自全球化金融危机以来，发达国家纷纷采取了非常规货币政策来促进经济发展，尤其是以美联储实行的量化宽松货币政策（QE）最为瞩目，大幅度提升美元的流动性，将危机变相转嫁，导致新兴经济体为此承担了美元严重泛滥的后果。随着经济逐渐复苏和稳固，适用于特殊危机时期非常规化的QE被退出只是时间和节奏的问题，美联储也在2014年10月明确宣布会结束资产购置计划并相对有序地撤出QE，然而退出QE造成的资本外流、本币被迫贬值等负面影响给中国为核心的新兴市场经济又一次带来了严峻的挑战，但风险与机遇并存。

本文主要研究的是美联储退出QE对新兴市场的影响，而新兴市场中论潜力和影响力排名等系列综合考量，又以中国为典型代表，最能体现风险与机遇的合二为一。由于定量模型分析中的情景分析、事实分析太过复杂，在国内论文里很少使用，因此只做参考，主要以定性分析结合数据图表来说明问题。主要从两个角度出发，一是退出QE的必要性，二是退出QE给新兴市场尤其是给中国带来影响与利弊，与相应的应对措施。

（一）关于退出QE方面的文献综述

吴秀波（2015）认为美国量化宽松政策退出引发全球”资金池”水位下降，日本、欧洲央行的”放水”行为无法弥补和抬升”资金水位”。尽管大宗商品的价格下降会降低进口成本，但是中国也将面临热钱流出、人民币汇率贬值、资产价格泡沫破灭进而导致通缩压力加大等问题。要有效地防范我国经济的通缩风险，总量型的货币政策效果有限；为防止”热钱”流出与人民币贬值预期相互强化，必须保持人民币汇率的基本稳定，对于降息措施应慎之又慎；积极型财政政策应担纲结构性调整大任，可创造”债券池”以对冲”货币池”水位下降。

索君君（2015）基于美联储退出QE金融热点背景，以事关我国金融稳定的短期国际资本流动为切入点，分析了美联储退出QE对我国经济的影响和冲击。首先对美联储退出量化宽松货币政策背景、时机及策略进行梳理；然后对QE影响于我国短期国际资本流动进行一般分析，并得出二者存在正相关的结论；最后，为应对QE退出对我国金融稳定造成的冲击，提出可能的对策和建议。

贾怡培（2015）综述了美国的量化宽松政策、美国国内情况以及退出QE的行动等来分析美联储退出QE的决策、步骤以及美国退出QE对全球经济的影响,其中包括对中国经济的影响，最后从深入分析中得出建设性的意见与对策。

刘佳琪（2015）对美联储量化宽松货币政策的退出时机进行衡量与判断，阐述退出时机选择的重要性。总结了美国历次量化宽松货币政策退出的时机选择，对此次QE退出的时机指标判定与选取进行分析，主要考量是失业率、通货膨胀率和经济稳步复苏。指出工具的运用条件及预期成效往往受制于相应约束，所以应根据经济市场状况灵活及时地进行转换与调整，才能保证量化宽松货币政策稳健有序地退出。

张越，郭作佳（2014）创新之处在于重点对美联储退出QE通过资本渠道和贸易渠道给我国带来的冲击进行了分不同情境的定量测算，并对其可能引发的风险进行了综合分析，进而提出了针对不同情形的应对政策。

覃道爱（2014）从大宗商品、对外贸易、短期热钱和境内企业海外融资4个渠道分析了其对我国跨境资金流动的影响，认为由于多种相互抵消的因素交织在一起,美联储量化宽松政策的退出对我国跨境资金流动影响不大。

易宪容（2014）在对QE退出经济分析中提出尽管整个国际市场都不希望美国QE退出，但是美国QE退出是一种必然趋势。