摘 要

本文以大宗电子交易市场中的买卖交易商为研究对象，在查阅大量文献的基础上，做了如下研究：

第一，查阅相关文献分析大宗电子交易市场交易现状，梳理了大宗电子交易市场的经济特征和大宗电子交易市场中现有的融资服务模式。第二，分析了企业声誉相关理论，总结了企业声誉的测评方法。第三，分析了大宗电子交易市场考虑声誉融资的必要性，运用博弈理论论证了大宗电子交易市场考虑声誉融资的可行性。第四，利用演绎推理法构建了考虑声誉融资的模型，并运用算例分析法验证模型，对企业声誉管理和银行授信提出相关建议。本文的创新点是：

（1）大宗电子交易市场买方交易商存在资金约束，卖方交易商回购担保融资模式中，在银行下侧风险控制模式中引入企业的声誉因素来确定银行的授信额度，降低授信风险。

（2）大宗电子交易市场中卖方交易商存在资金约束时，在企业行为中引入声誉因素来考虑企业的违约概率，讨论企业声誉与银行贷款利率的关系。

关键词：大宗电子交易市场 声誉机制 融资

Abstract

In this paper, we regard the traders as the research object. On the basis of consulting a large number of literature, this paper dose following researches:

First, analyses the current situation of bulk electronic trading market, combing the economic characteristics of the bulk electronic trading market and the current financing mode in electronic trading market. Second, analyses the related theory of enterprise reputation, summarizes the evaluation methods. Third, analyses the necessity of financing involved reputation, and use game theory to demonstrate the feasibility of financing involved reputation. Fourth, build the models of financing involved reputation, and give the related suggestion about reputation for enterprise management and bank credit. This paper has the following innovation points: (1) when the buyer traders exist capital constraints, the seller dealers commitment repurchase merchandise. (2) when the seller traders exist capital constraints, to study relationship between corporate reputation and probability of default, discuss the relationship between corporate reputation and bank loan interest rates.

Keywords: Bulk electronic trading market, Reputation mechanism, financing

目 录

摘 要 3

Abstract 4

第1章 绪论 5

1.1研究背景 5

1.2文献综述 6

1.3研究目的 7

1.4 研究思路 8

1.5创新点 8

第2章 相关理论基础 9

2.1 大宗电子交易市场概述 9

2.1.1 大宗电子交易市场现状分析 9

2.1.2 大宗电子交易市场内涵与经济特征 10

2.1.3 大宗电子交易市场融资服务模式分析 11

2.2 声誉理论 12

2.2.1 声誉理论研究评述 12

2.2.2 企业声誉的测评方法 13

2.3 大宗电子市场考虑声誉融资的必要性分析 14

2.4大宗电子市场考虑声誉的融资可行性分析 15

2.4.1企业融资声誉博弈分析 15

2.4.2 大宗电子交易市场中声誉发挥作用条件分析 16

第3章 基于声誉机制的大宗电子市场自动融资授信模型构建 17

3.1 交易商声誉评级指标体系建立 17

3.1.1 评级指标体系建立的基本原则 17

3.1.2 评价指标基本要素 17

3.2考虑声誉的融资授信模型的设计与实现 18

3.2.1买方交易商融资模型 18

3.2.2卖方交易商融资模型 18

3.3仿真结果分析 19

3.4本章小结 19

第4章 结论及政策建议 20

4.1主要结论 20

4.2企业声誉管理的政策建议 20

4.3银行考虑声誉授信的政策建议 21

参考文献 22

第1章 绪论

1.1研究背景

大宗电子交易市场经过几十年的迅速发展，已成为我国经济市场中重要的组成部分。截止2016年底，我国大宗商品电子交易市场共计1231家，实物交易规模超过30万亿。我国大宗商品电子类交易市场所涉及的行业已经覆盖稀贵金属、能源 、农林牧渔、金属矿产四大类二十余个行业。相比以往，我国大宗商品电子交易市场的市场机构、经营主体和发展环境都发生了重大变化。

随着大宗电子交易市场的不断发展，越来越多的交易所为其会员企业提供融资服务，这对交易活动中的各参与主体都是十分有益的。从交易商角度看，大宗商品涉及的是高密度资金行业，需要大笔资金的交易使得交易商难免面临资金约束，而依靠企业自身从银行获取融资，往往面临融资难、融资贵的问题，从而交易商向市场提出强烈的融资需求。从交易所的角度看，为会员企业提供融资服务，一方面有利于解决企业资金约束问题，一方面有利于增强会员企业的粘度，从而保持其长远利益，所以交易所有动力向其会员企业提供融资服务。从银行角度看，银行利用交易平台海量真实数据来降低授信风险，获取利润增长点。目前，根据融资主体的不同，大宗电子交易市场供应链融资可以分为三种即卖方交易商融资，买方交易商融资和中间仓融资，融资模式有电子仓单质押融资、抵顶保证金融资和网络订单融资等。部分交易所可以实现全流程网上操作，方便快捷，大大降低了交易商的融资门槛。例如，淦家畅（2016）^[1]分析了交易市场融资现状，金银岛网络科技有限公司和建设银行合作，开展网络仓单融资业务和网络订单融资业务；天津铁合金交易所为会员企业提供融资服务担保，以鼓励银行为交易商提供贷款；中国国际木材交易市场允许卖方交易商以电子仓单作为质押来获得融资。。

大宗电子交易市场中交易所开展。融资服务，大大缓解了交易商的资金压力，但大宗电子交易市场相关法律和规章制度的不完善以及融资企业自身道德和诚信问题，加大了融资过程中的信用风险和道德风险。在相关法律法规不完善的情况下，声誉机制在各项经济活动中的作用就显得尤为重要。大宗电子交易市场的交易机制和经济特征，为考虑企业声誉的融资授信提供了可行性。大宗电子交易市场中，交易商通过网络交易平台进行网络买卖，使得交易所收集和发布企业信息的力度更强，范围更广。借助电子平台的便利性和广延性，一旦企业出现贷款违约和欺诈行为，交易所的“网上公示”和“终止服务”等惩罚措施会增大贷款企业的违约成本。此外，电子交易平台通过采集交易商的交易数据信息，可以建立企业网络信用体系。考虑上述背景，本文拟建立考虑声誉的融资模型，希望此研究能为银行授信提供参考，优化银行授信决策，同时，使得企业信誉成为企业财富，为企业管理企业声誉提供借鉴。

1.2文献综述

关于大宗电子市场及其融资服务的相关文献有：Grieger(2003)^[2]认为电子交易市场作为一个“中心市场”，能将众多的卖家和买家集中在一起，卖家和卖家以动态的价格进行交易。 石晓梅，冯耕中，邢伟(2010)^[3]认为，大宗电子交易市场有异与普通的B2B电子集市和传统的期货市场，它是一种创新的电子商务模式。大宗电子市场与B2B电子集市的区别，主要表现在：一是交易商品特征存在差异；二是大宗电子市场提供的服务不同于B2B电子集市。大宗商品电子交易市场与传统期货市场的差别主要体现在：一是遵循的法律法规不同，二是批准和监督管理部门不同，三是市场机构不同，四是保证金比例不同，五是市场商品交易的模式不同，六是交易市场中参与者类型不同，七是交易商的交易目的不同。通过大宗电子市场与普通的B2B电子集市和传统的期货市场的比较分析，可以看出大宗电子交易市场是一种介于期货市场和现货市场之间的中远期合约交易市场。杨青松，杨小农，杨学海(2014)^[4]构建了大宗电子交易市场供应链融资的风险收益模型，分析了大宗电子交易市场中供应链融资过程中的银行与交易商的博弈，并在该基础上提出了针对性的风险防范措施。依照大宗电子交易市场融资主体来划分，供应链融资主要分为三类：卖方交易商融资，买方交易商融资，中间仓融资。吕劲松（2015）^[5]分析了中小企业融资难、融资贵的问题。金永红，奚玉芹，叶中行（2003）^[6] 通过构建模型来考虑风险投资家声誉的多阶段动态融资。