资本资产定价模型(CAPM)作为现代金融理论的基石之一，长期以来被用于解释股票的预期收益率。

然而，大量研究表明CAPM模型在解释股票收益率方面存在局限性，尤其是在新兴市场中。

Fama和French(1993)提出的三因素模型在CAPM模型的基础上引入了规模因子和价值因子，能够更好地解释股票收益率的横截面差异。

本文旨在探讨Fama-French三因素模型在中国A股市场的适用性。

文章首先回顾了CAPM模型和Fama-French三因素模型的理论基础，接着对中国A股市场适用性研究的相关文献进行梳理和评价，并在此基础上，对Fama-French三因素模型在中国A股市场适用性的未来研究方向进行展望。

关键词：Fama-French三因素模型；中国A股市场；适用性；规模因子；价值因子

1.1资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型(CAPM)是现代金融学中最重要的理论模型之一，它建立了风险与预期收益之间的线性关系。

CAPM模型认为，一项资产的预期收益率等于无风险收益率加上该资产的系统风险系数(Beta)与市场风险溢价的乘积。

1.2Fama-French三因素模型Fama和French(1993)在对美国股票市场进行实证研究后发现，CAPM模型无法完全解释股票收益率的横截面差异，规模较小和账面市值比较高的公司股票往往比CAPM模型预测的收益率更高。

为了解释这一现象，他们在CAPM模型的基础上引入了两个新的因子：规模因子(SMB)和价值因子(HML)，构建了Fama-French三因素模型。