摘 要

新三板市场是我国挂牌公司家数最多的证券交易场所，构成了我国金字塔形多层次资本市场的塔基部分。在最近几年的快速发展中，市场的规范和成熟程度还有待提升，目前的焦点问题就是信息披露危机。因此研究新三板市场会计信息披露的违规问题具有重要的理论和现实意义。

论文主要采用规范性研究方法和案例分析法，从新三板市场会计信息披露相关法律依据的层级、数量、内容及披露的违规界定入手，在宏观和微观方面研究新三板市场信息披露违规的表现及广泛的危害，深入地从多角度分析违规行为的原因，并顺应新三板创新改革的浪潮从制度层面和不同参与主体的角度提出治理对策与建议，最后结合案例进行具体说明。

研究结果表明：经济新形势和政策激励下新三板市场发展前景广阔，但是相关信息披露违规问题仍须进一步给予重视，建立新三板市场完善的信息披露制度体系和监管模式还需要时间，主券商、会计师事务所等市场参与者要加强自律，新三板挂牌公司也要完善治理结构和内部控制制度。

本文特色在于：本文结合新三板市场遵循的市场法律规制研究其具体违规行为并阐明违规造成的不良影响，结合监管公告对南京王者之风建筑装饰股份有限公司的违规案例进行整理分析，研究结论对其他挂牌公司也有一定的借鉴意义。

关键词：新三板市场；披露违规；制度建设。

Abstract

The NEEQ Market is the largest number of listed securities companies in China and constitutes the tower-based part of the pyramid-shaped multi-level capital market. In the rapid development of recent years, the market's standardization and maturity have yet to be improved. The current focus is on the information disclosure crisis. Therefore, it is of great theoretical and practical significance to study the issue of accounting information disclosure violations in the NEEQ Market.

The paper mainly adopts normative research methods and case analysis methods, starting from the definition, quantity and content of the relevant legal basis for disclosure of accounting information in the NEEQ Market and the definition of violations disclosed, and studying the performance and extensiveness of information disclosure violations in the NEEQ Market in macro and micro aspects. The hazards, in-depth analysis of the causes of violations from multiple angles, and comply with the wave of innovation and reform of the NEEQ from the institutional level and the perspective of different participants to propose governance measures and recommendations, and finally give a specific description of the case.

 The research results show that the development prospects of the NEEQ Market under the new economic situation and policies are broad, but the relevant information disclosure violations still need to be given more attention. It also takes time to establish a perfect information disclosure system and supervision model for the NEEQ Market. Market participants such as accounting firms must strengthen self-discipline, and new three-board listed companies must also improve their governance structures and internal control systems.

The characteristics of this paper are: This paper combines the market legal regulations followed by the NEEQ Market to study its specific violations and specifically clarifies the adverse effects caused by violations. It also collates and analyzes the non-compliance cases of Nanjing Wonzeal Construction Decoration Shares Co.,Ltd.The conclusion also has certain reference significance for other listed companies.

Key Words：The NEEQ market；Disclosure violations；System construction.

目录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究目的与意义 1

1.2 国内外文献综述 2

1.2.1国外文献综述 2

1.2.2 国内文献综述 2

1.3 研究内容与方法 3

第2章 新三板挂牌公司会计信息披露概述 5

2.1 新三板市场与新三板挂牌公司 5

2.1.1 新三板市场的概念界定及发展概况 5

2.2.2 新三板挂牌公司及其特点 6

2.2 会计信息披露概述 8

2.2.1 会计信息披露内涵 8

2.2.2 会计信息披露相关理论 8

2.3 新三板会计信息披露相关法律依据及违规界定 9

第3章 新三板挂牌公司违规披露会计信息的危害及原因分析 10

3.1 违规披露会计信息表现 10

3.1.1重大遗漏及虚假记载和误导性陈述 10

3.1.2 信息披露时间晚于法规要求 11

3.1.3 关联方交易披露不规范 11

3.1.4 资金占用违规披露 12

3.1.5 在其他媒体披露时间早于指定平台 12

3.2 违规披露会计信息的危害 13

3.2.1 影响国家宏观经济结构调整和转型升级 13

3.2.2 误导投资者的投资决策 13

3.2.3 阻碍公司进一步发展 13

3.3 违规披露会计信息的主要原因 14

3.3.1 新三板市场定位特殊性 14

3.3.2 新三板挂牌公司治理程度不高 14

3.3.3 会计信息披露相关规则存在缺陷 14

3.3.4 挂牌公司信息披露违规成本低 15

3.3.5 外部监管不力 15

3.3.6 中介机构服务水平不高 16

第4章 新三板挂牌公司违规会计信息披露的治理对策与建议 18

4.1 设置更合理的分层信息披露和转板制度 18

4.2 各个参与主体自我完善 18

4.2.1 挂牌公司完善内部治理结构 18

4.2.2 完善法律体系和监管机制 19

4.2.3 主办券商持续督导 20

4.3 其他中介机构提升专业能力和信用水平 20

第5章 案例分析--南京王者之风建筑装饰股份有限公司 22

5.1 公司简介 22

5.2 公司会计信息披露的违规表现 23

5.3 公司会计信息披露违规事件的影响 24

5.4 公司违规披露会计信息的原因分析 25

5.5 公司会计信息披露违规的治理对策 25

第6章 结论与展望 27

6.1 研究结论 27

6.2 研究展望 27

参考文献 28

致 谢 29

第1章 绪论

1.1 研究目的与意义

（1）研究目的

近年来，我国资本市场为了满足各类投资者和融资者因为规模和主体特征差异而产生的不同需求，形成了金字塔形的多层次市场体系，其中作为构成塔基部分的新三板市场的兴起和发展也具有必然性。外部环境方面，目前我国实体经济面临转型升级，经济已经发展到了瓶颈期，为了改变中国资本市场这种中小企业多，融资难的局面，新三板市场应运而生。我国新三板市场为初创阶段的企业筹资，进行价值评估，风险分散等提供了低成本渠道。但在内部制度方面，信息不对称等导致披露过程中出现违规问题，再加上我国新三板市场发展仍不尽完善，存在一些披露规则缺陷，监管不力的现象，会计信息披露违规的相关问题在这类中小规模的创新创业型民营企业中依然时有发生，并且企业的违规披露对国家宏观经济政策，投资者的投资决策和新三板市场秩序等产生了严重影响。

在此背景下，本文旨在从新三板挂牌公司自身特点出发，依据会计信息披露相关理论，新三板会计信息披露法律依据等来归纳违规表现及危害，针对新三板挂牌公司会计信息披露违规形成的主要原因进行深入探究，顺应外部环境和内部要求，提出规范信息披露行为的若干对策建议，并通过案例进行具体说明。

（2）研究意义

本文的研究意义主要包括理论和现实两个方面。

该选题在理论上有助于完善信息披露理论在新三板市场等新兴市场应用的理论体系。新三板市场因其独特的制度创新和法律规制体系而与主板市场有所区别，而且由于新三板市场具有准入门槛比较低，挂牌成本低，集中于高科技企业，成长性好，流动性较弱等特点，其出现的会计信息披露违规问题也与其他证券市场不同。所以分析探讨新三板市场的会计信息披露的违规问题将有助于完善此类问题的研究领域，也为后续研究者的持续探讨提供了一条研究思路。

在实践中，该选题有助于新三板市场信息披露制度建设和监管方面的改革完善。研究信息披露的违规问题一方面可以揭示现有的不足之处，找到与西方发达国家类似市场的差距，使各个主体都认识到违规危害的广泛及严重性。另一方面研究本质原因，同时提出一些治理对策，有利于规范披露行为，完善披露制度体系，适应新三板综合改革的浪潮，而且举出具体案例来分析现阶段存在的主要违规问题，更贴合市场现状。

1.2 国内外文献综述

1.2.1国外文献综述

国外的研究主要着眼于会计信息披露质量，研究企业信息披露水平的影响因素，从而有助于提升市场信息披露水平，减少违规行为。

1. 国外学者关于市场监管的研究。

Brian J.Bushee，ChristianLeuz（2005）在《Economic consequences of SEC disclosure regulation: evidence from the OTC bulletin board》一文中研究了美国证券交易委员会对OTCBB监管变化的经济后果，我们发现合规公司获得了正面的超常回报，这表明了对公司实施强制披露存在积极的外部效应。在主要公告日，新合规公司的回报率显著低于已合规公司，不符合要求的公司在关键公告日期的回报更低^[1]。这些调查结果表明，对于之前并未向证券交易委员会提交文件的公司，尤其是那些被迫进入流动性较差的市场的公司而言，实施披露要求的成本较高。而且通过对这些公司股票流动性的分析，之前没有向证券交易委员会提交文件但被迫采用其设定标准披露的公司的流动性大幅上升。相比之下，不合规披露而被强制退出OTCBB的公司的流动性永久下降。

（2）国外学者关于信息披露水平影响因素的研究。

Hassan, Omaima A G; Giorgioni, Gianluigi（2011）在《Voluntary disclosure and risk in an emerging market》一文中研究了在新兴市场中企业信息披露水平与风险之间的关系。这项研究的实际重要性源自对个人投资者，公司，标准制定者和监管机构增加披露的优势的评估，以督促企业进行自愿披露^[2]。Yu Xiaohong; Zhang Xue（2013）在《Research on the Information Disclosure of China's Growth Enterprise Market》一文中，着重强调了新三板公司的信息披露需要更加完善的评价标准体系，这些标准能够更好地提高企业进行信息披露的合规水平。ZhuZuqiang; ShenXiaoqian（2016）在《The relationship between the quality of accounting information disclosure and the liquidity — Based on the NEEQ market》一文中，指出了要求披露的信息质量会在很大程度上直接影响到该公司股票的流动性，间接影响到其融资能力^[3]。Samaneh G Chegini（2017）在《Reviewing Factors for Information Disclosure Level in Firms》一文中，分析了影响公司进行信息披露的因素，表明资产总额、财务杠杆、盈利能力比率、公司的年龄和流动性会影响公司的信息披露水平^[4]。

1.2.2 国内文献综述

（1）国内学者关于新三板市场信息披露问题的理论性研究。

闵舒晴（2016）在《新三板市场信息披露法律问题研究：兼与主板市场相比较》一文中，参考了美国场外市场信息披露制度，分析了制度制定的影响因素^[5]，结合所学提出了立法建议。孙玥璠、武艳萍、徐灿宇（2016）在《基于多样本数据分析的新三板企业会计信息披露问题探析》中对股转系统做出的自律监管措施进行整理，把近50家挂牌公司的违规行为从内容，时间，程序三个方面分类^[6]。对每个方面详细剖析，找出导致其违规的动因，提出改进意见。肖霁娱（2016）在《新三板市场信息披露问题研究》一文中，从制度层面和实务层面阐述了信息披露存在的问题，并通过对D公司申请挂牌时的主营业务，非经常性损益等的信息披露分类分析，说明违规挂牌的影响。

（2）国内学者对于会计信息披露违规的治理对策的研究。

李慧（2016）在《关于新三板分层制度的探讨》一文中，认为目前新三板分层是可实施而且亟待实施的，对分层制度进行了阐释，为进一步完善和升级分层制度发表了自己的看法。吕淑颖（2016）在《新三板市场监管制度研究》一文中，通过分析现行监管制度和模式的不足，提出了新的目标体系和制度设计。邓佳乐（2016）在《新三板市场做市商监管机制探析》一文中，介绍了做市商监管政策现存的问题，吸取其他国外和台湾市场的经验，对其逐步完善发表了自己的见解。

1.3 研究内容与方法

（1）研究内容

本文基于会计信息披露的相关理论研究了新三板市场会计信息披露的违规问题，并列举出南京王者之风建筑装饰股份有限公司来具体说明。本文的研究内容具体分为以下几个章节：

第一章为绪论，主要包括研究目的与意义，国内外文献综述，研究内容与方法。

第二章为新三板挂牌公司会计信息披露概述。首先说明了新三板市场的概况与在其挂牌的公司的特点，然后阐明了会计信息披露的内涵与相关理论，为下文分析奠定了理论依据。最后详细介绍了其遵循的相关法律及违规界定。

第三章为新三板挂牌公司违规披露会计信息的表现、危害及原因分析。通过搜集股转系统网站披露的监管措施和处罚信息对频发的违规行为进行归纳分类并突出违规危害的广泛及严重性，深入分析违规的主要原因。

第四章为新三板挂牌公司违规会计信息披露的治理对策与建议，与上一章违规的主要原因相对应，提出了比较完善的治理建议。

第五章为对南京王者之风建筑装饰股份有限公司的案例分析。首先，本文介绍了案例的概况，包括公司介绍以及其披露违规的表现。随后分析了这一行为带来的不良影响，通过内外部环境分析了公司这一行为的原因并提出了改进建议。这些分析对其他挂牌企业也有警示作用和借鉴意义。

第六章为结论与展望。

1. 研究方法

本文主要采用四类技术方法。

①规范性研究方法。即通过解释并验证现有理论，研究事物的本质，有针对性地提出问题，做出判断，给出建议。本文结合会计学、管理学、内部控制学等相关理论，阐释会计信息披露内涵，新三板挂牌公司特点等。

②宏观分析与微观分析相结合的研究方法。研究违规表现及危害，归纳违规的主要原因，既着眼于国家宏观的经济政治法律政策，也要从新三板挂牌公司自身经营特点研究，既从全行业着手，也对建筑业企业进行具体分析，以使研究对整个市场具有普适性。

③文献研究法。通过搜集近年来国内外学者对于新三板会计信息披露问题的研究文献并进行鉴别整理，结合现阶段新三板市场的发展现状，提出新三板挂牌公司会计信息披露违规的治理对策的建议。

④案例分析法。在对新三板挂牌公司会计信息披露违规的表现及影响还有治理对策的探讨模块中，一方面采用理论分析，另一方面依据官网监管公告搜集具体违规案例，并详细分析具有代表性的公司，使得相关影响和对策更加具体化。

第2章 新三板挂牌公司会计信息披露概述

2.1 新三板市场与新三板挂牌公司

2.1.1 新三板市场的概念界定及发展概况

新三板市场是为非上市类的股份有限公司提供规范的股份转让服务的证券交易平台，是继上交所和深交所之后的第三个全国性的股权交易市场。在新三板市场挂牌的企业不但可以通过募集资金进行规模化扩张，还可以利用这个规范化的平台督促公司解决财务和管理方面的问题，提高公司知名度，吸引更多的创投基金。

新三板市场挂牌要求低，但对投资者的证券类资产和投资经验要求都很高。它作为主板和创业板的补充，2016年的挂牌家数达到万家，发展迅猛。从表2.1中可看出，2014-2017年新三板市场挂牌公司数、总股本、总市值等指标数据都呈上升趋势，详情参见表2.1所示。截止到2018年6月1日，挂牌公司总数已达11311家，其中基础层10371家，创新层940家。总股本达到了6902.93亿股。从图2.1中可以看出2017年底的新三板市场总市值更是逼近了五万亿元。2014至2016年由于做市商交易制度的实施使得市场预期大为乐观，所以市场迅猛发展。对比之下，2017年的增速有所放缓，这也是新三板市场转换发展方式，完善配套制度，追求长期、稳定、持续健康发展的表现。