摘 要

本文借助Python脚本语言编写的爬虫，首先从Kickstarter网站和京东众筹网站上爬取了相关的众筹项目数据，提取并记录了众筹项目的特征字段及相关信息。通过三个绩效指标——众筹项目数量、项目成功率、项目筹资金额，本文对两个平台的绩效进行了计算分析，同时通过解析众筹项目数据字段的特征数据，对影响绩效指标的因素进行了进一步剖析，从而概括各因素对回报式众筹平台绩效作用，所得结果对于国内回报式众筹平台的发展具有重要的指导意义。

论文主要研究了地域、类别和子类别、目标筹资金融、推荐和热点等因素对于回报式众筹绩效指标的影响，结合Kickstarter和京东平台自身的特点对这些影响作出解释，并为回报式众筹平台提出了普遍适用的建议。

研究结果表明：上述四个影响因素的差异性会导致回报式众筹平台绩效的差异性，主要体现在一定条件下可以提高项目数量、项目成功率、项目筹资金额三个指标，平台要了解自身特点，合理利用四个因素作出决策。

本文的特色：使用Python脚本收集数据，并对推荐和热点对于回报式众筹平台的影响作用进行了进一步拓展。

关键词：回报式众筹；绩效；差异性；目标筹资金额

Abstract

This paper used the Python language as a toll to build a spider program, which helps to catch project data from the Kickstarter and JD crowdfunding. A series of character of the crowdfunding projects were recorded. Then the paper analyzed the total performance of the two reward crowdfunding platforms through three indicators: the number of the projects, the rate of successful projects and the total money raised from successful projects. The next step is analyzed how can the characters of those projects can make a different to the platform performance, which will produce a significant guidance for other platforms, especially the reward crowdfunding platform in China.

This paper mainly researched four variables that influence the performance of the reward crowdfunding. The paper combined the influence with the unique features of the two platform to reason the process that the variables effect. Finally the paper give rational suggestion for the reward crowdfunding platform in China.

The innovation of the paper is trying to use a tool like python to get data resource, as well as analyzing the staff pick and spotlight.

Key Words：reward crowdfunding；performance；otherness；target amount

目 录

第一章 绪论 1

1.1研究背景和意义 1

1.2文献综述 2

第二章 回报式众筹平台绩效评估和现状差异分析 3

2.1回报式众筹平台绩效评估方式 3

2.2回报式众筹平台绩效现状分析 4

2.2.1 国内回报式众筹平台总体绩效表现 4

2.2.2 Kickstarter和京东众筹绩效对比和差异性预期 4

第三章 回报式众筹绩效的影响因素分析 6

3.1影响因素分析的数据准备 6

3.2回报式众筹平台项目特征对于绩效的影响分析 7

3.2.1地域因素对于回报式众筹绩效的影响分析 7

3.2.3目标筹资金额对于回报式众筹绩效的影响分析 10

3.2.4推荐和热点对于回报式众筹绩效的影响分析 11

3.2.5其他因素对于回报式众筹绩效的影响分析 11

第四章 回报式众筹平台绩效影响因素的优化和发展对策 13

4.1合理利用地域区位优势 13

4.2发掘高绩效收益项目类别 13

4.3减轻高目标筹资金额项目带来的负相关性 14

4.4设立良性的宣传机制 14

第五章 总结 16

5.1结论 16

5.2本文存在的创新和不足 16

参考文献 17

致 谢 18

一、绪论

1.1研究背景和意义

2019年是Kickstarter网站创办的第十周年，根据其官方统计，目前Kickstarter已成功筹资4,299,789,253美元，成功众筹了163,301个项目，其反复支持者有5,332,523个。可以说作为众筹的开拓者，Kickstarter始终走在众筹行业的前列，是作为回报式众筹标杆的存在，其平台发展模式对于我国众筹平台的发展有着非常重要的意义。

相较之下，我国众筹的起步相对较晚。2013年被称为我国互联网金融的发展元年,2014年被称为我国互联网金融监管元年,而2015年则被称为股权众筹的“元年”，在相关政策的通过下，股权众筹一度成为了各个众筹平台追捧的模式，尤其在企业与创业者之中其优先级远远超过了非股权众筹。但是股权众筹更像是借由众筹的外衣进行的p2p融资或者私募股权渠道。相比之下，回报式众筹秉承着“创意”、“梦想”的旗号，更被认为是一种正统的，为一般人所认识的众筹。随着国外Kickstarter、Indiegogo等平台兴起，国内也产生了众多的回报式众筹的平台，他们大多在模式上对前者有诸多效仿。

截止2019年3月，我国处于运营状态的众筹平台共有145家。在股权众筹方面，以人人创、第五创、聚募网等平台为代表，成功项目总融资额以及成功项目总人次均在飞速上升，但是由于股权众筹自身的特性，其项目数量较少，金额较大，门槛较高，样本数量较少，在有限条件下不适合作为研究对象。在回报式众筹方面，则以点筹网、京东众筹、小米众筹、淘宝众筹等平台为代表，众筹成功项目数量持续快速增长，2019年3月，成功项目数量环比增长约307.25%，前10位的众筹平台融资额达1.96亿，环比上升47.43%。从这些数据上反映，国内回报式平台总体发展较好，并有持续上升的空间和趋势。此外，以摩点网为例，成功通过动漫、游戏方面的细分市场打开局面，以后来居上的势头占据了项目成功数量的首位，表明回报式众筹平台仍可以有创新性。

此外，我国许多中小型回报式众筹平台却面临着严峻的形势，这些平台由于其自身资金实力不足、缺乏创新能力等问题，导致盈利愈发困难，加之汽车类等众筹平台乱象迭出，投资人敏感度上升，致使其生存环境越发恶劣。这要求其自身在维系生存的同时，需要发展创新能力，学习先进的众筹模式，突破自我，从而得以在众筹行业市场占据一席之地，促进我国众行业的可持续发展。

本文的研究意义在于通过典型的回报式众筹平台间的绩效差异性分析，对其影响绩效的因素进行研究，分析其发展模式的可行性与优越性，提取关键因素加以概括，结合国内众筹平台发展的现状，从优化绩效与用户沟通的角度对回报式众筹行业提出具有实践意义的建议。

1.2文献综述

回报式众筹又称奖励式众筹，是由项目发起者，或称之为筹资人的角色在互联网平台通过发布项目信息发起，目的是为了从大众筹集足够的资金，捐助者能够从设立的捐助奖励的方式来获取商品预购等奖励和回报的投融资方式。而回报式众筹平台则是其借助完成这整个过程的主要载体。在国内外，众多学者对回报式众筹平台的发展的前景与关键都作出了探讨。

在国外，Mollick证实了众筹绩效会随着众筹目标金额地提高而降低，从而产生负相关性^[1]。Mollick 也研究了 Kickstarter的投资者反馈，认为项目失败分为好的失败和坏的失败，好的失败可以留住投资者，使项目的下一次筹资成功率提高，失败项目的73%的投资者会进行下一轮投资^[2]。Alessandro 在关注众筹目标金额对于项目成功率的影响时，发现每日的筹资金额与项目的成功率呈现出正相关，并进一提出了强化模型来反驳早期提出的替代理论^[3]。Burtch则认为在众筹中投资者普遍存在从众心理，在随着众筹项目完成度逐渐接近于100%时，投资者会认为项目的重要性下降从而导致众筹项目越接近完成筹资进度越慢，往往只能超过目标金额少许^[4]。Julia研究了众筹平台在发展过程中逐渐形成的网络动态结构，认为在这种结构逐步开始形成的现在，协作能力对于这种社区网络管理是非常重要的 ^[5]。Ammara从众筹平台logo的角度出发，研究了视觉宣传效果对于众筹平台的影响，认为这种直观的宣传可以为平台带来积极的绩效作用 ^[6]。

在国内，曾江洪等利用点名时间、众筹网等四个平台的项目数据，研究发现众筹项目成功率受到投资者的个人资金实力与社会资金，结果表明项目的成功率与其呈现正相关，同时发现在众筹的持续期内，地域差异性会产生融资歧视，并且在项目筹资期限将至时进一步发酵^[7]。华知威、魏欣对于众筹的羊群理论进行了模型设定和测度，证明了国内市场众筹的从众性^[8]。赵丽莎、曹淑艳对Molick有关众筹目标金额的理论以及羊群理论在众筹中的应用进行了进一步的探讨，对追梦网的众筹产品进行了分析，认为从决策角度出发，目标筹资金额有消极影响，而支持人数具有积极影响^[9]。陆平则从投资人行为的角度解析众筹行为，通过贝叶斯分析，从众筹项目的筹资目标金额、支持着数、关注点赞数、所属领域和所在省市等角度多方位地对筹资人的各方面因素对于众筹项目绩效的影响作出了总结^[10]。

关于影响众筹的因素与众筹绩效相关的研究正在稳步发展，本文延续这一过程，从回报式众筹平台绩效的差异性角度进行进一步的分析。

二、回报式众筹平台绩效评估和现状差异分析

2.1回报式众筹平台绩效评估方式

本文研究的绩效是指综合了项目成功率、项目筹资金额、项目数量三个变量，本文将回报式众筹平台的总体绩效简单地用平均每个成功项目的筹资金额进行表示：

（2.1）

项目成功率是指样本数据所有项目中成功项目的占比。较高的项目成功率通常能够同时展示众筹平台项目上项目的质量和支持者的参与积极性；相反，如果项目成功率偏低，潜在用户可能会认为该平台的用户群体不够大，而平台上的项目审批不够严格，质量参差不齐，致使潜在用户放弃在该平台上发布自己的项目。因此，对于一个回报式众筹平台来说，维持较高的项目成功率是吸引用户的重要手段之一。本文把项目成功率记为R_a。

项目筹资金额是指项目筹资成功后最终实际达成的金额。在回报式众筹平台中，项目之间的项目筹资金额差异一般较大，因此平台整体的总项目筹资金额比较有参考价值，回报式众筹平台一般也会将其总项目筹资金额直观地展现在其数据统计的页面上，给浏览者一种数据上的直观感受，用以吸引潜在用户。由于不同项目的筹资金额差异较大，研究不同因素对项目筹资金额的影响比较具有参考意义，以分析高金额或者低金额项目产生的原因，方便作出对较优项目的引导建议。本文把总项目筹资金额记为M_a。

回报式众筹项目的目标筹资金额也是影响项目的重要因素之一，虽其不能作为绩效评定的直接标准，但是在影响投资者行为、项目成功率等方面更具研究意义，是间接影响回报式众筹绩效的因素，也将在下文中通过数据分析加以研究。

项目数量包括总项目数量、成功项目数量、类目项目数量等。对于回报式众筹平台的绩效，本文主要研究成功项目数量对于总体绩效的影响，即回报式众筹平台达成筹资目标的项目数量的影响。成功项目数量与总项目筹资金额类似，可以从数据上直观地反映平台的成就，同时也是直接衡量绩效的指标之一。不同类型的平台产生的成功项目数量存在比较大的差异，会受到平台的创立时间、细分市场等因素的影响，因此以Kickstarter和京东众筹这两大综合性的回报式众筹平台为样本数据采集目标，可以更为客观地比较其绩效的实际意义。本文把总项目数量记为N_a。

对于一个回报式众筹平台，总体绩效并不能完全展现其发展模式的优越性，本文拟先从整体上对两大平台进行评估，再从影响各部分指标的因素对总体绩效或是局部绩效形成的原因加以分析，根据各部分的差异性解释其对于最终总体绩效的影响，从而找出影响因素中较为关键的部分，为文章的总结与建议作出数据证明。

2.2回报式众筹平台绩效现状分析

2.2.1 国内回报式众筹平台总体绩效表现

国内回报式众筹平台总体分为两类。一类是京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹等综合性的众筹平台。另一类是以单一领域发展为主的细分型回报式众筹平台，如市场份额前十的回报式众筹平台点筹网和摩点网，分别专注于农业领域和动漫游戏领域的众筹。由于发展模式不同，国内的回报式众筹平台的绩效存在差异性。

国内综合性回报式众筹平台，包括京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹，兼具较高的项目成功数量和项目筹资金额，以2019年1月为例，其项目成功数量分别为235、68、54，筹资金额分别为0.58亿、0.16亿、0.65亿，排除众筹期限对筹资金额的影响，综合性回报式众筹平台的绩效总体维持在较高的水平。

而细分型回报式众筹平台，如规模较大的摩点网、点筹网，其项目成功数量十分突出，在2019年1月分别达到了251和125，其中摩点网的成功项目数量在2月份甚至达到了2031个。但是其筹资金额明显较综合性平台低，在2019年1月，摩点网筹资金额仅为804万，约为项目数量接近的京东众筹的筹资金额的15%，原因是摩点网专注于动漫游戏领域，门槛较低，而动漫游戏领域的项目体量往往不能与综合性众筹平台的商业化项目相比，这造成了摩点网在总体上的绩效和京东等综合性回报式众筹平台绩效存在显著差距。

因此从总体绩效上分析，综合性回报式众筹平台的优势非常明显，而其在项目类别上又能够涵盖单一领域的细分型回报式众筹平台，使得综合性回报式众筹平台成为了国内回报式众筹市场份额的主导者。由于综合性回报式众筹项目数量、项目筹资金额都处于较高水平，分析以京东众筹为例的综合性回报式众筹平台绩效影响因素有利于作为典型进行参考，帮助其他回报式众筹平台对优化绩效和发展模式进行反思与借鉴。

2.2.2 Kickstarter和京东众筹绩效对比和差异性预期

根据Kickstarter官网公布的数据，截止2019年5月，总项目筹资金额达到4,303,108,232美元，按汇率6.8计算，折合人民币约29,261,135,977，众筹成功项目数量达到163,443，约占总项目数量的36.99%，其总体绩效P_k为179,029。

根据京东众筹的数据，截止2019年5月，总项目筹资金额达到7,098,750,000人民币，官方并未公布实际项目成功数量，因此根据众筹家数据进行逐月累加，统计从2016年3月到2019年3月得到项目成功数量9252个，以此估算成立至今的项目成功数量达到12500左右，则总体绩效P_j可得为567,900‬。

（2.2）

可以看出京东众筹总体在每个项目上的绩效高于Kickstarter的绩效。

在项目成功率方面，此前Kickstarter曾公布其项目成功率为44%左右，京东众筹的项目成功率在50%左右，两者较为接近，那么其总体绩效相差较大的主要原因是项目成功数量和项目筹资金额的差异性。

根据可分析项目特征，可以作出如下预期：

H₁：地域因素的差异性会使京东众筹和Kickstarter在主要项目来源上存在地域性分布差异，造成不同地区项目数量和筹资金额的贡献不同，从而影响绩效。

H₂：侧重不同类别的项目会使京东众筹与Kickstarter在项目筹资金额上有较大差异，从而影响绩效。

H₃：目标筹资金额的分布会造成绩效差异性的形成，目标筹资金额越高，项目数量越少，项目成功率越低，区间贡献绩效越低。

为确定这些预期对应的实际结果，下文将结合具体项目数据，从绩效影响因素的角度，探究其实际表现，并同上述预期进行对比分析。

三、回报式众筹绩效的影响因素分析

3.1影响因素分析的数据准备

本文拟从回报式众筹项目特征字段中筛选对回报式众筹绩效影响较大的因素，并根据对比两个典型的综合性回报式众筹平台的项目数据，来得到这些影响因素在数据上的具体反馈，从而进行概括分析。

首先确定数据样本的来源平台，经过筛选，确定了Kickstarter和京东众筹作为数据来源。Kickstarter无论从规模和项目广度方面，都是综合性回报式众筹平台的典型，因此国外数据从Kickstarter收集；而国内相对同时具有规模和综合性的，京东众筹拥有较多的项目数量和较广泛的用户群体，可以作为国内众筹平台的代表。

通过Python制作爬虫程序，爬取了2016 年 6 月至2018 年 6 月Kickstarter和京东众筹的公开项目数据，根据项目的字段，如项目目标金额、持续时间、类别和自类别、推荐和热点等，导出生成CSV表格，并转换为excel格式进行统计分析。同时为确定数据的准确性，引入开源的爬虫代码和数据进行一定程度的参考，最终选取了Kickstarter平台6523个项目数据以及京东众筹4965个项目，类型包含音乐、游戏、出版、艺术、食品、科技等等。

其中数据的项目字段包括：