摘 要

随着中国的经济不断发展，外汇市场在金融市场中发挥着日益显著的作用，汇率形成机制的进一步改革是发展的必然趋势，因此，研究“811汇改”对完善中国汇率形成机制的影响具有较强的理论意义和现实意义。

本文在探讨汇率决定理论的基础上，剖析了中国汇率形成机制的现状及所存在的问题，针对所存在的问题，运用购买力平价理论及利率平价理论进行分析，并分别从做市商制度，一篮子货币以及中间价形成机制三个方面分析了“811汇改”对完善中国汇率形成机制的影响，并提出了相应的对策和建议。

在撰写本篇论文的过程中，借鉴了大量的学者的文章，运用了比较分析的方法，研究了完善人民币汇率形成机制的合理建议。

关键词：“811汇改” ；汇率形成机制； 汇率决定理论

Abstract

ith the continuous development of economy Chinese, foreign exchange market plays a significant role in the financial market, the further reform of the exchange rate formation mechanism is the inevitable trend of development, therefore, the research of "811 reform" to improve the exchange rate formation China has strong theoretical and practical significance of the impact mechanism.

In this paper, on the basis of exchange rate theory, analyzes the China exchange rate formation mechanism of the status quo and existing problems, in view of the existing problems, the use of PPP theory and interest rate parity theory analysis, and separately from the market maker system, three aspects of the formation mechanism of a basket of currencies and the middle price analysis of the "811 the exchange rate reform" to improve the China exchange rate formation mechanism, and puts forward the corresponding countermeasures and suggestions.

In the course of writing this paper, we draw on a large number of scholars' articles, and use comparative analysis methods to study the reasonable proposals to improve the RMB exchange rate formation mechanism.

Keywords："811 reform" ;exchange rate formation mechanism；exchange rate theory

目录

第1章 绪论 1

1.1研究背景及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 1

1.2文献综述 1

1.2.1汇率形成机制改革所带来的问题 1

1.2.2汇率形成机制改革的影响 2

1.3研究目标和研究内容 3

1.3.1研究目标 3

1.3.2研究的基本内容 3

1.4技术路线和研究方法 3

第2章 “811汇改”对人民币汇率影响的理论基础 5

2.1 “811汇改”的基本内容 5

2.1.1做市商制度 5

2.1.2一篮子货币 5

2.1.3中间价形成机制 5

2.2 汇率决定理论 6

2.2.1购买力平价理论 6

2.2.2利率平价理论 7

2.3“811汇改”对人民币汇率的影响 7

2.3.1从短期看，人民币汇率面临贬值压力 7

2.3.2从长期看，有利于保持人民币汇率的稳定 7

第3章 人民币汇率形成机制的现状及存在的问题 8

3.1人民币汇率形成机制的现状分析 8

3.1.1人民币汇率形成机制由双轨制改为单一汇率制度 8

3.1.2减少对外汇市场干预，推进人民币汇率形成机制市场化改革 8

3.1.3增加了参考前一日收盘汇率模式，市场化程度加深 8

3.2现行人民币汇率形成机制所存在的问题 9

3.2.1基于做市商制度，人民币汇率形成机制所存在的问题 9

3.2.2基于一篮子货币，人民币汇率形成机制所存在的问题 9

3.2.3基于中间价形成机制，人民币汇率形成机制所存在的问题 10

第4章 “811汇改”影响人民币汇率形成机制分析 11

4.1基于做市商制度对人民币汇率形成机制的影响分析 11

4.1.1提高了外汇市场的运作效率 11

4.1.2有利于提高外汇市场的流动性 11

4.1.3有利于保持汇率稳定，从而保持国内物价的稳定 11

4.2基于一篮子货币对人民币汇率形成机制的影响分析 12

4.2.1增强了货币政策的独立性 12

4.2.2可以有效配置资源 12

4.3基于中间价形成机制对人民币汇率形成机制的影响分析 13

4.3.1完善了中间价形成机制，提高人民币汇率市场化程度 13

4.3.2 缓解了跨境资本流出压力 13

4.3.3促进国际收支均衡 13

4.3.4有利于维护金融环境的稳定 14

第5章 基于“811汇改”完善人民币汇率形成机制的对策和建议 15

5.1 基于做市商制度，完善人民币汇率形成机制的对策和建议 15

5.2基于一篮子货币，完善人民币汇率形成机制的对策和建议 15

5.2.1逐渐摆脱对一篮子货币的依赖，增加收盘价比重 15

5.2.2 推动外汇市场开放，进一步推进人民币国际化进程 15

5.2.3健全人民币衍生品市场，增强抵御外部冲击的能力 16

5.3基于中间价形成机制，完善人民币汇率形成机制的对策和建议 16

5.3.1进一步完善中间价形成机制 16

5.3.2优化汇率调控方式 ，缓解市场难以出清问题 16

5.3.3提高实体经济能力，增强其出口竞争力 16

第6章 结论 18

参考文献 19

致谢 20

第1章 绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

随着我国的经济不断发展，外汇市场在金融市场中发挥着日益显著的作用，因此，汇率形成机制的进一步改革是发展的必然趋势。2015年8月11日，央行进行了新一次的汇率形成机制改革，即“811汇改”，其核心是完善中间价形成机制，形成收盘汇率加一篮子货币的模式。通过对“811汇改”对完善中国汇率形成机制的影响可以分析研究人民币汇率，外汇储备等的波动情况。

1.1.2研究意义

若人民币汇率形成机制改革不到位，可能会导致市场上形成持续的贬值预期，不仅会造成外汇储备资源的流失，也有可能造成规模更大的，更为持续的短期资本外流。然而目前而言，中国面临的一个较为严重的经济问题便是短期资本外流，并且在未来，资本外流的规模可能会进一步扩大，从而对中国的经济增长与安全产生冲击；与此同时，中国经济所面临的外需情况并不乐观，在2015年，中国的出口同比增速出现了10个月的负增长。因此，对人民币汇率形成机制的研究有着重要的现实意义。

与此同时，近几年来，国内外学者对于“811汇改”的研究较少，国外学者更多的是着眼于全球，对于汇率形成机制进行宏观分析，对于人民币汇率形成机制改革的研究较少；国内学者对于人民币汇率形成机制改革主要是从改革历程及影响进行的分析。本文主要从中国的实际国情出发，参照人民币市场化改革的历程，分析“811汇改”对于完善中国汇率形成机制的影响。因此，对人民币汇率形成机制及市场化改革的研究具有重要的理论意义。

1.2文献综述

国内外对于汇率形成机制的影响很早就开始了，然而由于研究的角度和研究方法的不同，他们所得出的结论与主张也存在着差异。在本节中，主要从汇率形成机制改革的问题与影响出来，进行论述。

1.2.1汇率形成机制改革所带来的问题

虽然每一次的汇率形成机制的改革都较之前有了很大的进步，然而，改革不是一蹴而就的，因而，目前的改革尚未完善，也会存在着一些问题。