摘 要

人民币国际化快速发展既以我国改革开放深化和综合国力提升为基础，又得益于当前以美元为中心的国际货币体系的根本缺陷日益暴露。然而，人民币国际化在带来国际铸币税、降低金融成本、提升国际地位等收益的同时，也使我国宏观经济体系面临巨大风险。因此，深入探讨人民币国际化下货币政策特征与风险对保持国家经济可持续发展意义重大。

研究结果表明人民币国际化将实质性改变我国货币政策的操作环境和规则选择。具体风险包括：人民币供求监管困难；我国货币政策独立性和有效性削弱。具体政策建议包括：加强货币供应量的监管和预测；加快利率市场化机制和汇率制度改革；发挥货币政策工具作用；推进资产市场国际化；审慎推进金融体制改革；完善离岸金融市场建设；以及加强跨境金融监管合作与国际协调。

关键词：人民币国际化；货币政策；资本项目开放；风险评估；对策研究

Abstract

With the deepening of reform and opening up and the continuous improvement of comprehensive national strength, as well as the fact that the global financial crisis has revealed the fundamental flaws of the dollar-centric international monetary system, the internationalization of RMB has achieved rapid development in recent years. Although it has brought China a series of benefits, China’s macroeconomic system is inevitably exposed to great risks. Therefore, in order to maintain sustainable economic development and to create a favorable financial environment for further promoting the internationalization of RMB, it is of great realistic significance to make a deep research into the impacts of the internationalization of RMB on China’s monetary policy, and come up with some targeted policy recommendations.

The results suggest that the internationalization of RMB will fundamentally alter the operating environment and rules of monetary policy in China. The main risks facing China's monetary policy include that the supervision of RMB supply and demand becomes a tough task; the monetary policy will lose independence, and the effectiveness of monetary policy will be weakened. Based on the risk assessment, this paper proposes the following policy recommendations: strengthen the supervision and forecast of money supply; speed up the market-based reform of interest rate and exchange rate; give full play to the monetary policy tools; steadily promote the internationalization of asset market; prudently promote the reform of financial system; improve the construction of offshore financial markets; and strengthen cross-border financial regulatory cooperation.

Key Words: RMB internationalization; monetary policy; capital account openness;

risk assessment; countermeasures

目录

摘要 Ⅰ

AbstractⅡ

第1章 绪论 1

1.1选题背景1

1.1.1 研究目的1

1.1.2 研究意义1

1.2研究思路与方法1

1.2.1 研究思路2

1.2.2 研究方法2

1.3国内外研究现状2

1.3.1 国外文献综述2

1.3.2 国内文献综述3

第2章 人民币国际化下的货币政策特征5

2.1 货币政策概述5

2.2 货币供给5

2.3 人民币汇率水平6

2.4 市场利率水平7

2.5 资本项目开放7

第3章 人民币国际化下的货币政策风险 8

3.1 货币供求量8

3.2 货币政策的独立性8

3.2.1 三元悖论8

3.2.2 溢出效应8

3.2.3 特里芬难题9

3.3 货币政策的有效性9

3.3.1 汇率政策工具失效9

3.3.2 利率杠杆作用受限9

3.3.3 人民币离岸市场10

3.3.4 国际责任10

第4章 人民币国际化下货币政策风险管理的政策建议 11

4.1 加强货币供应量的监管和预测11

4.2 加快利率市场化机制改革11

4.3 深化汇率制度改革11

4.4 发挥货币政策工具的作用11

4.5 稳步推进资产市场国际化12

4.6 审慎推进金融体制改革12

4.7 完善离岸金融市场建设12

4.8 加强跨境金融监管合作与国际协调12

第5章 结论与展望14

参考文献15

致谢 16

第1章 绪论

1.1 选题背景

1.1.1 研究目的

近代以来，世界格局体系经历了从欧洲中心格局，到美苏两极格局，再到一超多强格局的不断演变，正逐步迈向多极化。当前牙买加国际货币体系下的国际货币储备也呈现出多元化发展趋势，但仍不可否认美元在各国外汇储备中的主导地位。由此可见，原有货币体系的固有缺陷仍未受到彻底有效的处理，尤其在金融市场全球化趋势下这一矛盾将导致国际货币体系陷入动荡。2007年美国金融危机蔓延至全世界使得发展中国家陷入贫困增长困境。中国作为美国最大债权国也因此承受着巨大风险损失。为维护自身利益和可持续发展，我国必须清楚意识到并积极应对当前国际货币体系可能给我国带来的挑战与风险。实现人民币国际化既可以减少我国对其他国际货币的依赖而降低外汇风险，同时也有利于扩大人民币在国际货币体系中的影响力，这一战略实施将有效缓解我国不利的经济环境。

人民币国际化快速发展既以我国改革开放深化和综合国力提升为基础，又得益于当前以美元为中心的国际货币体系的根本弊端逐渐显露——人民币币值较稳定且汇率上升，境外人民币需求增多且境外流通更加频繁，人民币越来越多地行使价值尺度和流通手段职能应用于跨境贸易，并在部分国家和地区行使作储备货币的职能。由此可见，人民币越来越多地在国际上受到欢迎和认可。人民币于2016年10月1日被正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权货币篮子标志着人民币国际化取得了跨越式发展。