摘 要

互联网众筹融资模式凭借着其创新型的融资方式在全球范围内迅速发展，有效地弥补了传统融资方式下投融资双方存在的严重的信息不对称的缺陷。众筹融资自2011年在我国出现以来发展态势一直都很迅猛，但由于我国的众筹模式起步较晚，而且我国的金融市场还不够完善，与众筹相关的各项法律法规也很匮乏，从而导致了我国的众筹融资目前的发展不够规范，存在着很大的风险隐患。因此对众筹模式的探索与研究对于我国众筹市场的发展与完善都有着极其重要的意义。

基于此，本文分析内容将是在前人对互联网众筹融资模式的分析研究的基础之上，对众筹融资模式的起源和国内外发展现状进行分析与了解，进而从众筹参与者与众筹监管的角度分析了国内众筹在发展过程中表现出来的虚假信息、创意被窃取、监管缺失、信息披露不足等风险问题。

结论是根据以上风险进行分析从而提出了基于众筹发起人的选择优质众筹平台、主动进行信息披露，基于众筹平台的加强对投融资方的资质审核、规范平台资本运作、完善项目信息披露机制，基于项目投资人的加强投资风险意识教育、完善投资者保护机制等风险防范措施，并从众筹监管方面提出了立法确定众筹的合法性、构建完善的众筹监管机制等建议，期望完善我国现有的关于互联网众筹的风险监管机制，从而对促进我国众筹融资模式的健康有序发展能够起到一定的作用。

本文特色是从众筹参与者及众筹监管的角度来分析众筹融资模式在我国发展过程中表现出来的创意被窃取、信息披露不足等风险问题，并针对其各自的风险来提出完善投资者保护机制、完善项目信息披露机制等风险防范措施及监管建议。

关键词：互联网众筹；信息不对称；众筹监管；信息披露机制；投资者保护机制

Abstract

By virtue of its innovative way of financing, crowdfunding model has developed rapidly on a global scale, which effectively makes up for the serious asymmetric information defects to both investors and financiers in the traditional financing. Since crowdfunding emerged in China in 2011, it has developed very fast. But because of a late start of China’s crowdfunding model, imperfect financial market and the lack of relevant laws and regulations in China, the current development of crowdfunding in China is still ill-formed, which makes crowdfunding development of our country great potential risks. Therefore, the exploration and research of the crowdfunding model is of great significance to the development and perfection of our country’s crowdfunding market.

Based on these, this paper will analyze the origin of crowdfunding and the development status at home and abroad on the basis of the previous research on the crowdfunding model, and then analyze the series of risks in the process of crowdfunding developing in China from the perspective of all the participants and crowdfunding regulation, as false information, creative theft, lack of supervision and insufficient information disclosure.

The conclusion is based on the above analysis of risks to put forward based on the selection of all the sponsors of the selection of quality platform, take the initiative to carry out information disclosure, based on the public platform to strengthen the qualification of investors and financiers, standard platform capital operation, improve the project information disclosure mechanism, based on the project investors to strengthen the investment risk awareness education, improve the investor protection mechanism and other risk prevention measures, hoping to improve our existing risk supervision mechanism on crowdfunding, so as to play a certain role in promoting the the healthy and orderly development of crowdfunding in our country.

The characteristics of this paper are to analyze the risk problems such as the idea of ​​being stolen and the lack of information disclosure in the development of our country, and to improve the investor protection mechanism, improve the project information disclosure mechanism and other risk prevention measures and regulatory recommendations.

Key Words：crowdfunding; asymmetric information; crowdfunding regulation; information disclosure mechanism; investor protection mechanism

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景目的及意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的及意义 2

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 4

1.2.3 研究现状分析评价 4

1.3 研究内容框架和研究方法 5

1.3.1 研究内容框架 5

1.3.2 研究方法 5

第2章 众筹的起源和国内外发展现状 7

2.1 众筹的起源 7

2.1.1 众筹模式在欧洲的雏形 7

2.1.2 众筹模式在美国的兴起 7

2.2 众筹在国外的发展现状及原因 8

2.2.1 众筹模式在美国的发展与成熟 8

2.2.2 美国互联网众筹融资模式的发展原因 10

2.3 众筹在国内的发展现状及原因 11

2.3.1 众筹在国内的发展现状 11

2.3.2 国内的众筹融资模式的发展原因 12

第3章 国内众筹发展中的风险问题 13

3.1 从项目发起人的角度来分析 13

3.2 从众筹平台的角度来分析 13

3.3 从项目投资人的角度来分析 14

3.4 从众筹监管的角度来分析 14

第4章 国内众筹的风险防范及监管 16

4.1 基于项目发起人的风险防范 16

4.1.1 选择优质的众筹平台 16

4.1.2 主动进行项目信息披露 16

4.2 基于众筹平台的风险防范 17

4.2.1 加强对投融资者的资质审核 17

4.2.2 规范平台资本运作模式 17

4.2.3 完善众筹信息披露机制 18

4.3 基于项目投资人的风险防范 18

4.3.1 加强投资者的风险意识教育 18

4.3.2 建立完善的投资者保护机制 19

4.4 基于众筹监管方面的建议 19

4.4.1 完善众筹相关的法律法规 19

4.4.2 构建完整的众筹融资监管机构 20

第5章 总结与展望 22

5.1 总结 22

5.2 展望 22

参考文献 24

致 谢 26

第1章 绪论

1.1 研究背景目的及意义

1.1.1 研究背景

从二十世纪九十年代以来，互联网金融在全球范围内迅速地发展普及，逐渐从科研机构、新闻报道中走进了普通老百姓的家里。异军突起的互联网金融开始了一个新的金融时代，同时也造就了一轮企业进行投融资模式的新改革。作为互联网金融的创新领域中的一个重要的融资模式，众筹以各类平台为基础为企业筹集资金提供必要的帮助。

我们如今的互联网众筹已经逐渐演变成一种向普通大众筹集项目资金的全新的商业化的融资模式。众筹模式的概念是来自于互联网上的众包（Crowd-sourcing）,是2009年出现的一种新型的网络商业融资模式，它主要是利用了互联网时代信息传播迅速的特性，通过互联网平台向众多网络投资者筹集项目资金的一种金融模式。与传统的融资模式相比较而言，众筹模式是以互联网为其融资平台，使得众多投资者的闲散资金得以成功进入互联网的资本市场中，在互联网融资平台上让所有的资金供给者和资金需求者能够成功地实现直接对接，从而就以较小的成本调动更多的资源。在互联网众筹模式的实际应用中，众筹不仅能够帮助中小型企业特别是那些初创的小微企业更快的筹集到所需要的资金或资源，还能通过众筹融资过程的顺利程度来检测企业设计的新产品或者某一项目在市场上的反响度。总而言之，互联网众筹融资模式的出现，打破了传统的金融市场融资模式的信息不对称的壁垒，初步解决了中小企业融资难和民间资本投资渠道不通畅的问题。

互联网众筹最初是从美国开始兴起的，美国的金融市场相对于中国而言更加完整，相关的法律制度也比较完善，比如美国的《JOBS法案》，因此众筹在美国能够良性而健康地发展。随着互联网金融在我国的不断发展，众筹融资模式也逐渐出现在我国的金融市场中。同时，因为众筹融资相较于我国的传统金融融资模式而具有的平民化、低成本、高效率等显著的优势，从而互联网众筹融资模式在我国有着爆发式的增长态势。在互联网众筹融资模式给我国的中小企业带来低成本、多样性、高效率的投融资新契机的同时，由于我国的金融市场不够完整，互联网众筹市场还处在初步探索的阶段，目前还没有较为严格的筛选制度和相对完善的监管体系，那么，全世界的任何一个角落里的散户投资者都能够使用这一众筹融资平台参与进来，这就导致了互联网众筹中的融资项目容易出现信息披露不足、财务资金去向不明确、缺乏第三方监管等各种风险，最终众筹融资失败的案例层出不穷。基于此，本文将在前人对互联网众筹融资模式的分析研究的基础之上，对众筹融资模式的起源和国内外发展现状的进行分析与了解，进而从众筹参与者与众筹监管的角度分析了国内众筹在发展过程中表现出来的发起人提供虚假信息、创意被窃取、第三方监管缺失、信息披露不足等风险问题，并根据以上风险分析提出了基于众筹参与者角度的风险防范措施以及基于众筹监管的建议，期望完善我国现有的关于互联网众筹的风险监管机制，从而对促进我国众筹融资模式的健康有序发展能够起到一定的作用。