1.研究目的与意义、国内外研究现状分析

（1）研究目的与意义

近年来，世界性科技革命愈演愈烈，技术创新已经成为驱动各国经济新一轮增长的动力源泉。2012年，十八大报告指出：“要将科技创新放在党和国家发展的核心位置。2015年，习近平总书记强调技术创新是转变当前经济发展方式的重要推动力。2018年3月，李克强总理的政府工作报告中明确提出：“在创新驱动发展战略引领下，推定经济转向高质量发展。”技术创新无疑是推动经济增长的核心因素，而在技术创新活动中最具决定性的投入因素是资金和人力资本，因此对投资效率以及资金取得便利的金融体系，对技术创新的发展起着重要的作用。为健全科技创新的金融支持体系，《“十三五”科技创新规划》提出要完善科技和金融结合机制，形成各类金融工具协同融合的科技金融生态，可见，金融支持企业技术创新已成为新形势下我国经济发展的重要内容之一。 本文拟通过对我国目前金融支持体系对我国企业技术创新的效果进行实证分析，结合国外企业技术创新金融支持体系的建设经验，为我国金融支持体系的进一步完善提出建议与意见。

(2) 国内外研究现状

A.国外研究现状

国外学者的研究主要是从以下几个方面的研究展开。第一方面，从金融功能的角度研究金融对企业技术创新的作用机理，包括从金融提供流动性、信息管理以及不同金融结构功能差异的角度的研究。Hicks（1969）在《经济史理论》一书中强调了金融对于企业技术创新的重要作用，他指出：“产业革命的发生最重要的条件并不是技术，而是使得这些技术能够在较大的范围内广泛实施的投资，而这种投资需要恰当的金融安排才能实现，因为新技术的采用往往需要大规模的、连续的、长期的资金注入。因此，Hicks提出了“产业革命发生之前必然会发生金融革命”的论断。Levine（1991）从金融市场能够减少流动性风险的角度分析了金融对于技术创新的作用，Saint-Paul (1992)的研究中在对金融市场的风险分散功能进行研究的基础上得出金融市场促进技术进步的主要方法。Greenwood和Javanovic（1990）从金融机构信息作用的角度进行了研究，认为拥有大量资产组合的金融中介可以完全化解总体生产率冲击，这样，就可以选取最适于当前所实现的冲击技术，使资本配置效率提高。

第二方面，研究了商业银行与技术创新关系以及资本市场与技术创新的关系。在银行、资本市场与技术创新的关系方面，有学者认为，商业银行可以推动技术创新，例如Dewatripoint(1995)认为银行业内部的良性竞争对于技术创新具有推动作用，Luigi Benfratello, FabinSchiantarelli(2008)用面板数据模型研究了意大利银行发展水平对企业技术创新的作用程度，结果证明，银行业的发展影响了工业创新的可能性，尤其是针对那些依赖于外部融资的高新技术企业而言更是如此。但也有学者认为，商业银行阻碍了企业的技术创新，Hellwiig（1991）认为，银行在信息处理与揭示方面具有比较优势，当银行与其他创新主体进行交往时，能过获得其他渠道难以获得的信息，产生利用信息获得信息租金的动力，造成企业开展高利润项目的动力被削弱，从而阻碍了创新。在资本市场对技术创新的作用方面，Beck et al (2001)认为资本市场具有弥补商业银行弱点的功能，可以承受风险较高的技术投资，作为资本市场重要组成部分的风险投资对于技术创新也有着重要的积极作用。Kaplan和Stomberg（2003）的研究认为，风险投资可以通过满足企业资金需求、参与企业管理层运营等多种方式促进其成长，Kortum和Lerner（2000）的实证也证明了风险投资的积极作用，他们利用美国制造行业的年度数据，建立专利生产函数模型，分析发现风险投资资本对专利量的促进作用巨大，相当于传统Ramp;D投资的3.1倍。

第三方面是针对于企业技术创新的金融支持的实证检验。实证分析主要包括以下几个角度，首先是对于金融支持技术创新的作用的实证检验，Rajan与 Zingales（1998）通过对40多个国家11年的面板数据研究，发现，金融的进步对于技术的创新是有推动作用的。其次是针对不同金融支持结构对于企业技术创新的作用研究，Martinsson(2010)通过实证分析发现，市场机制充分发挥作用的金融体制相对于银行占主导地位的金融体制来说，更有利于鼓励企业的创新行为。Hellmann与Puri(2000)通过对硅谷高新技术创业公司的数据进行实证分析发现，引入风险投资的企业相较于没有引入风险投资的企业而言产品从研发到面世的时间更短。

B.国内研究现状

理论方面，学者大都围绕企业技术创新金融支持体系的构成、运行机制、现状与问题等方面展开研究。在金融支持企业技术创新的运行机制方面，朱欢首先对金融发展整体水平对企业技术创新的作用机理进行了初步分析，接下来从信息经济学的角度分别探讨商业银行和资本市场两种金融安排在克服信息不对称问题时的行为选择，进而厘清不同金融安排对企业技术创新的作用机制。张瑜则认为金融发展支持企业技术创新是通过缓解企业融资约束实现的，从理论上进行了金融发展缓解企业融资约束的理论推导及融资约束对技术创新不同阶段影响的作用机制。