1.1研究目的及意义

股市可以说是一个国家宏观经济的晴雨表，在一个有效的股票市场上，宏观经济的变动必然会迅速地通过股票价格反映出来。因而，研究股票市场价格的波动，继而分析该波动的内在原因，从而把握整个宏观经济趋势，显得尤为重要，而其中A股市场相较于B股、H股等而言，更能代表我国的股票市场。在当今的互联网高速发展，信息技术不断提升的时代，媒体报道的及时性让突发事件迅速得到传播。突发性媒体报道对投资者而言是暂时性的新信息冲击，它可以引起投资者的信息需求，从而影响投资者的心理预期。

本文针对突发性媒体报道，研究其对中国A股市场股价的影响，目的是探究两者之间的关系，从而进一步揭示两者的内在联系，从而得到突发性媒体报道的新信息是否在中国A股市场表现，得出中国股市市场有效性的信息，可给证券市场投资者以建议。

1.2国内外现状分析

1.2.1股票市场影响因素相关研究

造成股票市场波动变化的因素主要可分为宏观、中观和微观三大类。宏观因素为影响国家经济环境变化的因素，通货膨胀对股票市场的影响被Fisher在1930年首先被提出，后来也被大量学者验证了此结论（Fama，1981；Westerlund，2005），经济形式这一宏观因素对股票市场的影响显著（Fama，1990；崔玉玲，蒋礼圣，2010）。中观因素为行业影响因素，这类因素会影响证券投资者的投资组合策略，对他们的资产管理造成影响，因此也给股票市场带来影响（张萌，2011；张艳华，林俊锡，2011）。微观因素主要是公司自身的运营状况、运营策略、技术和市场竞争状况等，这些因素会直观地影响公司的财务状况，同时也会影响投资者的心理预期和投资策略选择，进而对股价造成影响（李作伟，刘彩华，2010；喻平，张应华，2011）。

上述理论为本文搜索媒体报道关键词提供理论基础，基于本文针对突发性媒体报道研究，突发性媒体报道通常波及范围广，干扰程度较深，因此主要考虑因素为宏观的经济因素和中观的行业因素，所选择的媒体报道关键词更关注宏观经济方面和中观行业方面。

1.2.2突发性媒体报道对股票市场影响的相关研究

目前为止，国内外针对突发性媒体报道对股票市场价格影响的分析可以大致分为定性和定量两大类，第一类定性的研究主要阐述了突发性的媒体报道所带来的新信息对新信息相关的股票市场价格带来了波动影响；第二类定量研究运用具体模型和方法来对突发性媒体报道给相关股票市场价格的波动影响进行衡量，主要运用的模型和研究方法有三种：一是“异常波动点法”，二是“事件研究法”和三是“干预分析模型”。

“异常波动点法”是在排除了市场波动给股票市场带来的影响后，观察股票在股指上的波动变化寻找突发性媒体报道对股票波动的影响规律。“事件研究法”是一种实证研究方法，是根据重点突发事件对股票价格波动所产生的预前和滞后的效应来分析重点事件发生前后股票市场价格的波动变化规律,该方法最初被运用是在1933年Dolley.J检验股票拆细行为的价格效应。在这种方法运用下，吴启芳（2003）研究了SARS的爆发对中国基金市场的不同影响；伍青（2007）研究了2001年到2005年间国内14个重大航天事件对我国航天板块股价的影响；孟祥兰和卢米雪（2010）研究了CPI的发布对中国股票市场产生的短期影响；来志勤（2011）研究了存款准备金率调整的信息发布对中国股票市场的影响；杨欣等（2013）对突发事件“7.23”甬温线特别重大铁路事故对中国股票铁路板块市场的影响。“干预分析模型”是在外部突发事件干预下，股票市场价格波动，建立干预分析模型预测来模型拟合的好坏程度，即由预测模型所产生的模拟值与历史实际值拟合程度的优劣来得出结论。大量学者基于传统计算的情况下，利用干预分析模型分析突发事件或政策改变对股票市场的影响，董屹、辜敏和贾彦东（2003）研究QFII（合格的境外投资者）制度出台对股市的影响；路群（2001）、史代敏（2002）和熊焰，余石（2003）研究了银行降息政策的出台对股票市场冲击影响；Ferguson和Lam（2016）针对铀工业研究了澳大利亚的政策变化与股票价格波动的关系。