摘 要

新三板作为我国建立多层次资本市场的基础市场，随着多项政策利好的密集出台，从2014年至今持续高速发展，截至2017年3月，我国的新三板挂牌公司已达到10850家。新三板因其挂牌成本低，门槛低，时间短成为中小企业对接资本市场，进行直接融资的主要渠道。大力发展新三板，为丰富我国的资本市场提供支持。

本文首先总结了新三板公司融资的研究背景和意义，新三板公司的发展是在我国政府政策的大力支持下一步步成长起来的，多次在会议中被提及，是建设多层次资本结构市场的关键。然后，在解释了新三板的内涵与特征的基础上，讨论了新三板市场融资存在的一些问题，这些问题是与主板创业板相比较而言独有的问题。在充分理解新三板公司的基础上探讨融资困境，随后通过具体的融资实例探究融资方式，不同的融资方式有不同的优势也有弊端，从银行贷款到股权质押融资，不同公司选择不同方式融资，表明不同的融资方式有不同的适用性。最后提出解决融资方面问题的一些方法，并为新三板公司提供融资建议。

关键词：新三板；融资；流动性；定向增发；股权质押

Abstract

As the basis of the multilevel capital market, NEEQ experienced a rapid development since 2014 during which a lot of preferences and support policies were given. The company listed in NEEQ of our country has reached 10850 in march 2017 The new three board is the main channel of direct financing for small and medium-sized enterprises, because it is low cost and low threshold. China has repeatedly offered to develop capital and establish a multilevel capital market and expand direct financing. We will vigorously develop NEEQ to support the capital markets of our country.

The paper summarize the research background and the meaning of NEEQ. The development of NEEQ company relies on the significant support of our government. It is recommended in the meeting many times. Besides, it is the key to build multi-level capital market. Then, on the basis of explaining the connotation and features of NEEQ, the writer discussed some problems existing on NEEQ.. Then the paper discusses the way of financing through concrete examples.

Different ways of financing has different advantages and disadvantages. From bank loan to pledge of stock right, different company choose different ways, which indicates different ways of financing has their applicability. At last, the paper proposed the solution to the problem,and provided good suggestions for NEEQ company to finance.

Key words: NEEQ; Financing; Liquidity; Private placement; Pledge of stock right

目 录

摘要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景与目的及其意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的 1

1.1.3 研究意义 2

1.2文献综述 2

1.2.1 国内外研究综述 2

1.2.2 文献评述 3

1.3 研究内容与方法 3

1.3.1 研究内容 3

1.3.2 研究方法 3

第2章 相关研究理论基础 5

2.1 新三板公司概述 5

2.1.1 内涵与特征 5

2.2 融资理论基础 7

2.2.1 企业金融成长周期理论 7

2.2.2 资本结构理论 7

第3章 新三板公司融资现状及问题 9

3.1 资本市场融资现状 9

3.1.1资本寒冬与资产荒 9

3.1.2 中小企业融资现状 9

3.2 新三板公司融资现状 10

3.2.1市场流动性不足 10

3.2.2直接融资功能有限 12

第4章 融资方式及举例 13

4.1银行贷款--以科若思公司为例 13

4.1.1 科若思技术开发股份有限公司简介 13

4.1.2 科若思公司银行无抵押贷款 13

4.1.3 银行贷款总结及不足 13

4.2 定向增发--以宝海微元为例 13

4.2.1 宝海微元简介 13

4.2.2第一次定向增发 14

4.2.3 第二次定向增发 14

4.2.4定向增发总结及不足 14

4.3 股权质押---以智途科技为例 16

4.3.1智途科技简介 16

4.3.2 两次股权质押 16

4.3.3 股权质押总结 17

第5章 研究结论 18

参考文献： 20

致 谢 21

第1章 绪论

1.1 研究背景与目的及其意义

1.1.1 研究背景

作为多层次资本市场的不可或缺的一部分，我国的新三板市场在近几年取得了卓越的发展，无论是在数量上还是质量上，均有所体现。新三板公司的数量增长迅速，在已经过去的2016年，已经突破了一万家。

我国的新三板市场日益成为政府关注的重点，中央在会议中也多次提及要发展新三板市场。2003年，党在十六届三中全会提出要扩大直接融资，大力发展资本市场，并建立多层次资本和其他要素市场。2013年，在十二届全国人大会议上，在新一轮政府工作报告中，时任总理温家宝首要提出要加快资本市场建设，大力发展多层次资本市场，加速中国的经济转型，促进新时代金融市场稳定改革。在2016年两会上，李克强总理也同样提起要规范资本市场秩序，提高直接融资比，推动多层次资本市场健康发展。这已经是政府工作报告中第四次提及“多层次资本市场”。表明多层次的资本市场对我国经济发展具有关键性作用。反复在会议中出现，表明我国政府十分重视发展资本市场，也表明新三板市场的发展是符合历史潮流的。

上世纪九十年代，我国开始设立了证券交易所，其中上海证券交易所和深圳证券交易所主要的服务对象是有一定实力和资产的中大型企业，并不包含小型企业。随着经济的发展，这一漏洞日益明显。于是，在2004，2009年我们国家又分别设立了中小板和创业板。增设中小板，创业板的优势日益明显，随后，全国中小企业股份转让系统，即“新三板”在2012年成立了。在资本市场一步步发展的基础上，拥有主板、创业板、新三板和区域性股权市场的多层次资本市场体系初步形成了。虽然，我国现有的多层次资本市场体系在一定程度上推动了国经济社会的发展，不仅促进了现代的企业制度的建立，更是对现代的金融体系产生了不可否认的推动力。但是，值得注意的是，目前我国尚处于社会主义初级阶段，自然而然，我国的资本市场也处于初级阶段，仍需要沿着改革的步伐急需深化，以健全各项功能。