摘 要

近年来，随着区块链技术不断发展，私人数字货币层出不穷，加之第三方支付的广泛使用，法定数字货币越来越受到学术界及各国央行的关注，关于法定数字货币的研究也越来越深入。我国于2014年开始了对法定数字货币的研发工作，目前已初具雏形，形成“一币、二库、三中心”的整体架构，具有双层运营体系、中心化管理模式和不预设技术路线的突出特点，并已进入内测试点运营阶段。在此背景下，围绕法定数字货币开展相关性探讨是十分有意义的。

本文立足货币政策角度，运用货币政策相关理论知识，首先介绍了法定数字货币的定义及发展情况，包括我国法定数字货币的框架设计；然后分别从货币政策工具、货币政策中介目标、货币政策传导渠道以及货币政策有效性四个方面对法定数字货币的影响性进行理论探讨，结合DCEP相关公布信息和已有研究成果，探讨得到法定数字货币对货币政策的初步的影响预期。

本文研究发现：（1）法定数字货币对三大政策工具具有正反两面的影响。（2）货币供应量受到基础货币和货币乘数变动的影响，在法定数字货币发行的背景下，从可测性、可控性、相关性三个标准评价，利率作为中介目标表现更加突出。（3）法定数字货币会对政策传导渠道效果产生一定的影响。（4）法定数字货币会对货币政策有效性产生正反两面影响。

关键词：法定数字货币；货币政策；中介目标

Abstract

Recently, along with the constant advance of blockchain technology, the emergence of private digital currencies, and the widely utilization of third-party payment, the legal digital currency has attracted more and more attention of academia and central banks of various countries, and the research on legal digital currency has become more and more in-depth. In China, the research and development of DCEP started in 2014, and up to now, it begins to take shape, forming an overall framework of "one currency, two warehouses and three centers", with distinctly characteristics of double-layer operation system, centralized management mode and no preset technical route. On the ground of that, exploring the correlation of legal digital currency is of great significance.

This paper firstly presents the definition and development of legal digital currency, including the framework design of DCEP domestically on the perspective of monetary policy; Then this paper analyzes the influence of DCEP from four dimensions: monetary policy tool, the intermediate objects of monetary policy, the dissemination channels of monetary policy and the effectiveness of monetary policy. Finally, based on the published information of DCEP and the existing research results, this paper predicts the preliminary impact of legal digital currency on monetary policy.

By the research, author finds out that: (1) there are positive and negative effects that DCEP has cast on the three policy instruments. (2) The money supply is influenced by the change of based money and money multiplier. Under the background of the issuing of DCEP, the act of interest rate as an intermediate target is more prominent when analyzing by the three standards of measurability, controllability and correlation. (3) Certain impact will be cast by DCEP on the effectiveness of policy dissemination channels. (4) There are both positive and negative influences on the effectiveness of monetary policy.

Key words: central bank digital currency; monetary policy; intermediary target

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章绪论 1

1.1研究背景目的及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究目的及意义 1

1.2国内外研究现状分析 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.3研究内容框架和研究方法 3

第2章法定数字货币概述 5

2.1法定数字货币概念 5

2.2法定数字货币发展历程及现状 5

2.2.1数字货币的起源与发展 5

2.2.2国内外法定数字货币发展情况 5

2.3我国法定数字货币体系框架介绍 6

第3章法定数字货币对货币政策工具的影响 8

3.1对法定存款准备金政策的影响 8

3.2对公开市场操作的影响 8

3.3对再贴现政策的影响 9

3.4创造新的货币政策工具 9

第4章法定数字货币对货币政策中介目标的影响 11

4.1对货币供应量的影响 11

4.1.1对基础货币的影响 11

4.1.2对货币乘数的影响 12

4.1.3对货币供应量有效性的影响 12

4.2对利率的影响 13

4.3货币供应量和利率的选择比较 13

第5章法定数字货币对货币政策传导渠道及政策有效性的影响 15

5.1对政策传导渠道的影响 15

5.2对货币政策有效性的影响 15

第6章总结与建议 17

6.1总结 17

6.2建议 18

参考文献 19

致谢 21

第1章 绪论

1.1研究背景目的及意义

1.1.1研究背景

近年来，数字货币越来越受到人们的关注，数字货币的相关交易也在热火朝天的进行着，如比特币之类的非法定数字货币一度受到市场热烈地追捧，甚至于Facebook推出了旗下的Libra加密数字货币，试图发行超越主权范围的数字货币，虽然受到多数国家政府的抵制，但它的出现，还是在一定程度上挑战了主权货币的地位，给各国的货币稳定带来了风险。面对挑战，各国中央银行也在积极地开展法定数字货币相关技术的研究及相应运行制度的设计。

目前，中国是全球移动支付应用最广泛的国家，微信、支付宝等第三方支付在中国国内快速发展和广泛使用，国内的移动支付技术不断突破创新，移动支付理念不断深入人心，为我国法定数字货币的研发和运行提供了良好的技术基础和社会环境。而关于法定数字货币的研究和实践，我国央行其实也已经走在了世界的前列。