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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

我国资本市场依旧还处于完善期，企业考虑到融资成本，依旧会选择债务融资这一方式。而金融机构所提供的贷款作为企业重要融资来源之一，其贷款利率的高低往往决定企业投资项目的可行性，从而影响企业的盈利能力与长期发展。但在很长一段时间内，我国在信贷配给、利率限制等方面存在金融抑制的现象，并因此使得非正规金融市场发展迅速，由此带来的资金价格和数量管制的双重扭曲进一步加大了企业的融资约束。为了改善这一状况，我国自1993年开始进行金融领域的改革，利率作为最重要的资金价格机制，其市场化必定是金融资源由政府过多干预向市场自主定价转变的重要一步，党的十九大报告中也提出“深化利率市场化改革”。

利率市场化使金融机构拥有存贷款定价的自主权，因此采取差异化的利率策略必然会对金融机构的信贷管理政策和业绩造成一定的影响。蔡逸仙（2013）的研究就发现利率市场化一方面使商业银行获得了存贷款定价的自主权，推动了商业银行中介业务的发展，促进了金融创新；还有其他研究包括利率市场化对于企业内部资本配置效率的影响（陈学胜，2017），以及放松利率管制如何影响企业资本结构（王红建等，2018）。以上的研究对于认识改革对于经济和企业资金配置政策有很大帮助。但在微观层面，利率市场化改革对于企业债务融资成本影响方面的文献较少，并且基本都是理论分析。更为重要的是，目前尚无文献专门探讨2013年后企业债务融资成本的变动情况，所以究竟利率市场化改革对企业债务融资成本有什么样的影响？并且改革对不同产权性质企业债务融资成本的影响程度又有什么不同？

此外，关于企业债务融资方面的研究，很多学者研究发现债务融资约束在一定程度上影响着企业的融资成本，而会计稳健性的提高，恰好能够缓解企业面临的融资约束。那在利率市场化改革的背景下，企业的会计稳健性又对企业的债务融资成本有什么影响？姜国华等（2011）首先在会计学界提出宏观经济政策与微观企业行为相结合的研究范式，并发现稳健的会计政策能够帮助企业缓解货币紧缩时期所面临的融资约束问题。本文将在利率市场化改革背景下，将企业的会计稳健性和企业的产权性质结合起来考虑。研究利率市场化改革对不同产权性质与不同会计稳健性企业债务融资成本的作用，并据此提出相关建议。

2. 研究的基本内容

自2013年以来，中国人民银行加大利率市场化改革力度，放开了金融机构贷款利率下限，并且给予商业银行与农村合作金融机构“无存款利率浮动上限”的优惠，这些政策的改革在以下途径对企业债务融资成本产生作用。

首先，随着中国人民银行取消贷款利率下限，金融机构在能够自主确立贷款利率的情况下会对努力争取优质客户，方式是给予贷方贷款成本优惠，即为降低贷款利率。同时，在放开贷款利率下限初期，金融机构可能面临到贷款合同存在刚性的问题，无法迅速调整贷款业务结构，难以将拥有的资金投入更具有议价能力的项目上。最终，短期内金融机构大都会采取下调贷款利率的方式赢得优质客户。

其次，中国人民银行放开存款利率浮动上限将促使金融机构上调存款利率以吸收更多资金，银行的可贷资金供给因此增加，资金需求紧张也得以缓解。纪洋等（2016）^[12]构建的双轨制下的一般均衡模型也说明，存款利率上限的放开先影响贷款利率，即“市场轨”的贷款利率水平根据市场变化自发进行调整，因存款利率上升而增加的资金供给最终与贷款利率下降造成的资金需求相抵，最终使资金的供需达到平衡。因此，在利率市场化改革的背景下，贷款利率有可能因为存款利率上限管制的放开而下降。根据以上分析，本文提出如下假设1：

3. 实施方案、进度安排及预期效果

2019.2.10-2.25,阅读文献。

2019.2.26-3.5号确定变量，查数据。

2019.3.6-3.20完成初稿。

4. 参考文献

[1]蔡逸仙，利率市场化对商业银行的影响及对策[j]，经济问题探索，2013，3.

[2]陈学胜，罗润东，利率市场化改革进程下企业贷款成本与资本配置效率研究[j]，经济管理，2017，3：162-173.

[3]王红建，杨筝，阮刚铭，曹瑜强，放松利率管制、过度负债与债务期限结构[j]，金融研究，2018，2：100~117.