文 献 综 述

上市公司的盈利能力是衡量上市公司能否继续存在和长足发展的基础，盈利能力的高低反映了公司经营者的经营管理能力的高低，也是投资者进行投资决策的依据。随着我国上市公司的迅速发展，对上市公司盈利能力的评价越来越重要。另一方面，网络技术和数据库的应用和兴起，使复杂的数据处理更加简便，现代企业更加数字化。基于因子分析法的上市公司盈利能力分析成为现代企业经营决策的助推器。

（一）盈利能力及因子分析法概念综述

孙海涛，马妍认为”盈利能力是指上市公司赚取利润的能力。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息、经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工福利设施不断完善的重要保障。利润是企业生存和发展的物质基础，是企业内外有关各方都关心的中心问题。因此， 盈利能力指标是上市公司财务评价指标体系的核心。盈利能力就是上市公司资金增值的能力，因此，反映上市公司盈利能力的指标主要应包括：营业利润率、销售净利率、销售毛利率、总资产收益率、净资产收益率和加权平均净资产收益”[1]

李浩然根据中外学者观点总结了因子分析法的概念，”在多元统计分析中，因子分析是一种很有效的降维和信息萃取技术，它就是用少数几个因子去描述许多指标或因素之间的联系，在尽量减少信息丢失的前提下，将相关性比较密切的几个变量归在同一类中，每一类变量就成为一个因子，以较少的几个因子反映原资料中的大部分信息，然后再根据各个因子的贡献率定以权重，从而计算出综合得分。”[2]

（二）基于因子分析法对上市公司盈利能力的应用研究的优势

国内学者研究企业业绩评价，多是基于特定主体的相关研究或者针对不同区域或者针对不同行业，研究方法上西方具有代表性的沃尔评分、综合比率评价、杜邦财务分析体系、平衡计分法等方法中蕴涵的丰富的管理理念，得到借鉴并引入同时，不少学者选取反映企业经营绩效的指标建立综合评价体系，采用因子分析法、数据包络分析法、灰色关联分析法、熵值法、神经网络等多种分析方法，对企业一定经营期间的经营业绩进行评价研究 [3]

目前，对上市公司业绩进行评价的方法有单指标法、多指标法和综合指标法。单指标法使用单个指标对公司业绩进行衡量，多指标法则用多个指标进行衡量，这2种方法存在诸多缺陷，比如：指标容易遭经理人员粉饰、不能全面反映公司的整体情况等。而综合指标就没有这些缺陷，但是综合指标法存在着如何选择指标和合理确定指标权重的问题。[4]

杜龙波，黄业德对传统财务绩效的评价，”传统财务绩效评价主要是以成本和利润分析为主：重短期绩效评价，轻长期绩效评价；重过去财务成果，轻未来价值创造；重有形资产绩效，轻无形资产绩效；重财务指标体系，轻非财务指标体系；重结果，轻过程；重局部，轻整体 由于传统财务绩效评价方法均未考虑资本成本的因素及成本计算方法存在的缺陷，使得成本的确定不准确及对现金流量指标的关注不够等原因未能对企业的绩效进行有效的评价”[5]

”因子分析法的概念起源与20世纪初Karl Pearson和Charles Spearman等人关于智力测验的统计分析。随后瑞典心理学家Thurstone对这一理论进行了发展，提出了多元因子分析（Multiple Factor Analysis） 理论，并正式使用 ”因子分析” 这一名称。”[6]