摘 要

自2008年金融危机以来，影子银行逐渐成为经济学家研究热点。近年来，我国影子银行在金融体系地位日益增加。一方面，影子银行拓宽融资渠道，增加信贷规模，使金融体系更好的服务实体经济；另一方面，影子银行高杠杆、透明度低、关联性强增加了金融体系系统性风险，威胁金融稳定。因此研究影子银行发展与金融体系稳定有重要的现实意义。

本文研究了现有了相关文献，界定了影子银行范畴，测量了影子银行规模。借助因子合成法合成了金融稳定指数，测算了1997年-2017年的金融稳定指数。然后根据现有数据，建立VAR模型，实证分析了影子银行规模对金融体系稳定的影响。最后根据实证结果，提出了应规范影子银行发展，防范其风险扩散等建议。

关键词：影子银行；金融体系稳定；VAR模型；金融创新

Abstract

Since the financial crisis in 2008, shadow banking has gradually become a research hotspot for economists. In recent years, China's shadow banking has become increasingly important in the financial system. On the one hand, shadow banks have broadened their financing channels and increased the scale of credit, so that the financial system can better serve the real economy. On the other hand, high leverage, low transparency and strong correlation of shadow banks have increased the systemic risks of the financial system and threatened financial stability. Therefore, studying the development of shadow banking and the stability of the financial system have important practical significance.

This paper studies the existing literature, defines the scope of shadow banking, and measures the scale of shadow banking. The financial stability index was synthesized by means of factor synthesis, and the financial stability index of 1997-2017 was measured. Then based on the existing data, the VAR model is established by using FSI and S as endogenous variables, and empirically analyzes the impact of shadow banking scale on the stability of the financial system. Finally, based on the empirical results, suggestions were made to encourage the development of shadow banking and prevent its risk spread.

Key Words：Shadow banking; financial system stability; VAR model; financial innovation

目 录

第1章 绪论 7

1.1 选题背景 7

1.2 研究意义 7

1.3 国内外研究现状 8

1.3.1国外研究现状 8

1.3.2国内研究现状 8

1.4 研究内容和方法 9

1.4.1 研究内容 9

1.4.2 研究技术路线和方法 10

第2章 影子银行概述 11

2.1 影子银行的界定 11

2.2 影子银行的特点 11

2.3 影子银行的成因和发展 12

2.4 影子银行的规模测算 12

2.4.1影子银行规模测算方法 12

2.4.2影子银行规模测算结果 13

第3章 金融体系稳定性概述 14

3.1金融稳定性分析 14

3.1.1金融稳定性理论 14

3.1.2金融稳定性影响因素 14

3.2金融稳定性评估 15

3.2.1金融稳定性度量方法 15

3.2.2金融稳定性度量结论 15

第4章 影子银行对金融稳定性影响机制研究 17

4.1积极影响 17

4.2消极影响 17

第5章 影子银行对金融稳定性影响实证研究 19

5.1模型设定 19

5.2VAR模型建立和估计 19

5.2.1变量检验 19

5.2.2最后滞后阶数确 20

5.2.3协整检验 20

5.2.4 VAR模型稳定性检验 21

5.3实证结果分析 22

5.3.1脉冲响应分析 22

5.3.2方差分解分析 23

第6章 影子银行发展的政策建议 25

6.1完善影子银行信息披露制度 25

6.2促进金融创新,提高金融资源配置效率 25

6.3防范风险传染，保障金融市场平稳运行 26

结 论 27

参考文献 28

致 谢 29

第1章 绪论

1.1 选题背景

在发达国家，影子银行已经蓬勃发展了几十年，也推动了发达国家金融体系的发展和变革。但同时影子银行体系也是诱发金融危机的根源之一，美国08年的次贷危机给带来世界范围内的金融危机，给全球金融稳定带来冲击。在我国，影子银行尽管起步和发展速度离发达国家还有一定的差距，但影子银行因其高利润，拓宽融资渠道仍处在不断发展过程中。而影子银行因其高杠杆、复杂性、隐蔽性所带来的高风险严重威胁了金融体系的稳定，国内加强影子银行监管的呼声也越来越大。

据方正证券等金融机构所发布的数据显示，影子银行在我国规模已从1992年的0.54万亿，发展到2018年的61.3万亿。27年间影子银行规模增长了113.5倍。2018影子银行注入实体企业资金达到47万亿。其中，非银行金融机构和银行表外业务规模达到29万亿和13万亿。影子银行规模扩张，也带来银行资本充足率降低，提高商业银行风险，降低货币政策有效性等问题。

另一方面影子银行的发展增加了融资渠道，是中小民营企业发展的重要因素，在一定程度上改善了中小企业融资难的问题，弥补了传统商业银行的不足，提高金融市场流动性。且随着央行放开利率管制，两轨并一轨政策出台，都给影子银行发展带来了机遇和危机，在此过程中影子银行如何做到健康发展和保障金融体系稳定性仍是重中之重。

1.2 研究意义

通过阅读影子银行发展对金融体系稳定的相关文献，从定量、定性的角度充分了解影子银行对金融体系稳定的国内外研究现状；通过理论分析得出在影子银行不断发展，对金融体系稳定影响。通过实证分析得出影子银行发展对金融稳定影响，选取合理有效的数据以保证文章的真实性和准确性；最后结合已有的影子银行发展方向，和外国在影子银行发展模式，提供有效可行的建议。