1. 研究目的与意义（文献综述）

1.1、研究目的与意义

研究并购一直是各国证券市场重要关注的热点问题之一。2016年全球并购市场保持强大活力，交易金额达到3.9万亿美元，中国并购市场交易金额达到0.5万亿美元。并购作为资本运作最常见的方法，能够有效实现企业的外部成长，增强企业的竞争能力。

从微观上看，估值是并购最重要的部分。当前的价值评估方法无外乎三类。成本法，是指将合理的评估企业各项资产减去负债的基础上得出评估对象价值的评估思路；市场法，是指在市场上找到一家或几家相近的参照企业,经过类比分析选择合适的价格乘数,利用可比企业的公允价值来确定目标企业的价值；收益法，是指预测目标企业未来可能的预期收益,将这些收益折算成现值，以这个现值来评估被并购企业的价值。但三种方法有各自的局限性，不能准确评估企业的价值，造成交易双方做出错误决策，甚至可能造成双方错失投资机会。

2. 研究的基本内容与方案

2.1研究的基本内容

本文拟釆用理论研究与案例分析相结合的方法,在相关理论的基础上,将实物期权理论引入企业并购目标企业价值评估中。首先阐述企业并购，其次分析企业并购传统评估方法的局限性,对实物期权相关理论进行概述。最后结合实际案例解释了具体的操作过程,将评估结果与实际并购价格进行比较分析。本文基本内容大致有四个部分：第一部分：该部分包含两个主要内容：企业并购和传统估值方法。在企业并购部分，将包括企业并购的一些基本概念，企业并购动机的分类。在传统估值的方法探讨下，将介绍以收益法为代表传统的估值方法所适用的范围。第二部分：详细阐述实物期权的概念，分类。阐述实物期权在企业并购中运用的意义。第三部分：实物期权应用案例分析，在本部分将以完美环球收购完美世界为例，分析这次并购活动中所具有的实物期权特征，所包含的期权种类，以及探讨该类期权的计算。第四部分：将主要介绍本文在公司并购中估值的一些创新以及存在的不足之处。

2.2拟采用的技术方案

3. 研究计划与安排

第6-8周：查阅相关文献资料，明确研究内容，了解研究所需的研究方法，确定方

案并完成开题报告。

第9－11周：对相关理论进行进一步的研究，并完成初稿。

4. 参考文献（12篇以上）

[1] 何博． 浅析企业并购中的期权思维与期权价值[j].肇庆学院学报,2004,25(4)：69—71.

[2] 方晓成、李姚矿、龙丹. 基于增长期权的并购目标企业价值评估[j].价值工程, 2008,27(5):52-55

[3] 鲁皓、张宗益. 基于实物期权方法的新兴技术项目投资时机和投资规模选择[j]. 系统工程理论与实践,2012,32(5):1068-1074