摘 要

随着经济全球化，各国逐渐形成了一个整体。美元作为世界货币，它的价值直接和间接地影响着全球各金融市场的走势。所以，研究美元的价值有助于我国避免由美元变动所带来的经济危机。且我国是外汇储备大国，雄厚的外汇储备让央行有很强的能力维持我国平稳的金融环境。截止到目前我国仍有将近3万亿美元的外汇储备，所以美元的价值直接决定着我国是否会遭受经济损失。

本文主要研究衡量美元价值的指标——美元指数。首先分析了美元指数历史变化，再通过ADF单位根检验和Granger因果检验，得出在5%显著水平下，联邦利率和原油是美元指数的Granger原因，美元指数是通货膨胀率的Granger原因。然后使用多元线性回归模型将宏观经济因素（联邦利率、通货膨胀率、美欧利率差、GDP、政府发行10年债券收益率、财政收支）和微观经济因素（黄金价格和石油价格）一起来分析，实证结果说明：美欧利率差与美元指数有着很强的正相关关系，且通过假设性检验，所有分析的因素都与美元指数线性相关。除了所分析的经济因素，我们还发现时事政策与美元指数有着密切联系，它直接推动美元指数的走强或走弱。之后，本文使用了自回归模型、指数平滑模型和时间序列模型来预测近期的美元指数。通过简单的误差比较与分析，本文得出：自回归模型更适合预测当前阶段的美元指数。最后，本文针对预测美元指数，提出：研究者应减少对大量历史数据的依赖，应将眼光多放在接近预测期的即期数据。

关键词：美元指数；外汇储备；欧美利率差；时事政策；自回归模型

Abstract

With economic globalization, the relationship among countries becomes increasingly closer. This means countries are more easily affected by others. Their economy would simultaneously prosper or recess. As world currency, the value of the United State Dollar(USD) directly and indirectly affects the trend of global economy. Therefore, studying the trend of USD can prevent our country from the economics risk lead by USD to a large extent. In addition, China has been keeping a huge foreign exchange reserve. Large amount of foreign exchange reserve makes Chinese Central Bank have a strong ability to keep its economy stable from external fluctuation. Up till now, foreign exchange reserve in China is around 30,000 billion USD. Thus, the value of USD decides whether our country would suffer from huge loss.

This paper mainly studies the United States Dollar Index (USDX) which represents the value of USD. At first, this paper concludes characteristics USDX bases on its change from 1999 to 2017, then applies ADF unit root test and Granger causality test, I conclude at the significance of 5%, USDX is the Granger cause of inflation rate, and price of WTI amp; federal interest rate are Granger causes of USDX. Then utilizingmulti-regression model, using all possible related factors, macro-economic contributors (Federal interest rate, inflation rate, difference between US and Europe interest rate, Gross Domestic Product, and 10-year Treasury Constant Maturity Rate) and micro-economic contributors (price of Gold, price of Crude Oil), we conclude that the difference between US and Europe interest rate has more close and positive association with USDX. Then through hypothesis test, all factors analyzed linearly correlated with USDX is concluded. After multi-regression analysis, I find current events and policies are strongly related to the trend of USDX. In other words, current events and policies directly decide whether USDX would appreciate or depreciate. After that, the paper uses autoregressive model, time series model and exponential smoothing model to forecast latest value of USDX. Through experiments and comparison, I find autoregressive model is the best model to predict USDX at the current moment. At last, this paper suggests researchers should take more effort on current data instead of relying on historical data heavily.

Key Word：USDX, foreign exchange reserve, difference between US and Europe interest rate, current events and policies, autoregressive model

目录

摘要 Ⅰ

Abstract Ⅱ

第1章 绪论 1

1.1 研究背景、目的及意义 1

1.2文献综述 2

1.3 研究方法与研究思路 3

1.4 创新与不足 3

第2章 美元指数与相关因素的分析 4

2.1 美元指数概述 4

2.2 影响美元指数因素分析 5

第3章 美元指数变动影响因素的实证分析 7

3.1变量选取及协整分析 7

3.2 Granger因果检验 8

3.3 回归分析 8

3.3.1回归方程设计 8

3.3.1.1解释变量的选取 8

3.3.1.2 被解释变量的选取 9

3.4回归结果 9

3.5回归结果分析 10

3.6时事政策对美元指数的影响 11

3.7 本章小结 11

第4章 对美元指数的预测 13

4.1时间序列模型 13

4.1.1模型的建立 13

4.1.2回归结果及分析 13

4.2指数平滑模型 14

4.2.1模型的建立 14

4.2.2模型结果及分析 14

4.3自回归模型 14

4.3.1模型的建立 14

4.3.2回归结果 15

4.3.3回归结果分析 15

4.4本章小结 15

第5章 结论与建议 17

5.1结论 17

5.2建议 17

参考文献 18

附录 19

致谢 23

1. 绪论

1.1研究背景、目的及意义

美元是美利坚合众国的法定货币。因为巨大的流通量，它被多数国家当作平衡国际收支的储备货币。并且它也是全球交易中的主要货币，大多数商品都用美元计价；它还是衡量国际大宗商品的单位，且在一定程度上影响这些商品价格的走势，比如原油，黄金。一价理论可以清楚阐述美元指数与它们的关系：美元价值上涨会引起原油价格下降。国际大宗商品价格的预测一直是金融业研究的重要研究方向。因为它们的价格走向很容易影响一个国家的经济走势。比如，原油是截止到目前都没有找到完全替代品，且一直占据着至关重要地位的能源材料。当它的价格上涨，运输业，交通业的运营成本将会增加；如果价格保持持续上涨，居民的生活水平将会明显降低，消费需求也会减弱，从而降低经济增速，甚至会导致国家经济陷入萧条。如果原油价格下跌，以原油为主要经济收入来源的出口国将会受到损失，跌幅严重的话，政府将会受到重挫。除了对国际大宗商品的影响，美元价值的下降还会给以美元为主要货币来进行外汇储备的国家带来不可忽视的经济损失。

美元指数作为衡量美元的综合值，通过加权平均方式来反映美元在一揽子货币（欧元、英镑、瑞士法郎、日元、加拿大元、瑞典克朗）中的强弱程度，并且在这些货币中，欧元的权数最大。美元指数始于1973年，以100为基准来判断美元指数走势的强与弱。对于投资者来说，美元指数通常被用来套期保值，减少货币市场带来的风险或者被投机者买入进行货币市场上的盈利。

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