文 献 综 述 1. 根据《上市公司股权激励管理办法（试行）》规定，股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。

股权激励理论一经提出便引起了中外学者的广泛关注，并对它进行了大量实证研究，以下是对以往研究的综合概括分析。

2.国外关于股权激励的实证研究 Berle 和 Means(1932)年对多家非金融公司调查后,发现 44% 的企业不是由股东控制的,而是由拥有公司少量股份的经营者所控制,由此他们得出了股权分散化是现代公司股权结构的基本特征。

对于股权分散的公司,管理者拥有少量的股权将会激励他们追求自己的利益。

随着股份的增加,他们的利益将会与广大股东趋于一致。

Fama(1980)认为,在公司的所有权与控制权相分离的现代企业制度下,就大公司而言,两权分离是经济组织中的一种有效形式。

解决所有权和经营权分离带来的问题,最好的办法是通过给予经营管理者一定的企业股权,将其利益与所有者利益紧紧联系一起。

Jensen 和Meckling (1976)论证了股权激励能有效降低代理成本,提高公司价值。

他们认为,经营者会制定使自己效用最大化的经营决策。

一个理性的经营者往往尽可能给公司赚钱的同时又尽可能地从公司里支出费用以最大化自己的利益, 这就是所谓的代理成本。