摘 要

私募股权投资基金作为一种新型金融衍生品，具有不可忽视的国际影响力，不仅是资本主义市场的重要组成部分，也在促进各国经济发展中发挥巨大作用。私募股权投资由融资、项目与退出三个部分组成，退出选择是私募股权投资运作中最关键部分，本文的研究目的是针对现阶段退出机制存在的问题，提出相应的解决方案。

本文结合定性和数据分析法，认真研究论文主题，并构建基本框架结构：第一章绪论，简要说明私募股权投资基金的背景，并介绍研究方法和现状；第二章为私募股权投资的发展现状，详细介绍了其相关基础概念，并根据图表数据分析目前行业现状；第三章主要介绍五种主流退出方式的选择，分别阐述新三板上市、IPO、并购、管理层回购、破产清算的定义和现状；第四章通过分析我国国情，揭示私募股权投资基金在迅猛发展过程中存在的问题：法律制度不够完善、监管体系相对滞后、中介机构的落后和专业人才缺乏、退出渠道单一化；第五章是相应的措施意见，针对上述的风险，逐一提出自己的见解：加强专门法律法规、完善监管体系建设、加强中介服务和人才培养、促进退出渠道多样化；第六章是对全文的整体总结提炼。

关键词：私募股权投资基金；退出机制；发展现状；解决措施

Abstract

As a new type of financial derivatives, private equity funds not only have international influence on financial markets, but also improve the development of economy. Private equity investment includes three steps: financing, project and exit, while exit is the most significant one in this process, so the purpose of this thesis is to solve the obstacles and problems of exit mechanism.

This thesis is mainly composed of six chapters, through qualitative and data research methods. The first chapter introduces the background and researches of private equity; The second chapter is about the fundamental theory and development situation of private equity investments, it includes a comprehensive introduction and the concept of private equity; The third chapter introduces the exit theory, it includes five main exit strategies, for example, new over-the-counter market, IPO, Mamp;A, management buyout and bankruptcy liquidation; The fourth chapter is about the analysis of exit problems in China, for example, the lack of legal, the lag of supervision system, intermediary service and talent cultivation, Exit mechanism simplification; The fifth chapter attempts to find the solutions to obstacles and problems: to strengthen specialized laws and regulations, improve the supervision system, strengthen intermediary services and personnel training, and promote the diversification of exit channels; and the last chapter summarizes the full views.

Keywords: private equity investment; exit strategy; development situation; solutions

目 录

第1章 绪论 1

1.1 选题背景 1

1.2 研究方法和研究思路 1

1.3 国内外研究动态 2

1.3.1 国外研究动态 2

1.3.2 国内研究动态 3

第2章 我国私募股权投资基金的发展现状 4

2.1 私募股权投资基金相关概念 4

2.1.1 私募股权投资基金的定义 4

2.1.2 私募股权投资基金的特征 4

2.2 我国私募股权投资基金发展现状 4

第3章 我国私募股权投资基金退出机制 8

3.1 私募股权投资基金退出机制的意义 8

3.2 私募股权投资基金退出机制 9

3.2.1 新三板市场转让 10

3.2.2 首次公开上市 11

3.2.3 兼并收购 12

3.2.4 管理层回购 13

3.2.5 破产清算 13

第4章 私募股权投资基金退出机制存在的风险 14

4.1 专门法律法规缺乏 14

4.2 监管体系相对滞后 14

4.3 中介机构不规范 15

4.4 退出渠道缺乏多样性 15

第5章 完善我国私募股权投资基金退出机制的建议 17

5.1 加强专门法律法规 17

5.2 完善监管体系建设 17

5.2.1 明确监管主体和内容 17

5.2.2 完善行业自律监管 18

5.3 加强中介服务和人才培养 18

5.4 促进退出渠道多样化 19

第6章 结论 20

参考文献 21

致 谢 23

第1章 绪论

1.1 选题背景

私募股权投资基金（Private Equity）作为一种金融创新产品，不仅促进各国经济发展交流，而且在国际金融市场中发挥着不可忽视的作用。私募股权投资中介把机构和个人投资者的闲散资金集中管理产生高附加值，为投资者赚取高回报。一方面，PE高度关注具有发展潜力和前景的中小企业，特别是新兴行业的高新科技公司，缓解其融资问题，促进企业的技术创新和规模发展；另一方面，私募股权投资还能够帮助中介机构不断完善自身，PE每个环节都需要中介机构的高质量服务，特别是成功退出的私募基金帮助中介机构树立良好的形象，扩大了其影响力的深度和广度，吸引更多潜在投资机会。因此，PE在支持中小企业融资、促进良性竞争、闲散资金整合、树立企业形象等方面具有深远影响。

PE包括资金募集、项目选择与退出三个主要部分，三者紧密相关，任何一个环节的差错都会影响整个项目。其中，退出是私募股权投资流程中最重要的部分，前期基金募集和投资项目选择的最终目的是实现退出后预期回报率。完善顺畅的退出机制是私募股权投资的稳定加速器，也是实现投资目的的必要条件，成功的退出一方面会给投资者带来丰厚的利润，另一方面为私募股权投资公司树立良好的形象。相反，若缺乏完善的退出机制，不仅难以实现预期高收益，资金流通性下降，导致投资无法正常循环；而且会影响到所投资企业的信誉和形象，甚至阻碍私募股权投资行业的迅猛发展势头。可见，健康的退出机制在PE经营中起着关键性的作用。