摘 要

现如今，随着国内市场的快速发展和经济全球化的覆盖程度扩大，买卖双方在公平的交易条件下和自愿的情况下进行的交易情况已经逐渐成为了一种国际趋势，它被越来越多的人了解并使用。在中国，虽然公允价值有专项的保护措施，但就目前的形式而言，我国对公允价值所掌握的相关信息并不多，具体原因是我国的公允价值发展的过程相对缓慢，没有太多的理论支持。由于公允价值计量对交易市场有严格的要求，而且中国市场经济的发展程度又较低，上市公司就拥有了操纵利润的可能性。本篇文章依据这样的前提下，分析了公允价值对上市企业的经济影响。

关键词： 公允价值应用；收益变动；公允价值

Abstract

With the rapid development of the domestic market and the widening of the coverage of economic globalization, nowadays，the transactions between buyers and sellers under fair trading conditions and voluntary conditions have gradually become an international trend. Although there are special protection measures for fair value in China, as far as the current form is concerned, there is not much information about fair value in China. The specific reason is that the process of fair value development in China is relatively slow, and there is not much theoretical support. Since the fair value measurement has strict requirements on the trading market, and the degree of development of the Chinese market economy is low, the listed company has the possibility of manipulating profits. Based on this premise, this article analyzes the economic impact of fair value on listed companies.

Key words：Application for fair value ；Return change ；Fair value

目录

第一章 绪论 5

1.1 选题背景 5

1.2 研究的目的与意义 6

1.3 国内外研究现状分析 6

第二章 公允价值相关理论 7

2.1 公允价值的定义 7

2.2 公允价值的理论依据 7

2.2.1 决策有用理论 8

2.2.2 全面收益理论 8

第三章 公允价值计算数据的方式 9

3.1 市场法 9

3.2 现值法 10

3.3 成本法 10

第四章 研究设计 11

4.1 研究假设 11

4.2 变量选择 12

4.2.1 被解释变量 12

4.2.2 解释变量 12

4.2.3 控制变量 13

4.3 模型构建 13

第五章 实证研究及结果分析 15

5.1 样本数据 15

5.1.1 样本选择与数据来源 15

5.1.2 描述性统计 16

5.2 实证检验 19

5.2.1 相关性分析 19

5.2.2 回归分析 21

5.3 结果分析 26

第六章 结论与展望 27

6.1 研究结论 27

6.2 政策建议 27

6.2.1 强化政府监督职能 27

6.2.2 规范公允价值应用环境 28

6.2.3 规范价值评估工作 28

6.3 研究的创新和不足 29

6.4 研究展望 29

参考文献 30

致谢 31

第一章 绪论

1.1 选题背景

随着经济的高速发展，金融相关的衍生品逐渐被大家熟知并广泛应用到现实生活中来，由此一来，计算公允价值的模型就诞生了。1973年，布雷顿森林货币体系最终解体。为了缓解国际市场汇率和利率的波动，分散金融风险，西方国家开始努力推动金融市场和金融工具的创新和发展。同时，不同种类的与金融相关的产品就变成了大企业投资的目标。当时，财务报表利用历史成本作为参考基础，但由于其特殊的使用属性，许多金融工具无法按照历史成本计量和报告，所以，企业的实际市场价值和潜在风险水平无法通过财务报表得到充分的披露。到了20世纪80年代，最终爆发了大量累积风险，由于金融工具长期参与交易，美国有数千家金融机构倒闭，而引人深思的一点是，这些倒闭的金融机构财务上并没有出现一点反常的情况，恰恰相反，它们仍保持良好的盈利能力和偿付能力。这场金融危机的出现已经引发了对传统的成本计量模型的一些质疑。国民真正的认识到了，一个公司要想长远的发展，必须要有一种能计算出金融产品的模型，正是由于这种需求的出现，公允计量的计算模型也就诞生了。在21世纪的时期中，世界各个国家都掀起了使用此种计算模型的热潮，在2006年和2011年FASB和IASB分别提出了衡量公允价值的准则，为人们提供了实际性质的衡量依据。

我国的财政部门2006年出台了新型的《企业会计准则》中，有26项的内容与公允价值相关联，内容大致包含房地产投资行业，资产的减值，企业之间的合并，金融产品的价值计算等。这些新规定的出台对于我国的会计行业的工作发挥着巨大的影响作用。我国在2014年1月出台的衡量企业会计的准则是《企业会计准则第39号—公允价值计量》。 它比较注重的是公允价值在各行各业中的使用，以及标准是怎么样的，进一步地完善了公允价值的整体框架。自2014年7月起，该准则已在相关企业部门实行。

1.2 研究的目的与意义

虽然公允价值被规定为相关金融产品衡量价值的计算工具，但是它的真实性被一些专家学者所怀疑。公允价值在我国的应用也经历了许多曲折。在2008年我国爆发了全面性的金融危机，国际上的会计委员会没有就此原因舍弃公允价值的交易，依据实际情况，美国的次贷危机与公允价值没有直接性的关系。相反，它揭示了金融业的虚假性，即使在十几年后的今天，世界经济依然没有逃出危机余波的影响，特别是，要关注国际上的经济能力正处于恢复的下降期。面对如此恶劣的环境，我们需要考虑的问题是公允价值和计算公允价值的模型是否会影响企业的效益问题，如果产生了影响，其影响程度又到了何种地步，这些都非常值得考虑。由于在前期对公允价值应用的要求比较严格，所以在金融行业中具有实际的、且有意义的分析数据是非常少的。中国在这一方面的具体研究只能通过公允价值计量的价值相关属性体现出来，以故，研究公允价值是否能为企业创造效益的例子是比较少见的。本篇文章主要是通过我国金融行业相关的上市企业的公允价值对企业效益的影响，在研究过程中具体问题具体分析，为研究公允价值对上市公司业绩的影响提供新的思路，切实做好公允价值的后续的发展和应用。

1.3国内外研究现状分析

从历史的发展角度和专业文献中来看，国外的部分专家学者对公允价值进行了一系列充分的理论分析和实证研究。专家学者利用了标准的分析方式不断的挖掘公允价值中存在的深层次的信息，探究其中隐藏的问题，进一步的加以验证找到解决的办法，提出实质性的意见和建议，从而让公允价值的体制更完善、更具体。相比较的话，国内的一些研究起步阶段比较晚。国外的专家学者主要研究分析不同等级的资产价值评估和处于负债中的金融企业的公允价值。在国外研究的基础上，国内学者根据中国的经济地位和法律环境建立了公允价值的知识体系。而且，2006年之后完整的理念被再次的引入到公允价值中来，那时国内的经济状况和市场的发展并不是特别的完整，还处于上升期，大部分的体系有待完善，选择的样本的范围较小。由此，出现了其他行业（除金融行业外），几乎没有详细的透露出资产的价值和欠债的信息。故，国内学者的研究多从公允价值资产与负债信息的价值相关程度切入，未直接考虑收益的角度。并且，我国分析上市企业的范本在选择中有很大的不同之处。在不控制自变量的情况下，研究结论的可靠性就仍有待验证，所以，进一步研究中国金融业的公允价值应用和欠款信息是否与企业的经济效益直接挂钩，是非常有必要的。

第二章 公允价值相关理论

2.1 公允价值的定义

公允价值这一名词首先出现于1947年的英国公司法里，其中，指出并运用的“真实和公允”这一概念，从那时起“真实和公允”就逐渐成为一种被广泛接受的会计概念。 就现阶段的情况而言，美国的会计准则委员会是对公允价值研究时间最长的机构，具体的研究了其中的内容和观点，对公允价值的后续发展奠定了理论基础。国际上的相关机构在2011年直接运用了美国研究中所提出的观点。而我国也紧跟国际的步伐，2014年出台了计算公允价值的模型，我国就此依据国际上提出的定义研究了一套适用于我国经济的规范准则，具体指：“公允价值是用于买卖双方的交易，售出一项资产就可以获得相应公平公正的交易价格或者是转移一项债款所需支付的资金。改正后的内容，拓展了公允价值的使用范围，特别指出公允价值依靠的是市场经济，它的完成是建立在虚拟的交易上，并非真实发生了的交易价格。”

2.2 公允价值的理论依据

为了能真实具体的了解公允价值带来的影响，必须要对其进行深层次的剖析。在得到前人实质性的理论结果以后，本篇文章提出，公允价值基本的理念包含两个方面的理论：决策有用理论和全面收益理论。

2.2.1决策有用理论

决策有用理论是产生公允价值的前提依据。随着经济的发展，资本市场越来越发达。企业在扩大规模的同时，也渐渐降低了股权的集中程度。他们不再重视企业受托关系的完成程度，而是渐渐更加关注企业未来是否能为他们带来利益。决策有用理论便由此形成。决策有用理论的目标是为利益相关者提供有助于做出正确决策的信息。由此，依据决策有用理论的实际作用，公司中财务报表中的数据分析要有长远的眼光，而且过去的成本只能作为过去的数值，不能实现现阶段的市场效益和企业的利益需求。依据此种情况来说，运用了公允价值在一定程度上弥补了历史成本的不足。它不仅反映了公司的实际运营状况，还可以很好地评估企业未来的经济状况，而这与决策有用理论的目标是一致的。可得，决策有用理论对于公允价值后续的发展起到了至关重要的作用，是推广公允价值应用的重要理论基础。

2.2.2 全面收益理论

全面收益理论指出，企业在交易中的收入和支出还有未完成交易都能最终体现在经济效益中。去除全面收益理论，可以进一步增进传统意义上会计收益和经济利益的整合。原因是公允价值是完全可以满足全面收益价值理论的要求的，所以，对于那些只是一味的想要获得经济效益的公司而言，公允价值的投入使用是非常有必要的。公允价值的多少反映出市场的经济价值，运用其最终计算出准确的数值更能符合公司经济效益的目标。公允价值在计算中的数值不是一成不变的，它受企业的资产和欠债情况的不断变化，在变化的过程中需要不断的更新，因此便产生了没有真正实现的收益和损失。正是因为这种原因，公允价值能更加准确的完成资产的评估和交易，运用此数据的人也可通过分析做出最合理的决定。经过上述的分析可知，全面收益理论和公允价值的计量是息息相关的。

第三章 公允价值计算数据的方式

运用公允价值计算出的金融产品，计算出的公允价值变动计入公允价值变动损益账户中，最终单独呈现在企业的利润表中。公允价值的变动会直接影响公司的经济效益，公司利润会随着公允价值的变化而相应的改变。本篇文章主要论述了在2015年-2018年这四年中上市企业的收益受公允价值变化的影响。本篇内容所选的数据完部来自各个上市公司的不同时期的报告，其中包含了银行行业、金融证券行业、保险行业等上市公司的数据。

因为公允价值占据一定比例的主观评估，它的评估方式对于公允价值的特征有着非常重要的影响。因此美国、国际相关的会计委员会，包括我国的《企业会计准则第39号——公允价值计量》都存在一定的对公允价值评估技术、公允价值等级的“因地制宜”，以尽可能确保公允价值计量的可靠性和真实性，并减少其主观可估计性的影响。

由于大多数使用公允价值计量的交易或事件实际上并未发生，因此必须使用某些特殊的措施来估算这些项目。现阶段存在三种不同的估计公允价值的方式，具体包括：市场法，现值法和成本法。

3.1市场法

市场法主要依据的是目前市场上现有的价格进行计量，通常来说依靠在交易过程中了解到的同种类或者具有相似性的产品和欠债情况来表明价格的多少。只要是可以在实际市场交易中获得这一类信息的资产或负债，就应尽可能使用这种估算方法。

3.2 现值法

现值法是一种应用范围大的估值方式。面对同种和相似的价格不能采用的时候，从会计管理层面的角度出发，可用来分析后续的现金流通的数量，并通过选择适当的贴现率来折现测量对象的最佳公允估计量。面对现在的资金流通率可体现出未来的资金流通变化和货币的升值空间，体现企业负债或资产的价格承担，反映不完善市场的影响等，都是非常有必要的。具体步骤如下：一，根据具体情况，明确划分出一个未来现金流量与被测项目类似的标的项目，之间存在着不同之处，最终，被整改的项目需要重新计算。原因是现值法不但能预估出最公平、最公正的价格，还能直接的反映出货币的升值空间和会出现的风险性，由于这种特性逐渐被越来越多的人应用。现在看来现值法是相对比较合理的评估方式，但是主观意识太过于强烈。

3.3 成本法

成本法作为公允价值数据计算方式中的其中一种，它的其中又包含着三个不同的方式，分别是直接购买商品价格的方法、纯回收法、成本代替法。当市场条件相对稳定且价格波动较小时，通常使用成本替代法，并将被测量对象的市价直接用作公允价值。直接购买商品价格的方法，就是指被预估的商品以现在市场上的价格购买，称之为最公平、最公正的价格。纯回收法，第一需要做的是先要了解市场中商品的价格，必要的时候可以用有关的费用来抵扣最终剩余的价格，就是最公平、公正的价格。适用于成本法的项目具有以下特点：自身使用并且没有计划向外销售的产品，可以出售或变现，但是重置成本可以更好地反映他们的实际价值项目，一个可再生或可以被复制的项目。

第四章 研究设计

4.1 研究假设

公允价值计量会影响到企业的业绩，并且是不同企业有不同的影响。主要体现在以下三个方面：其一，金融企业在使用非货币的资产进行金融交易时，资产共用价值和其他账面上价值相减的差会是它所交易后的所得资产。其二，金融上市公司中跟金融资产相关的有很多种。一方面有可供出销售金融资产，交易性金融资产，这两种资产都是与公允价值计量有关的。另一方面有持有至到期资产，贷款应收款项。而这两个类型是跟公允价值计量无关的。公允价值计量会单独在会计利润表中详细的展现公允价值计量是怎样变化的，其他金融资产虽未被单独记录在会计利润表当中，但它也会对企业的业绩产生一定的影响，而不是说毫无影响。其三，对于公司当中有关债务重组的问题，不管是使用现金资产还是非现金资产进行对债务偿还时，都需要使用公允价值进行计量。在公允价值对企业的业绩产生影响时，大部分都是从投资获利，营业利益，非营业的收入和支出，公允价值变动所带来的亏损和获利这四个方面所体现的。而以上的分析也说明了对企业业绩的影响，来自这四个方面。会被记在营业外收入或者非营业费用，这将会使公司的利润较低。不仅如此，如果换出资产是存货，差额会被记录在营业利润当中，会提高公司的利润。长期股权投资对企业的利润也会有所影响。

根据分析可以发现，这些内容都和公司的利润有着共同的关系，所以提出了两个假设：