文献综述

企业并购是企业兼并与收购的总称,是实现企业快速扩张的外延式成长路径。跨国并购是指涉及两个或两个以上国家的企业并购。跨国并购是世界上直接利用外资的主要方式,每年全球外国直接投资的绝大部分是通过跨国并购实现的。中国企业海外并购实现国际化和外国企业对外直接投资相似,其主要目的之一是为企业股东创造价值。

一、经济危机下中国企业跨国并购概况

兰天，郭友钦（2012）认为，在当下全球性的金融危机时期，受冲击力较小的我国企业迎来了一个难得的并购海外企业的机遇。我国的大企业正以雄厚的资本纷纷走出国门，在全球各大经济体中寻求新的投资目标进行跨国并购。

王霞，祁向前（2012）认为，外资并购是全球资源配置的重要手段，在跨国并购成为国际直接投资主流方式的今天，我国吸收外资却绝大多数是绿地投资，总体并购规模很小，近年来占外商投资总额的3%左右。2009年上半年，受全球金融危机的不利影响，我国利用外资，特别是以并购方式吸收外资的数量和规模出现大幅下滑，国家有关部门正积极制定和采取措施，进一步完善我国外资并购环境，把中国打造成为国际资本的避风港，以保证整体经济的健康稳定发展。

肖扬（2012）认为，当前跨国并购已成为全球对外直接投资的主要方式，也成为跨国企业拓展的主要形式，跨国企业利用其自身的资金、技术、经营管理优势在全球范围内掀起一阵阵跨国并购热潮。然而，中国企业的跨国并购确实困难重重，屡屡遭阻。我国企业在国际上的竞争力就显得薄弱，加上中国企业缺乏跨国并购经验，战略规划和管理水平较低，在并购过程中面临着信息缺失、法律风险和文化冲突等不利因素，往往导致中国企业跨国并购失败或结果不理想。

二、经济危机对中国企业跨国并购带来的机遇。

任旭梅（2012）认为，金融危机有利于我国企业实施跨国并购。其一，跨国并购中政治干扰因素大大削弱。金融危机以来，资金短缺的压力正在改变欧美政府和企业长期以来抵制中国企业并购的态度，这为我国企业并购处于低谷中的发达国家的实体企业提供了难得的机会。其二，具备实施企业跨国并购的财力。受金融危机的影响，全球资本市场的银根普遍偏紧，而相反，中国的银行资本金充足率相对较高，具外汇多、汇率坚挺等优势，自然形成中国企业去海外收购的优势和冲动。

熊中（2012）认为，金融危机使金融市场引资需求增大。金融风暴反映了金融机构资金紧张的局面，并在相关行业引起连锁反应。首先，西方各大金融机构因股价深幅下挫，受到损失，在一定程度上制约了其在新兴市场的扩展步伐。相对于国外金融，国内上市银行目前盈利率较高，现在进行海外并购相对便宜，中国企业迎来较好并购时机。其次，金融危机导致的对世界的悲观预期，造成人民币兑美元和欧元同步升值，对外投资成为中资银行规避汇率风险的一个选择。而且，跨国并购后，人民币的持续升值有助于降低中资银行的海外经营成本，提高其经营能力。

三、经济危机下中国企业跨国并购的风险分析