1. 研究目的与意义及国内外研究现状

近年来，股市的持续波动引发的金融风险问题同时也使相关部门的监管不得不加大力度，为了防止股票市场太过浮动,中央银行实施公开市场操作政策的频率和力度不断加强。一般来说，股票市场交易能够在一定程度上反映不对称和流动性成本变化的程度。股票市场的行情变化取决于多种因素，这些因素包括利率变化、公开市场操作、股票价格、货币供应量、通货膨胀率以及经济政策等，其中包含众多的不确定性，如果利用公开市场操作来对股市的走势进行宏观层面的调控，就可以有效地利用股市中的投机元素，以适应不对称因素的波动问题。由于我国现行的股市利率防范风险的管理体系还不是特别健全，大部分的股票市场的风险评估的数据不是很完全，并不能使用其他金融衍生工具对股票自身利率风险进行有效管理。并且股市改革又受到了诸多因素影响，改革困难性加大，导致股市利率风险管理方法较为局限，因而更易受到利率危机的影响，并且受影响的程度更深，影响周期也更长。首先,本文将梳理国内外公开发表的有关文献和资料,然后结合我国股票市场的实际情况,进行归纳推理及综合分析,进而研究我国公开市场操作政策对股票市场的影响。其次,通过定性分析和定量研究相结合,以定性分析为基础,着力进行必要的定量研究,最终提髙分析结果的精确性、科学性、可操作性、实际应用性。最后，通过var模型，借助eviews软件来检验公开市场操作是否对股票市场有影响。

本文针对公开市场操作与股票市场的关系，研究了我国央行实行货币政策，以求在复杂的股票市场中能够稳打稳扎，控制风险的发生。本文选取的数据是月度数据，因为研究的方法比较少，本文得出的答案是不显著的，但国外的这一手段对股票市场有一定的影响。因此我们要关注这一手段。公开市场操作可以稍微影响利率，从而影响居民消费指数最终影响股票市场，保持市场能够自由流通，给金融股票市场提供一个安稳的环境。

国内外研究现状

国内研究动态

sprinkel（1964年）采用直观的图表分析方法，得到了股票市场和货币供应量有一定的关系，但有一定的滞后期。随着技术的发展，学者们采用了一般回归的方法检验是否相关。近年来，计量经济学不断发展，人们学会了用月度和季度的数据来度量是否相关。friedman（1988年）等人运用了向量自回归模型探讨了货币供应量可以对股票市场产生一定的影响。还发现股价指数与滞后3个季度的m2有关系。hambueger（1992）利用实证也是的到了货币供应量可以影响股票市场的结论。servr（2006年）利用对波兰的市场进行研究，通过工具变量估计方法研究了波兰金融市场对股票市场的反映灵敏程度，得出结论：短期利率对于货币政策反映灵敏，但长期利率对于货币政策的反映灵敏程度并显著。lastrape（1996年）用了多种计量经济学的知识，以法国和英国为研究对象，得出结论：m对股票市场的影响不大，但在其他国家却有一定影响。homa(1991年）用了回归分析的方法，以股票市场的p与m的关系，得出了两者之间存在一定的关系，m的壮大可以影响p的变化。sharma(1993年）假设货币市场处于均衡状态时，得出了m与股票市场存在显著的关系。sack（2004年）利用实证研究得出结论：货币供应量m会对股票市场产生短期的影响。

2. 研究的基本内容

改革开放以来，中国就进入了经济腾飞的年代，随之而来的金融革命也越发明显。而调控金融市场的手段之一的公开市场操作也渐渐进入人民的视野之中。中国人民银行做出的公开市场操作行为对股票市场产生了一定范围的影响。2008年的金融危机是由次级贷款的大量出现导致的，在金融危机的刺激之下，股票市场一度呈现出濒临崩溃的危险。股票市场的不确定性因素太多，因此本文基于VAR模型也就是向量自回归模型，利用广义矩阵估计方法，从利率，居民消费价格指数，央行发行债券数量以及货币供应量等几个要素对股票价格（P）的影响来写这篇文章。实证结果显示，作为与公开市场操作有关的几个要素如CPI对股票价格市场并没有显著的关系。在我国，由于种种原因，我国公开市场操作对于股票市场影响不大。同时，股票投资者没有办法因为货币政策得到利于自己股票市场的东西，所以，一定程度上，人们不需要太看重这些政策。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

(一) 方案

1.通过在校期间的学习熟悉了与本课题相关的理论知识，对公开市场操作业务有了一定了解，并通过实习，对与公开市场操作对股票市场的影响问题有了更全面的认识，为本课题的研究奠定了基础。

2.通过学院图书馆、阅览室收集了大量相关资料;

4. 参考文献

[1]陈晓莉.我国股票价格与资金政策关系的实证分析[j].经济理论与经济管理,2013,(12):36-40.

[2]陈蓉、徐龙炳.牛市和熊市对因素的不平衡性反应研究[j].经济研究,2014,(3):65-72.

[3]郭金龙、李文军.我国股票市场发展与资金政策互动关系的实证分析[j].数量经济技术经济研究,2014,(6):43-52.

[4]何兴强、李涛.不同态势下股票市场的非对称反应[j].金融研究,2010,(8):131-140.