摘 要

近年来，互联网金融的蓬勃发展给我们国家的经济发展注入了新鲜血液，渗透到我们现代生活的方方面面。互联网众筹作为一种实现共享经济的重要形式，是基于“互联网 金融”创新的模式之一。现代众筹运用社交网络服务传播和互联网的特质，通过互联网发布融资项目并筹募资金。

在国内，互联网众筹平台如雨后春笋一般不断涌现，其中“众筹网”平台是一家知名度较高，综合实力较强的网站。本文主要以众筹网为案例，分析众筹项目融资效率的影响因素。文章首先通过阐述研究背景与现状，总结研究意义与研究方法，然后，回顾众筹和众筹网的相关概念和研究，接着，分别对众筹融资效率影响因素进行理论分析和实证研究，其中，主要运用spss软件进行回归分析并得出研究结论，从而，进一步对提高众筹项目融资效率提出建议，最后，作出了关于众筹融资在中国发展前景的一些思考。

本文经过讨论研究及实证分析得出结论：项目发起人的网站积分、已支持人数、评论互动数量、项目的更新次数和图片视频展示数量都是众筹项目融资效率的影响因素，且起正向作用。

关键词：众筹；融资效率；多元线性回归

Abstract

In recent years, the rapid development of Internet finance has injected fresh blood into our country's economic development and affected all aspects of our lives. As one of the important forms of sharing economy, Internet crowd-funding is based on a model of "Internet Finance" innovation. Modern crowd-funding uses the Internet and social networking services to disseminate features, through the Internet release fund-raising projects and raise funds.

At home, the internet crowd-funding platform has sprung up. Among them, the "crowd-funding Network" platform is a well-known and comprehensive website. This article mainly takes the crowd-funding Network as an example to analyze the influencing factors of crowd-funding project financing efficiency. First of all, the essay expounds the research background and current situation, and summarizes the research significance and research methods, then reviews the related concepts and research of crowd-funding and crowd-funding network, and then makes theoretical analysis and empirical research on the influencing factors of crowd-funding financing efficiency. It mainly carries on the regression analysis using SPSS software and draws the research conclusion, therefore, further improves the financing efficiency of the crowd-funding project, putting forward the opinions and the suggestion, finally, it has made some reflections on the development of the crowd-funding financing in China.

After discussion and empirical analysis, this article concludes that: the project sponsor's website points, the number of people supported, the number of comment interactions, the number of project updates, and the number of pictures and videos are all influencing factors in the financing efficiency of crowd-funding projects, and they are positive effect.

Key words: crowd-funding, financing efficiency, Multiple linear regression

目 录

第1章 绪论 1

1.1 选题背景 1

1.2 研究意义 2

1.2.1 理论意义 2

1.2.2 现实意义 2

1.3 研究方法 3

1.3.1 文献研究法 3

1.3.2 个案研究法 3

1.3.3 实证研究法 4

第2章 众筹研究回顾 5

2.1 众筹概述 5

2.1.1 众筹的概念 5

2.1.2 众筹的种类 6

2.1.3 众筹融资模式的风险 7

2.2 众筹网概述 8

2.2.1 众筹网的简介 8

2.2.2 众筹网的运作流程 9

第3章 众筹融资效率影响因素的理论分析 10

3.1 理论基础 10

3.1.1 社会资本理论 10

3.1.2 羊群效应理论 10

3.1.3 信息不对称理论 11

3.2 研究假设 11

3.2.1 项目发起人 11

3.2.2 项目支持人 11

3.3 项目 12

第4章 众筹融资效率影响因素的实证研究 13

4.1 数据准备 13

4.1.1 信数据选取 13

4.1.2 研究假设 13

4.1.3 解释变量 13

4.2 描述性统计 14

4.3 模型构建 15

4.4 回归分析 15

4.5 研究结论 16

第5章 众筹融资效率影响因素的实证研究 17

5.1 提高融资效率建议 17

5.1.1 基于项目发起人视角的建议 17

5.1.2 基于项目支持人视角的建议 17

5.1.3 基于项目平台视角的建议 18

5.1.4 基于政府政策视角的建议 18

5.2 研究创新与不足 19

5.2.1 研究创新 19

5.2.2 研究不足 19

参考文献 21

致谢 23

第一章 绪论

1.1选题背景

众筹，源自“crowd-funding”，全称为大众筹资，是指采纳预付式消费的形式，项目发起人依托互联网众筹网站发表项目同时提前设定项目的目标融资金额，面向广大群众筹募项目资金的一种融资模式[^[1]]。众筹以其极低的进入门槛，多样化的融资形式，较低的融资成本，为个人创业者和中小企业的发展拓宽了融资途径。这种新奇的“互联网 ”融资模式不仅引起了相关学者的高度重视，同时还受到了公司和社会的普遍认同。众筹，一个充盈着创业者抱负和支持者赤心的创新金融模式！

众筹的原型需回溯到第18个世纪，在那个时代作为艺术家为创作而募集资金的手段之一，许多艺术作品都通过“订购（subscription）”的模式创作完成。而作为现代意义的融资方式，大众筹资起源于2001年的美国艺术网站kickstarter。2009年，正式挂牌运营的Kickstarter平台引领众筹踏入全新发展阶段。十余年来，融资模式在欧美已经逐渐成熟的同时，在不断向外扩展，逐步蔓延到非洲、亚洲、拉丁美洲等发展中国家和地区。

众筹从2011年引入国内开始，就在国内迅速扎根发芽。根据智研咨询集团发布的不完全数据统计，截止2017年，国内众筹融资平台合计643家。正如下方图表所示，我国众筹平台数量呈现裂变式速度扩张。其中，2011年7月，“点名时间”的上线吹起了国内众筹行业扬帆起航的号角，2013年2月开始运营的众筹网现在已经是最具有影响力的平台之一。

近年来，伴随着网络金融行业在全球的快速发展，众筹行业不断进行诸多新尝试，获得了突破性进展。相对于欧美国家正处于黄金上升期的众筹融资体系，我国的众筹行业虽起步较晚，但以势如破竹的态势迅猛发展，未来可期。

图1.1 中国众筹平台数量

1.2研究意义

1.2.1理论意义

第一，有利于提出并形成一个相对可行、易为接受的众筹融资模式的概念，以此区别于其他融资方式的特征，进一步，探究众筹融资模式形成的理论依据，以分析众筹融资的必然性趋势。[^[2]]

第二，众筹融资作为一种新兴的商业模式，发展潜力巨大，然而，国内众筹研究尚处于探索阶段，众筹融资在我国发展规模小、时间短，还未形成完整、系统的研究。本文对众筹项目融资效率影响因素进行研究，并结合众筹网数据的实证分析，有助于完善和扩展国内现存有关众筹研究的理论体系。

第三，从理论上，本文能够总结出影响小微企业融资效率和影响众筹平台的竞争性的关键因素等一般性结论研究，有益于接下来探讨完善的办法并提出监管相关的意见与建议。

1.2.2现实意义

第一，在网络金融浪潮中，众筹融资因其便捷、快速、交易成本低等诸多特点，成为小微企业和个人创业最有利的融资方式。众筹融资可以通过节约融资的成本、扩大直接融资的方式，高效低廉的解决资金不足问题，让融资不再难，以此推动中微企业和个人创业的发展。[^[3]]

第二，众筹融资平台为具有创新意识和独特创意的个人和企业提供解决资金问题的机会，让其实现梦想。从而对于培养并拓展创新性思维，推动科技和社会的创新进步具有促进作用。[^[4]]