论文总字数：47744字

摘 要

随着国内资本市场的逐步健全与发展，上市公司的绩效越来越受到人们的重视。公司绩效以及资本结构的分析也广受国内外学者的关注。资本结构属于公司治理结构中关键的因素，它能依据债务以及股权统一影响及其有效分配来协同债权人与股东之间、公司经营人员与股东之间的活动与利益。究竟资本结构如何影响公司绩效，以及与公司绩效的联系如何始终是学者分析的重要课题，至今还未有统一的结果。

本文以国内A股快速消费品上市公司为分析目标，在国泰安数据库下载了2012至2017这六年间主要财务数据，选择净资产收益率、托宾Q值为被解释变量，选择资产负债率、流动负债率、国家股比例、流通股比例和股权集中度作为解释变量，最后控制变量选择高管薪酬与资产规模。在借鉴国内外学者研究成果的基础上，采用定量分析与定性分析相结合、回归分析与因子分析相结合的方式来研究两者之间的相关性。

本文研究发现，我国快速消费品上市公司资产负债率与公司绩效呈负相关，流动负债率以及股权集中度与公司绩效呈正相关，国家股比例、流通股比例与公司绩效无显著相关性。

关键词：快速消费品上市公司；资本结构；公司绩效

Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Fast Moving Consumer Goods Industry

Abstract

With the continuous improvement of China’s capital market, the performance of listed companies have attracted more and more attention. Therefore, the study of capital structure and company performance has attracted more and more attention either. The capital structure is important to company’s governance structure. It can coordinate the interests between shareholders and operators and creditors through the joint action of equity and credit. The capital structure also affects the performance of companies by governance mechanisms. But how the capital structure affects the performance of companies still has no unified conclusion.

This paper choose China’s A-share fast moving consumer goods companies as research object, then download the relevant financial data of these companies between 2012~2017 in Guotaian data library. The paper choose return on Equity and Tobin’Q as dependent variable, choose asset-liability ratio, current debt ratio, national share ratio, tradable share ratio, equity concentration as independent variables, choose asset size and executive compensation as control variables. Based on the previous research, the paper combines qualitative analysis with quantitative analysis, factor analysis with regression analysis, aimed at the main problems and directions, studied the correlation between capital structure and company performance.

It is concluded that the asset-liability ratio has negative relationship with the performance of company, and the current debt ratio、equity concentration has positive relationship with the Company’s performance. In addition, the tradable and national shares’ proportion have no obvious relationships with the performance of company.

Keywords: Fast Moving Consumer Goods Company; Capital Structure; Company Performance

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 技术路线及方法 1

1.3 研究创新之处 1

1.4 论文框架 2

第二章 文献综述与理论基础 3

2.1 文献综述 3

2.1.1 债务结构与公司绩效 3

2.1.2 股权结构与公司绩效 3

2.2 理论基础 4

2.2.1 MM理论 4

2.2.2 权衡理论 4

2.2.3 代理理论 4

2.3 本章小结 5

第三章 我国快消品上市公司资本结构与公司绩效的现状分析 6

3.1 样本选择及数据来源 6

3.2 快速消费品行业现状 6

3.3 快消品上市公司资本结构现状 7

3.3.1 债务结构指标分析 7

3.3.2 股权结构指标分析 8

3.4 快消品上市公司绩效现状 9

3.4.1 盈利能力分析 10

3.4.2 偿债能力分析 11

3.4.3 运营能力分析 12

3.4.4 发展能力分析 12

3.5 本章小结 13

第四章 我国快消品上市公司资本结构与公司绩效的实证分析 14

4.1 模型构建 14

4.2 研究假设 14

4.3 变量选取及定义 15

4.3.1 被解释变量 15

4.3.2 解释变量 15

4.3.3 控制变量 16

4.4 样本选取及数据来源 16

4.5 因子分析 16

4.6 回归分析 17

4.7 本章小结 19

第五章 研究结论与展望 20

5.1 研究结论 20

5.2 实践对策 20

5.3 研究贡献 21

5.3.1 理论贡献 21

5.3.2 实践贡献 21

5.4 研究展望 22

5.4.1 研究局限 22

5.4.2 后续研究建议 22

5.5 本章小结 22

致 谢 23

参考文献（References） 24

附录、实证分析原始数据 26

第一章 绪 论

1.1 研究背景及意义

在开放型世界经济的时代大潮下，国外很多优秀的快消品企业纷纷驻华投资，国内的很多企业也在崛起。经济的融合和竞争的激烈愈发说明一个道理：想要不被时代所抛弃，要在竞争中拥有一定的竞争优势，就需要积极转型升级，而在这之前，对企业财务情况有一个全面清晰的了解是不可缺少的环节。在研究企业财务的过程中，资本结构的重要性不容忽略，这对于企业来说能够起到足够大的影响力。

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