了解这些不同的要素，如此一来，才能为创业板上市企业改善资本结构，实现优质、迅猛发展提供有力支持。本文基于此通过相关知识与研究成果的使用采用实证分析法对IT行业创业板上市企业的资本结构、原因进行了理论研究，从中获取有价值的研究成果，使创业板投资行为变得更加规范化，进一步扩充这一市场的资源分配功能。

1.2 研究目的及意义

资本结构不但将资本的构成与不同部分的比例反映了出来，并且也与公司所在行业的特点，管理结构以及情况、经济环境存在一定关系。财务管理学将资本结构及其影响因素作为研究焦点。我们都知道，科学的资本结构有助于保持公司的竞争力，长期以来，在公司的财务策略中，公司的融资方案都起到了重要作用。因此，与资本结构以及影响因素相关的研究会对公司发展起到良好的促进作用。

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