摘 要

自主创新能力日益成为提升我国国际竞争力的关键，企业是Ramp;D投入的主体，高新技术企业起主导作用。近年来，我国高新技术企业Ramp;D投入持续增加，但创新能力提高较为缓慢，企业Ramp;D投入绩效较低，本文旨在研究不同金融实力下企业Ramp;D投入动态选择。

本文基于信息不对称、代理理论和内生增长理论，运用实证产业组织研究范式构建了企业Ramp;D投入动态选择理论模型，利用我国高新技术上市企业2013-2017年的面板数据，测算了衡量企业金融实力的SA指数，运用Probit模型研究了企业Ramp;D投入的创新概率，运用非线性回归模型和面板回归模型研究了企业Ramp;D投入的生产率，运用极大似然估计研究了企业创新成本，运用面板回归模型研究了企业Ramp;D投入的预期收益。研究结果表明：金融实力会影响企业Ramp;D投入选择，金融实力的提高会促进企业Ramp;D投入的增加；Ramp;D投入会提高实现创新的概率，但Ramp;D投入对实现创新既不是必须的，也不是有效的，金融实力较低企业缺乏研发经验，进行创新活动的初始成本较高，进行Ramp;D投入概率较低；而金融实力较高企业其创新维持成本较低，会开展持续性的研发活动。

Ramp;D投入会增加企业实现创新的概率，提高生产率，促进企业收益的持续增加。较高金融实力企业应持续进行Ramp;D投入，追求规模经济效益；较低金融实力企业可通过技术合作等方式，寻求创新能力的提高；政府可以实行周期性的补贴政策，采取不同的行为，促进高新技术企业整体Ramp;D投入效率的提高。

关键词：Ramp;D投入；融资约束；生产率；实证产业组织

Abstract

The ability of independent innovation has increasingly become the key of improving inter-national competitiveness. Enterprises are the main player of Ramp;D input, and high-tech com-panies are the key of them. In recent years, the Ramp;D input of high-tech enterprises in China has continued to increase, but the capacity for innovation has grown slowly. Corporate Ramp;D input performance is low. This paper aims to study the dynamic choice of Ramp;D input of enterprises under different financial strengths.

Based on information asymmetry, agency theory and endogenous growth theory, this paper constructs a dynamic selection model for Ramp;D input, using empirical industry organization paradigm. We use the panel data of high-tech listed companies in China from 2013 to 2017, to measures the SA index to represent the financial strength of enterprises. The Probit model was used to study the innovation probability of Ramp;D input. The Ramp;D investment productivity was studied using nonlinear regression and panel regression models. The maximum likelihood was used to study the cost of innovation. The panel regression model was used to study the expected returns of Ramp;D input. Research shows that financial strength will affect Ramp;D input choices of enterprises, and that the increase of financial strength will promote the increase of Ramp;D input. The Ramp;D input will increase the probability of achieving innovation, but Ramp;D input is neither necessary nor effective for achieving innovation. Low-finance companies lack Ramp;D experience and the initial cost of innovation activities is high. They have lower probability of Ramp;D input. However, companies with higher financial strength, have lower maintenance costs and will carry out continuous Ramp;D activities.

Ramp;D input will increase the probability of achieving innovation for companies, increase productivity, and promote the continuous increase of corporate profits. Enterprises with higher financial strength should continue to invest in Ramp;D and pursue economies of scale. Enterprises with lower financial strength can seek to improve their innovation capabilities through technical cooperation. Government can implement cyclical subsidy policies, adopt different behaviors, and promote the overall Ramp;D input efficiency of technology enterprises.

Key Words: Ramp;D Investment； Financial Constraints； Productivity Innovation；Empirical industry organization

目录

第1章 绪论 1

1.1研究背景及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 2

1.2国内外文献综述 2

1.2.1 影响企业Ramp;D投入的非融资因素 2

1.2.2影响企业Ramp;D投入的融资因素 5

1.2.3 Ramp;D投入绩效 6

1.2.4 Ramp;D投入选择模型 6

1.3研究方法、内容和框架 7

1.3.1研究方法 7

1.3.2研究内容 8

1.3.3研究框架 8

第2章 相关理论基础及模型构建 10

2.1相关理论基础 10

2.1.1信息不对称理论 10

2.1.2代理理论 10

2.1.3 内生增长理论 11

2.2理论模型构建 11

2.2.1生产率与短期利润方程 12

2.2.2 Ramp;D投入、创新和内生生产率 13

2.2.3企业Ramp;D投入动态选择 14

第3章 高新技术产业概述 15

3.1 高新技术产业研发情况 15

3.2高新技术上市企业研发情况 16

3.2.1高新技术上市企业整体现状 16

3.2.2 高新技术企业Ramp;D投入以及创新产出基本统计 17

第4章 企业Ramp;D投入动态选择模型构建 19

4.1数据及变量的选取 19

4.1.1数据的选取 19

4.1.2变量的选取 19

4.2实证模型构建 22

4.2.1生产率演化模型 22

4.2.2创新概率模型 23

4.2.3创新成本模型 24

4.2.4 Ramp;D投入动态选择模型 24

第5章 企业Ramp;D投入动态选择实证结果分析 26

5.1 创新概率的估计 26

5.2 生产率演化的估计 28

5.3 创新成本估计 29

5.4 Ramp;D投入的期望收益、成本以及投资的可能性 32

5.5 Ramp;D投入的长期及短期收益 33

第6章 结论与展望 36

6.1主要结论 36

6.2政策建议 37

6.2.1 构建特定高新技术企业间的研发合作体系 37

6.2.2“周期性”的补贴政策以及“不同角色”的政府 37

6.2.3增加Ramp;D投入，实现“创新驱动型”增长 38

6.3创新点 38

6.4研究不足与展望 38

参考文献 40

致谢 45

第1章 绪论

Ramp;D投入是企业提高创新能力的基础，是提高国家整体技术水平的关键。本章阐述了研究企业Ramp;D投入选择的相关背景和理论及现实意义，并对企业Ramp;D投入的影响因素及绩效、Ramp;D投入选择模型的相关文献进行简要概括，提出本文的具体研究内容、实证方法以及研究框架。

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

创新是企业长期发展的动力来源，创新能力日益成为现代企业提高国际竞争力的关键；而Ramp;D投入是企业提高创新能力的基础。Schumpeter（1912）^[1]的创新理论明确指出：创新是经济发展的本质，企业家是创新的主体，更加凸显出创新能力的重要性。经济全球化、网络化的发展，国际竞争日益加剧，“十三五”规划明确指出：我国将从要素驱动型转向创新驱动型经济发展；党的十九大进一步指出：创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。创新对整个国民经济具有战略性意义。

企业是Ramp;D投入的微观主体，其在研发活动方面的大量投入是提升技术水平及经济增长的主要推动力（Romer，1986和Lucas，1988）^[2-3]。《全国科技经费投入统计公报》中显示：2016年，我国Ramp;D投入达15676.7亿元，增长了10.6%，比2015年提高1.7个百分点；其中，我国各类企业Ramp;D投入增长11.6%，高达12144亿元，占全国研发投入的77.45%。此外，我国Ramp;D投入强度（与GDP的比值）为2.11%，比2015年提高0.05个百分点。由此可以看出，我国Ramp;D投入在不断加大，企业居于主体地位。然而，与美国相比，我国的Ramp;D投入强度仍然较低，2009年，美国的Ramp;D投入强度就已达到了2.9%，企业占比71%。数据的对比可以看出，尽管我国的Ramp;D投入不断加大，但较发达国家而言，Ramp;D投入强度仍需进一步加强。