摘 要

新型互联网金融P2P (peer to peer lending) 网络借贷行业在我国起步较晚，但自2015年起发展迅猛，行业平台数量急剧增加，网络借贷成交量也快速增长。但在高速发展的同时，P2P网络借贷信任机制的缺陷使得行业的发展受限。在P2P网络借贷中，贷款人是主要的风险承担者，他们只能根据第三方平台公布的信息来做出投资与否的决策。信任机制的完善可以降低贷款人风险，有利于提高贷款人的交易意愿，进而促进P2P网络借贷行业的发展。

本文以SOR理论为模型来研究P2P网络借贷中投资者的投资行为，具体分析：（1）外部环境中存在的影响投资者网贷投资决定的刺激因素（S），包括①借款人的借款原因与期限、借款次数、还款意愿、还款能力；②其他贷款人的专业程度、关系强度；③第三方平台的规模与口碑、信息公开、评级计划、银行存管、风险保障、优惠计划；④政府的动态均衡；（2）对相应刺激因素形成的机制变量（O），包括情绪因素与认知因素；（3）贷款人的反应（R）。最终，理论分析被应用于拍拍贷平台的实例分析，从而对借款人、第三方平台、政府和贷款人提出具体对策，以完善P2P网络借贷信任机制，促进P2P网络借贷行业的健康发展。

本文特色：在传统SOR模型中，本文在刺激因素（S）中加入了间接利益相关者——政府进行分析，参与者的增加完善了传统SOR模型，使分析更为全面。另外，本文还采用了动态博弈论验证了政府在此模型中的作用。

关键词：P2P；信任机制；SOR理论

Abstract

P2P (peer to peer lending) industry, a new type of online finance, started late in China but has grown rapidly since 2015. Both the number of P2P platforms and the volume of P2P have increased dramatically. At the same time, however, the P2P trust mechanism has some shortcomings, resulting in the limitation of the industry development. In P2P industry, investors are the main undertakers of risks, since they can only make their decisions of investing or not under the information of provided by P2P platforms. The improvement of P2P trust mechanism can reduce the risks of investors, and therefore increase the transaction willing of investors. Finally, it can enhance the development of P2P industry.

The thesis analyses the investor's behavior in P2P using the SOR theory, and specifically finds: (1) the stimulating factors in the external environment that affect investor’s decision in online lending, including: ① borrowing reasons, expiration date, return willing and return capacity of borrowers; ② professional degree of and strength of relationship between other investors; ③ size and reputation, revelation degree of information, ranking plan, bank depository plan, insurance, and discount plan of the P2P platforms; ④ dynamic balance of government; (2) the corresponding organism variables, including sentiment factor and cognitive factor; (3) the response of investors. Finally, the theory analysis is put into practice in the case of Paipai P2P platform to put forward some suggestions for lenders, P2P platforms, governments, and investors to make trust mechanism better.

The characteristic of this paper: based on the traditional SOR model, an indirect stakeholder, government, is added in the SOR model as a stimulus factor. The addition of participant ensures the comprehensiveness of the analysis. In addition, Dynamic Game Theory is used here to prove the role of government in the case.

Keywords: P2P industry, trust mechanism, SOR theory

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景目的及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究目的及意义 2

1.2 国内外研究现状分析 2

1.2.1 关于P2P网络借贷机制的研究 3

1.2.2 关于信任机制的研究 4

1.2.3 关于SOR理论的研究 6

1.2.4 研究现状评价 6

1.3 研究内容框架和研究方法 7

1.3.1 研究内容框架 7

1.3.2 研究方法 7

1.4 创新点 8

第2章 相关理论基础 9

2.1 P2P网络借贷机制的定义及运作模式 9

2.1.1 P2P网络借贷机制的定义 9

2.1.2 P2P网络借贷机制的运作模式 9

2.2 P2P网贷中的信任机制 9

2.3 SOR模型 10

第3章 基于SOR模型的P2P网络借贷信任机制理论分析 11

3.1 基于SOR模型的P2P网络借贷信任机制 11

3.2 P2P网贷中的刺激因素（S） 11

3.2.1借款人 11

3.2.2其他贷款人 12

3.2.3第三方平台 13

3.2.4 政府 15

3.3 P2P网贷中的机制变量（O） 18

3.3.1情绪因素 19

3.3.2认知因素 19

3.4贷款人反应（R） 20

第4章 基于SOR模型的案例分析 23

4.1拍拍贷基本概况 23

4.2 SOR模型在拍拍贷中的应用 23

第5章 结论与建议 25

5.1 结论 25

5.2 发展建议 25

5.2.1借款人 25

5.2.2贷款人 25

5.2.3第三方平台 26

5.2.4政府 26

5.3 研究展望 26

参考文献 27

致 谢 30

第1章 绪论

1.1 研究背景目的及意义

1.1.1研究背景

近年来，互联网技术急速发展，互联网金融呈现出一片蓬勃之态，互联网金融领域不断涌出全新的商业盈利模式。其中P2P网络借贷(peer to peer lending)就是互联网与金融紧密结合的创新型互联网金融模式，它以第三方网络借贷平台为媒介，通过网络借贷平台完成公开披露借款人和贷款人双方信息，签订借贷合同，进行资金存管与划拨等借贷过程中涉及的一系列操作，使得借款人和贷款人双方可以脱离传统金融机构进行个人对个人的无担保借贷交易。该创新型模式弥补了传统金融机构对于融资者的质量要求高导致部分融资者的借款需求无法得到满足的劣势，使得该部分融资者能够通过合法方式获得所需资金，降低融资成本，同时也使得贷款人能够将闲置资金投资到自己信任的借贷平台项目中从而通过较高的借贷收益率获得投资收益，成为一种新型理财方式。P2P网络借贷对借贷双方都具有较大的吸引力，因此发展迅速。随着P2P网络借贷第三方平台的不断涌现，参与P2P网络借贷的人越来越多，P2P网贷行业交易量从2015年起呈现迅速增长的态势，如图1.1所示。

图1.1- P2P网贷行业成交量

但不可忽略的是，在P2P网贷高速发展的同时，第三方借贷平台的经营问题也不断出现，多家网贷平台被爆出“卷款跑路”等违规操作的丑闻，导致贷款人权益受损。在整个P2P网络借贷过程中，贷款人成为主要风险承担者，他们只能根据网贷第三方平台公布的有限信息来对投资项目和借款人进行评判，并调整自己对于网贷投资的信任值，从而做出出借或者不出借的投资决策。

本文主要采用SOR模型(Stimulus, Organism, Response)，即“刺激——个体生理、心理——反应”模型，在前人的文献研究基础上，探究网络借贷第三方平台和借款人等刺激因素是如何影响贷款人信任感知变化从而决定其出借意愿，来为P2P网络借贷信任机制的完善提出发展建议。

1.1.2研究目的及意义

本文将借鉴国内外关于SOR模型在网络环境下对消费者研究的相关文献，以SOR理论为研究模型，将其应用于P2P网络借贷环境中，以我国P2P网络借贷第三方平台为研究背景，并用我过P2P网络借贷行业数据为支撑，探讨网络借贷中的刺激因素如借款人，其他贷款人，网贷第三方平台和政府等对投资决策人的内心活动的影响，从而得到对投资决策人的反应即贷款人出借与否等一系列关于贷款人信任机制因素的完善建议。

以我国P2P网络借贷行业为研究背景，深入研究P2P网络借贷信任机制，对于提高贷款人对网贷第三方平台和网贷投资的信任值，并增加其出借意愿，在规范网贷第三方平台，促进平台发展的同时满足借款人由于无法达到传统金融机构对于融资者的质量要求而无法得到融资的所需资金，提高贷款效率，具有重要意义。