阅读的参考文献

[1] Are-examination of exposure to exchange rate risk: The impact of earnings managementand currency derivative usage[J] . Feng-Yi Chang,Chin-Wen Hsin,Shin-RongShiah-Hou. Journal of Banking andFinance . 2013 (8)

【摘要】：Abstract(#br)In an attempt toexplain the weak evidence of priced exchange rate risk, we hypothesize that inaddition to currency derivative usages, earnings management serves as anotherfactor contributing to a reduction in exchange rate exposure. Our evidencereveals that earnings management activities, particularly those undertaken forthe purpose of income smoothing, significantly reduce firm-specific exchangerate exposure, and that such role is particularly important if appropriatecurrenc... 更多

KEYWORDS:Currency derivatives; Earningsmanagement; Exchange rate risk exposure; Hedging;

[2] The Effects of Derivatives on FirmRisk and Value[J] . S?hnke M. Bartram,Gregory W. Brown,Jennifer Conrad. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2011 (4)

【摘要】： Abstract Using a large sampleof nonfinancial firms from 47 countries, we examine the effect of derivativeuse on firm risk and value. We control for endogeneity by matching users andnonusers on the basis of their propensity to use derivatives. We also use a newtechnique to estimate the effect of omitted variable bias on our inferences. Wefind strong evidence that the use of financial derivatives reduces both totalrisk and systematic risk. The effect of derivative use on firm value ispositive but more sensitive to endogeneity and omitted variable concerns.However, using derivatives is associated with significantly higher value,abnormal returns, and larger profits during the economic downturn in 2001–2002,suggesting that firms are hedging downside risk.

[3] Doanalysts understand the economic and reporting complexities of derivatives?[J]. Hye Sun Chang,Michael Donohoe,Theodore Sougiannis. Journal of Accounting and Economics . 2015

【摘要】：We investigate whether and howthe complexity of derivatives influences analysts#1523; earnings forecast properties.Using a difference-in-differences design, we find that, relative to a matchedcontrol sample of non-users, analysts#1523; earnings forecasts for new derivatives users are lessaccurate and more dispersed after derivatives initiation. These results do notappear to be driven by the economic complexity of derivatives, but rather thefinancial reporting of such economic complexity. Overall, despite theirfinancial expertise, analysts routinely misjudge the earnings implications offirms#1523; derivativesactivity. However, we find evidence that a series of derivatives accountingstandards has helped analysts improve their forecasts over time.

[4] 邓永勤，康丽丽.中国金融业公允价值层次信息价值相关性的经验证据[J]．会计研究2015，

【摘要】本文以2007-2013年披露公允价值层次信息的中国金融业上市公司为样本,研究公允价值层次信息的价值相关性。研究发现,公允价值层次信息整体上具有价值相关性;随着计量层次的降低,一、二、三层次公允价值资产的价值相关性逐渐降低,而一、二、三层次公允价值负债的价值相关性没有显著差异;不同信息环境下公允价值层次信息价值相关性的进一步研究表明,较高的信息透明度和信息丰富度能提高第三层次公允价值信息的价值相关性。本文的研究结论为处于转型阶段的新兴市场国家公允价值层次信息价值相关性,以及《企业会计准则第39号——公允价值计量》提供了经验证据。

[5] 郭飞．外汇风险对冲和公司价值: 基于中国跨国公司的实证研究[J]．经济研究.2012,9

【摘要】2005年7月人民币汇改以来，人民币升值，特别是相对于美元大幅升值，其不利影响开始显现，我国不少跨国公司使用外汇衍生品来对冲人民币汇率升值带来的风险。然而，尽管不少国外学者对金融衍生品使用和公司价值的关系进行了深入研究，但以中国公司为样本的研究仍很少见。中信泰富等衍生品投机事件和2008年金融危机的发生使得我国学者对金融衍生工具的作用和性质争议不断，使用外汇衍生品对冲外汇风险是否增加公司价值仍是一个有待深入研究的问题。本文基于2007年至2009年968家中国跨国公司的数据，实证检验了外汇衍生品使用和公司价值的关系，发现外汇衍生品使用带来了约10%的价值溢价，这一重要发现和基于发达国家的不少研究相一致。该研究成果支持了外汇衍生品在汇率风险管理中的积极作用和加快发展我国外汇衍生品市场特别是交易所市场以掌握人民币汇率定价权的重要性和紧迫性。

[6] 衍生工具和企业风险管理———基于 A 股非金融类上市公司的实证研究[J].厦门大学学报( 哲学社会科学版).2016,10

【摘要】: 衍生工具在国内外日益受到实务界及学术界的关注。以我国2007年至2011年间具有潜在风险敞口的A股非金融类上市公司为样本,研究企业使用衍生工具的动机和风险管理效果。结果表明:现金流波动性大的企业更倾向于使用衍生工具;非国有企业使用衍生工具后可以有效降低现金流波动性,而国有企业使用衍生工具管理现金流波动性的效果不明显;衍生工具与盈余波动性之间关系不显著。这些结果综合说明,企业使用衍生工具更多是基于现金流波动性的考虑,并且国有企业与非国有企业衍生工具使用效果存在一定的差异。

[7] 李增福，黎惠玲，连玉君.公允价值变动列报的市场反应———来自中国上市公司的经验证据[J].会计研究.2013,10

【摘要】：在新会计准则下,上市公司金融资产公允价值的变动需要在不同的位置列报,本文考察了这一改革的市场反应.经验研究表明,金融资产公允价值变动是否进入损益以及不同列报位置,会带来不同的市场反应:市场对于同时在资本公积和利润表下“其他综合收益”中列报的公允价值变动反应充分,而对于仅列入资本公积的情形则反应不足,对仅计入利润表的情形则会过度反应.本文结论验证了利润表引入综合收益列报的重要性,并为“功能锁定”假说提供了进一步的经验证据.

[8] 颜延.会计报表中衍生产品的信息披露研究———美国的经验与启示[J].会计研究，2013,4

【摘要】：金融危机之后，美国修改了衍生产品的信息披露标准，提高了披露要求；同时，执法机构也加强了对金融机构滥用会计准则、规避信息披露义务的制裁力度。我国场外金融衍生工具市场尚处于发展初期，相关信息披露标准未臻完备。现行会计信息披露标准对于衍生工具的披露着墨不多，且主要集中于公允价值和风险披露两个方面。借鉴域外经验，我国应进一步完善衍生产品信息披露标准、防范准则滥用，以保护投资者的合法权益。

[9] 张腾文，金融衍生工具使用对机构投资者影响的理论分析[J]，2013，07

【摘要】：我们放松了CAPM模型的理论前提,舍去信息传递无成本和预期一致性的约束条件,对机构投资者基于不同目的使用金融衍生工具的投资结果分别进行了理论分析。结果表明,金融衍生工具的运用对机构投资者业绩的影响与其使用目的有关。本文提出了投资收益中性理论,从一个全新的角度探讨了金融衍生工具的使用对投资者绩效的影响机理。我们的一些发现为解释金融衍生工具领域内的一些普遍现象提供了新的视角。

[10] 程玲莎，公司治理、管理者动机与衍生金融工具使用[J].2016,03

【摘要】：基于中国上市公司2007~2013年财务数据,研究公司治理对管理者使用衍生金融工具的影响,并结合中国制度背景,深入分析和检验企业产权、政策监管对公司治理效应的影响。实证结果表明,公司治理对管理者使用衍生金融工具的动机存在重要影响,公司治理水平越高,管理者越倾向于利用衍生金融工具避免财务困境风险;相反,管理者越倾向于利用衍生金融工具规避薪酬风险。研究还发现,公司治理的作用机制会受到所有权性质的影响,国有控制属性会弱化公司治理效应,对衍生金融工具交易的政策监管差异是重要原因。

[11] 梁清. 中国天生国际化企业外汇衍生工具的使用对业绩影响的实证分析[J].2016,11

【摘要】：该文基于112家中国天生国际化企业的数据,实证分析了外汇衍生工具的使用对于天生国际化企业业绩的影响,结果发现目前天生国际化企业中很少使用外汇衍生工具,实证显示外汇衍生工具的使用与企业总资产收益率的波动性呈显著负相关,但是销售净利率的变动与外汇衍生工具的使用之间并无显著关系.研究结果表明,目前外汇衍生工具的使用效果还不够理想,政府、金融机构及企业应多角色共同努力,完善我国外汇风险管理体系建设.

[12] 祁甘露. 衍生工具使用行为对公司价值影响实证研究[J].2011,12

【摘要】：伴随各种不可保风险增多及金融自由化浪潮,公司使用衍生工具规避国际国内各种风险的需求越来越大,衍生工具使用日益普遍。衍生工具为避险而生,但若使用不当,却能给公司带来巨大灾难,近年来国内外发生的众多因衍生工具使用不当引发的巨亏案例一次次为我们敲响了警钟,因此研究如何使用衍生工具及衍生工具与公司价值之间关系已引起理论界和实证界的广泛关注。国外对衍生工具研究较为成熟,相关实证结论也较统一,即认为衍生工具使用可以通过降低收入波动性减少税收或财务危机成本等来提升公司价值。国内研究相对滞后,相关理论基础及分析框架都是借鉴西方已有成熟的理论,研究内容也多为衍生工具介绍、监管、相关信息披露及风险控制等,方法多为规范研究,较少的实证研究结论也并未统一。本文在国内外研究的基础上,首先对衍生工具的产生和发展及相关概念进行了系统介绍,然后在理论分析和经验证据的基础上进行实证研究,选取机械,设备,仪表类及金属,非金属类行业2007-2010年数据作为研究样本,通过横向及纵向比较研究我国衍生工具使用行为对公司价值影响,实证结果显示：在我国,相较于未使用衍生工具公司,使用衍生工具显著提升了公司价值；相较于使用衍生工具前,使用衍生工具给公司带来了更高的托宾Q和更低的净资产收益率,前者不显著,后者显著；公司使用衍生工具套期保值效果与公司价值无显著正相关关系。此外,控制变量中资产负债率与固定资产比例均与公司价值显著负相关,营业收入增长率与公司价值显著正相关。本文经实证研究后,分别从政府层面和公司层面对衍生工具发展相关问题提出一些政策建议,并结合本文研究局限性对未来研究进行了展望。

[13] 郭飞，郭慧敏，张桂玲. 利润波动性与衍生工具使用:基于国有上市公司的实证研究[J].2017，03

【摘要】：基于756家国有上市公司2012-2015年的年度数据,本文实证检验了衍生工具使用对利润波动性的影响。研究结果表明:(1)衍生工具使用显著降低利润波动性;(2)应计项目是衍生工具降低利润波动性的中介变量,且可操控性应计项目的中介效应显著,表明公司使用衍生工具进行利润平滑,而现金流的中介效应不显著;(3)衍生工具种类与经济复杂性影响利润平滑效果;(4)2014年7月1日实施的CAS39号公允价值计量准则显著削弱了衍生工具的利润平滑效果。本文首次明确了衍生工具影响利润波动性的作用机制,并发现了公允价值计量准则对于规范衍生工具使用的积极效果。

[14] 衍生工具和企业风险管理——基于A股非金融类上市公司的实证研究[J]. 黄世忠,王晓珂. 厦门大学学报(哲学社会科学版).2016(01)

【摘要】：衍生工具在国内外日益受到实务界及学术界的关注。以我国2007年至2011年间具有潜在风险敞口的A股非金融类上市公司为样本,研究企业使用衍生工具的动机和风险管理效果。结果表明:现金流波动性大的企业更倾向于使用衍生工具;非国有企业使用衍生工具后可以有效降低现金流波动性,而国有企业使用衍生工具管理现金流波动性的效果不明显;衍生工具与盈余波动性之间关系不显著。这些结果综合说明,企业使用衍生工具更多是基于现金流波动性的考虑,并且国有企业与非国有企业衍生工具使用效果存在一定的差异。

[15] 为什么人民币汇率波动的影响不显著?——基于美的电器的案例研究[J]. 郭飞,肖浩,史永. 管理世界. 2014(10)

【摘要】：本文考察了美的电器的人民币汇率波动风险及其对冲效果。研究发现,美的电器的经营活动、投资活动和融资活动以及总体现金流和股票收益率的汇率风险敞口在经济上和统计上都不显著。进一步分析显示,金融对冲和跨国经营等方法的运用极大地降低了人民币波动的风险。本研究解释了国内许多宏观和中观有关人民币汇率波动影响的实证研究结论不一致的原因,对于深入理解公司层面汇率风险的影响机理,改善我国本土跨国公司汇率风险管理效果具有重要的参考价值,也为未来大样本公司层面的实证研究提供思路和方向。

[16] 金融衍生品使用与企业价值、风险:来自中国有色金属类上市公司的经验证据[J]. 赵旭. 经济管理. 2011(01)

【摘要】：本文基于企业使用金融衍生品的发展趋势,以中国有色金属类上市公司为样本,对上市公司使用金融衍生品是否有利于提升公司价值;使用金融衍生品究竟增加了企业的风险还是降低了企业的风险?企业价值和企业风险关系如何?对这些问题进行了实证检验。结果发现,公司使用金融衍生品提升了公司价值,但未必能提升经营业绩;合理运用金融衍生品在某种程度上能够降低公司的内生性风险,有利于企业价值提升,而系统性风险与企业价值之间不具有因果关系。本文研究结论对中国上市公司合理使用金融衍生品进行风险管理提供了有益的借鉴。

[17] 李连华，杨晨杰. 企业金融衍生工具使用效果的实证分析——基于现金流动风险监控视角[J].2014,06

【摘要】：金融衍生工具使用效果与公司价值之间的关系,一直是学术界和实务界共同关心的问题之一。已有研究虽文献丰富,但并未形成一致的研究结论。本文以现金流的调控效应为研究视角,通过实证研究发现,企业运用金融衍生工具能够减少现金流的波动幅度,增强现金流的稳定性,并由此提升公司的价值和业绩;而且非国有企业由于其所受的干预和监管较少,在金融衍生工具的使用和选择上具有较多的自主性,从而与国有企业相比具有更好的使用效果。