国外研究的文献综述 ：

国外对风险问题的研究始于 19 世纪末 20 世纪初，1895 年，Haynes 在《Risk as an Economic Factor》一书中提出了风险的概念，让人们对风险有了初步的认识。书中他写道：“风险一 词在经济学和其他领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定， 如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。” 1921 年，美国经济学家奈特在他所著的《风险、不确定性和利润》一书对风险的涵义作了进一步阐述，他认为风险不是一般的不确定性，而是“可测定的不确定性”，他明确指出，经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计分析来计量和测定。奈特的观点为后来风险的评估和测度理论的建立奠定了一块基石，于是人们开始了将风险量化的征程。而国际上从事量化财务风险管理相关的研究，可以追溯到 20 世纪 50 年代，早在 1952 年，马可威茨在《资产组合选择》一文中采用风险资产期望收益和均方差研究资产组合的收益和风险问题，被学界视为现在资产组合理论的起点。60 年代初威廉·夏普继承并发展了马可威茨的理论，这就是著名的资本资产定价模型也就是我们所说的 CAPM，这个模型简单讲就是一种股票的风险包括系统风险和非系统风险，其中系统风险也叫不可分散风险或者市场风险，它影响所有资产，不能通过资产组合而消除不同公司以及同一公司不同时期受影响程度不同，用贝塔衡量。相对的，通过投资多样性我们可以消除非系统风险，因为风险的存在投资者要求的必要收益率也和承担的风险程度正相关，即承担风险越大，投资者要求的必要收益率就更高，对此，他提供了计算股票系统风险的方法和通过系统风险计算股票预期收益的模型—资本资产定价模型。米勒的贡献是在研究公司资本结构的策划上，1958 年他和莫迪格利尼提出

了 MM 理论，MM 理论严密验证了在无企业所得税条件下，企业不存在最优资本结构，筹资决策无关紧要。企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。另一种情况即是在有企业所得税条件下的 MM 理论：随着企业负债比例提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值最大。从总体上看，国外学者对财务风险管理的研究，先前主要集中于保险金融业风险管理的研究，处理方式主要研究财务危机发生后如何应付和如何摆脱危机的策略问题，而很少对财务风险的事前管理等方面进行研究，后来研究逐渐转向企业风险管理的研究，并对财务风险管理能够创造价值有所涉及。

国内研究的文献综述;

早在 1987 年，清华大学郭仲伟教授就在《风险分析与决策》一书中，全面系统的研究了风险分析与决策的方法，借鉴国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性与定量相结合的研究。1994 年，基于我国国情，北京大学于川等著《风险经济学导论》，对经济风险尤其是针对我国所特有的经济风险，作了全面深刻的剖析。对我国财务管理方向树立了一个大体的风向标。1995 年著名经济学家怯来法在为财务风险下立定义，认为财务风险是“由公司的负债直接引起的，并由负债公司的股东承受的风险”，“公司资本结构中的借入资本比例愈大，则公司没有剩余现金支付股息的可能性也愈大。普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务风险”。 大致定义了财务风险的概念后，在对财务风险进行控制方面，2002 年，张延波、彭淑雄提出通过建立一系列财务报表监控指标来达到财务风险监测的目的，使得财务风险能实体化，范围化。利用比例分析，比率分析，趋势分析，比较分析对企业资产状况进行风险分析 2015 年，肖涵在《浅

谈 Y 公司企业财务风险的防范》一书中，提出了财务风险控制过程中存在的问题和解决对策，大致有以下几个切入：（一）树立企业财务风险意识（二）提高企业销售量和健全存货内部控制制度（三）建立财务风险衡量指标。总之，从对当前企业的财务风险研究来看，风险管理已将成为企业管理重要的组成部分，企业者应加强重视，注重前期把握风险，过程调控风险，尾后处理好风险。

参考文献：

[1]王大水.提高预算管理效用措施探讨[J].商业会计，2014，（2）.

[2]丁友刚，胡兴国.关于内部控制、风险控制与风险管理的研究[J].会计研究，2007，（12）.

[3]步淑段，王彩燕，刘保增.关于分公司财务风险形式探讨[J].财会通讯，2009，（17）.