摘 要

会计稳健性是会计信息的重要质量特征，也是一种公司治理机制，有着举足轻重的地位。因为在如今的会计信息质量体系中，虽然稳健性不能直接用于证券定价、企业价值评估等，但它对经济运行效率的影响不可忽视。因此，研究会计稳健性影响因素对切实提升会计信息质量意义重大。CEO作为管理团队中的领导者决定了企业会计政策的选择和会计准则的执行力度也即决定了企业实施的会计政策是否稳健以及稳健的程度，若公司CEO发生变动也就意味着CEO报告动机和执行准则行为的变化，进而对会计稳健性产生深刻影响。因此探究二者间的相关性既能深化对CEO行为的研究，又能拓宽企业会计稳健性水平在契约层面的影响因素研究。

文章在对国内外相关文献进行梳理和分析的基础上，对CEO变更及其变更原因是否与企业会计稳健性水平存在相关性进行了理论分析和实证研究，以2012-2016年我国全部A股上市公司为研究样本，以CEO变更为切入点考察其对会计稳健性的影响。研究表明：CEO变更与会计稳健性正相关，即发生CEO变更的公司相比于没有发生CEO变更的公司会计稳健性水平更高；CEO变更原因的差异也会导致继任CEO执行会计政策的差异，进而分析了CEO非常规变更和常规变更与会计稳健性的相关性有何不同，发现CEO非常规变更与会计稳健性的正相关关系显著强于常规变更。进一步从产权性质的角度看，发现国有企业非常规变更对会计稳健性的正相关影响显著强于常规变更，但这一现象在非国有企业并不显著。

关键词：CEO变更；会计稳健性；非常规变更

Abstract

Accounting conservatism is an important quality feature of accounting information, and it is also a corporate governance mechanism with a pivotal position. Because in today's accounting information quality system, although the robustness can not be directly used for securities pricing, enterprise value assessment, etc., its impact on economic efficiency can not be ignored. Therefore, studying the factors affecting accounting conservatism is of great significance to effectively improve the quality of accounting information. As the leader of the management team, the CEO determines the choice of corporate accounting policies and the implementation of accounting standards, which determines whether the accounting policies implemented by the company are stable and stable. If the CEO changes, it means that the CEO reports motivation and Changes in the conduct of the Code of Conduct have a profound impact on accounting robustness. Therefore, exploring the correlation between the two can not only deepen the research on CEO behavior, but also broaden the research on the influencing factors of corporate accounting conservatism level at the contract level.

Based on the analysis and analysis of related literatures at home and abroad, this paper conducts theoretical analysis and empirical research on whether the reasons for CEO turnover and its change are related to the level of corporate accounting conservatism, and to list all A-shares in China from 2012 to 2016. The company is a research sample and examines its impact on accounting conservatism with CEO turnover as an entry point. Research shows that CEO turnover is positively related to accounting conservatism, that is, companies with CEO changes have higher levels of accounting conservatism than companies that do not have CEO changes; differences in CEO change reasons can also lead to differences in CEOs' implementation of accounting policies. Furthermore, it analyzes the difference between CEO's unconventional changes and conventional changes and accounting conservatism. It is found that the positive correlation between CEO's unconventional changes and accounting conservatism is significantly stronger than regular changes. Further from the perspective of the nature of property rights, it is found that the positive correlation between the unconventional changes of state-owned enterprises on accounting conservatism is significantly stronger than the conventional changes, but this phenomenon is not significant in non-state-owned enterprises.

Key Words：CEO turnover；accounting conservatism；unconventional turnover

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 2

1.2 国内外研究现状 3

1.2.1 国外研究现状 3

1.2.2 国内研究现状 5

1.2.3 研究述评 6

1.3 研究内容及方法 7

1.3.1 研究内容 7

1.3.2 研究方法 7

第2章 理论基础与机理分析 9

2.1 相关概念界定 9

2.1.1 CEO变更及变更原因 9

2.1.2 会计稳健性 9

2.2 CEO变更与会计稳健性相关的理论基础 9

2.2.1 委托代理理论 9

2.2.2 经济人假设理论 10

2.2.3 管理层权力理论 10

2.3 CEO变更影响会计稳健性的机理分析 10

第3章 研究设计 12

3.1 研究假设 12

3.1.1 CEO变更与会计稳健性的相关性 12

3.1.2 CEO变更原因与会计稳健性的相关性 12

3.2 数据来源与样本选择 13

3.3 变量定义 13

3.3.1 被解释变量 13

3.3.2 解释变量 13

3.3.3 控制变量 14

3.4 模型设计 15

3.4.1 CEO变更与会计稳健性相关性模型 15

3.4.2 CEO变更原因与会计稳健性相关性模型 15

第4章 实证分析 16

4.1 描述性统计 16

4.2 相关性分析 17

4.3 多元回归结果分析 18

4.3.1 CEO变更与会计稳健性回归分析 18

4.3.2 CEO变更原因与会计稳健性回归分析 19

4.4 稳健性检验 22

第5章 研究结论与建议 24

5.1 研究结论 24

5.2 政策性建议 25

5.2.1 牢固高质量会计信息生成的规则基础 25

5.2.2 保持经理人市场人力资本的流动性 25

5.2.3 完善经理人市场建设，建立CEO约束激励机制 25

5.3 研究展望 26

参考文献 27

致 谢 28

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

会计稳健性又称会计谨慎性，是指在会计确认和计量过程中低估资产或净利润，以有效降低契约双方信息的不对称程度。但各国准则没有对会计稳健性作出具有操作性的定义，不便于进行相关实证研究。上个世纪由于研究水平和技术条件的局限，对会计稳健性的定义偏向规范或笼统的描述，且缺乏学术类理论作为支撑，因此研究稳健性时进展不快。直至1997年，Basu建立了盈余-股票报酬模型，给出了会计稳健性的实证角度定义，为日后国内外学者钻研会计稳健性奠定了坚实的基础。自此，会计学界对会计稳健性的学术性研究迈进了一大步。鉴于其对提高会计盈余质量和会计信息质量意义重大，稳健性也越来越受到国内外学者的关注。

我国引入新会计准则后，不但将会计稳健性作为会计处理的原则，更是将其定位成确定会计信息质量的依据。市场经济环境具有很大的不确定性，企业竞争也十分激烈，风险与机遇并存。企业若想在这种环境条件下加强竞争能力，取得更高的收益就必须增强规避风险的意识，找到风险和收益的最佳结合点。而外部环境和企业内部经济行为都会对企业稳健性产生不同程度的影响，我们不由想到，在上市公司中，高管团队作为公司内部治理机制的核心部分，能够有力监督财会信息的质量和规范程度。其中，CEO是高管中的主导力量，作为代理人其对高管团队是否能充分有效发挥其对会计信息质量的监督机制效用影响重大，而与其他特征如薪资水平、管理者性格相比，CEO变更更有可能较大程度地影响到管理者的行为。一方面，CEO变动比较频繁。随着上市公司如雨后春笋般涌出，公司为了提高竞争力很有可能会更换CEO，既是对上任CEO的一种业绩压力，又能为公司长远发展提供新的方向；另一方面，CEO变更影响广泛。在上市公司中，高管团队作为公司内部治理机制的核心部分，能够有力监督财会信息的质量和规范程度。因此本文将CEO变更作为主要变量探究其与会计稳健性的相关性。

本文的研究目的在于，通过对契约影响中公司代理人变更后的经济行为进行分析，研究其对会计稳健性产生的影响，从微观层面入手动态观察CEO变更给会计稳健性水平带来的变化，在理论基础上提出研究假设、定义变量并建立模型，进行实证检验，以关注CEO变更本质，加强会计稳健性，着力推进我国会计信息质量提升进程。

本文期望实现以下目标：①在微观层面为提高会计稳健性水平提供新思路，为认识CEO行为对会计信息的影响提供新视角；②通过对CEO变更与会计稳健性的关系进行深入研究，观察在执行新企业会计准则后CEO变更对会计稳健性的应用存在何种影响；③结合CEO变更的不同原因，进一步剖析CEO行为与会计信息质量的联系，拓展在新兴市场上对于CEO行为的研究。

1.1.2 研究意义

随着监管机构对投资者保护意识的强化和重视，稳健性会计信息的需求不断上升。与此同时，具有卓越管理能力的CEO是公司非常重要的人力资源，能充分提高企业价值、为企业长远发展提供强有力的支持，也与会计准则执行的力度有紧密联系，因此CEO的变更会对会计稳健性有何影响理应是一个值得探讨和深究的话题，以会计稳健性为切入点探析CEO的更迭对公司会计信息的披露质量的影响有着深远的理论和实践意义。

（1）理论意义

①有助于拓展会计稳健性的研究视角

以往文献很少有学者从高管变更或者说更为具体的CEO变更角度来研究会计稳健性的相关问题，大多是从产权性质、环境不确定性、内部控制等角度出发。在现代企业的基本特征为所有权和经营权分离的背景下，CEO作为公司代理人其会计行为对企业经营业绩或是会计政策选择、会计信息披露等方面都有着极为深刻的影响，因此本文在现有研究基础上，以CEO变更为出发点探究稳健性问题，将有助于进一步拓展研讨会计稳健性问题的视角。

②有助于丰富CEO变更问题的研究内容

目前国内外研究学者对CEO变更的研究主要集中在继任CEO的个人特征来源等对盈余管理的影响、对战略选择的影响、对企业绩效的影响，基本上没有涉足CEO变更与会计稳健性的部分。以CEO的变更为主要变量也将有助于连接高管变更相关理论和会计信息质量之间的研究，为这一领域的相关文献带来了新的经验证据。

（2）实践意义

①有助于切实提高会计信息质量

本文通过整合和深化对会计稳健性的研究，能够在保护投资者利益、完善准则制定、帮助投资者决策等多方面起到积极的实践指导作用，有助于企业采取有效措施充分发挥会计稳健性的积极作用，达到提高会计信息质量、完善会计信息质量体系的目标，最终促进企业长远发展，提高企业价值。

②有助于发展和完善我国资本市场

本文从契约的角度来分析CEO更迭对会计稳健性的影响，有利于市场发挥更有效的监督机制对公司的CEO变更乃至高管变更实行更有力的监督，建立高效高质的人力资源遴选制度；提高市场信息的透明度，进一步促进投资者投资环境的改善；从公司内部而言，稳健性能发挥完善公司内部治理机制、改善公司内部治理状况的作用，对促进我国资本市场的健康发展具有重要的借鉴意义。

1.2 国内外研究现状

尽管会计稳健性原则在会计实务中已经被广泛应用很长一段时间，但学术界对这一原则的研究从20世纪90年代后期开始，以各国会计准则越来越重视公允价值为契机展开。纵观中国资本市场的发展历程，会计信息质量不高始终是阻碍其发展的一大因素。我国会计准则逐渐实现国际趋同，研究稳健性能帮助我们更加深刻地理解其影响因素和经济后果之间的密切关系，推动中国资本市场的发展。

1.2.1 国外研究现状

（1）会计稳健性

①会计稳健性的定义

最早对传统意义上会计稳健性进行定义的是Bliss（1924），他认为稳健性即预计所有的损失但不预计任何收益。美国财务会计准则委员会（FASB，1980）第2号财务会计概念公报中，认为会计稳健性是“对不确定性的谨慎反应，以努力确保经营固有风险和不确定性能被充分考虑”。IASB（2001）将稳健性定义为，在不确定条件下进行估计和判断时必要的小心，如资产或收益不被高估，负债或费用不被低估。

②会计稳健性的计量

对于会计稳健性的计量模型主要有盈余-市场回报率关系模型（Basu，1997），Basu利用会计盈余和股票收益相关性提出了反向回归模型，研究表明美国公司普遍存在会计盈余稳健性，且其稳健程度会因为法律风险程度的不同而有差异。这种方法是国内外关于会计稳健性研究中最为普遍采用的方法，但会受到不同行业影响，存在一定局限性；应计-现金流模型（Ball and Shivakumar，2005），该方法最大优点是即使研究样本是非上市公司无法获取其市场回报率同样可以被采用用于计算稳健性；股权市场与账面价值比（Beaver and Ryan，2000），该方法被认为是非条件稳健性的衡量方法；累计应计利润（Givoly and Hayn，2000），该方法被认为是条件稳健性的衡量方法；基于回报冲击的模型（Callen，2010），该方法采用自回归模型计量公司层面的会计稳健性，优势在于通过非线性模型来构建。

③会计稳健性的影响因素

Watts（1993）首次提出要对稳健性进行系统性研究，认为稳健性主要是来源于会计契约功能，并在2003年将稳健性动因归为契约、诉讼、税收、会计管制四类；Klein and Marquard（2006）也利用美国市场数据发现企业稳健程度会受到宏观经济发展水平的显著影响，以上研究表明宏观微观层面的许多因素都会直接亦或间接促成产生稳健主义，由此延伸的稳健性影响因素研究包括LaFondamp;Watts（2008）提出的信息不对称程度、Lara，Osmaamp;Penalva（2009）提出的公司治理等。Simon etal（2015）创造性地将首席执行官（CEO）作为研究对象，对CEO的性别、宗教因素与会计稳健性的关系进行了实证检验。

④会计稳健性的经济后果

会计稳健性对于市场经济的发展意义重大。会计稳健性作为一种有效的公司治理机制（Ball et al.2000），它有助于抑制管理者的机会主义行为；Iyegaramp;Zampelli（2010）研究发现会计稳健性能起到降低盈余操纵行为、提高盈余管理活动被发现的几率。因此会计稳健性越高企业的会计盈余也就越贴近真正的业绩水平；Fernando Penalva等（2014）论证了企业会计稳健性的增加能够明显改善公司的会计信息环境，并且可以减少公司内外部部后续的信息不对称程度^[1]；Fernando Penalva等（2015）又通过研究发现会计稳健性可以提高投资效率，特别是对于解决债务和股权冲突有积极的作用，能够帮助企业获得债务融资，抑制投资不足的情况^[2]。

（2）CEO变更