国外研究现状:

爱德华肖（1973）在《金融理论中的货币》以及罗纳德麦金龙（1973）在《经济发展中的金融深化》中分别提出来：“金融抑制”与“金融深化”理论，构成了利率市场化的理论基础。他们二人通过对发展中国家的金融体系和环境进行考察，探索到发展中国家经济之所以一直持续不发达是因为这些国家普遍存在金融抑制现象。因此肖和麦金龙构建了有名的“金融深化与金融发展模型”。该理论论述了货币金融与经济发展的辩证关系。麦金龙从金融压制的角度出发，指出政府对金融体制和金融活动的过多干预压制了金融体系的发展，而金融体系的不发展又阻碍了经济发展，从而造成金融压制与金融落后的恶性循环；肖则从金融深化的角度出发，指出如果政府取消对金融活动的过多干预，则可以形成金融深化与经济增长的良性循环。麦金龙的金融抑制研究认为发展中国家的金融市场扭曲不仅使得资本利用效率低下，并且严重破坏了经济的正常增长。具体来说，政府通过对利率实行严格的限制，通常制定的利率较低，实际利率很低，甚至为负，使得资金价格受到行政干预而变得扭曲，主要导致了两个后果：一是低利率导致国内储蓄减少，削弱了金融机构吸纳储蓄的能力，减少了投资的资金来源；二是过低的资金成本激发了企业膨胀的资金需求，导致资金供给不足。两种后果必然导致资金使用效率低下，最终抑制经济的增长。

爱德华肖阐述了金融抑制对一国经济的消极作用，并且认为金融改革应当降低人为因素对金融的影响力，充分发挥市场的资金配置功能，推行金融自由化，消除金融抑制，促进经济的发展。金融抑制大致可以表述为一种政府行为，政府对金融体系或这金融活动进行人为的干预，使得各种经济要素与价格在政府不恰当的管控中被扭曲，尤其体现在利率与汇率产品定价的扭曲，资金的需求者在这种干预下不能满徐自己所需要的融资资金，并且不会把投资放入金融市场，使得金融市场资金缺乏，进而整个金融体系陷入了危局停滞不前，阻碍社会经济发展。

国外学者在金融抑制和金融深化两个理论的基础上，对利率市场化对中小企业融资的影响进行了探索。Koo和Shin（2004）利用韩国企业的相关统计数据验证了利率市场化能够改善中小企业存在的融资限制问题。Ameer(2003)利用东南亚的多家中小企业的数据资料，重点实证分析了利率市场化对企业资本结构的影响，得出了利率市场化能够显著提高经济效率、降低企业外债、企业资本趋于优化合理的结论；Laeven(2003)利用13个国家十几年的数据统计观察研究发现，总的来说利率市场化对大型企业尤其是上市企业没有产生明显的融资限制，但在很大程度上影响了中小企业，并且这种影响是利大于弊的；Gloria M.Soto(2009)为了找到银行利率风险的决定影响因素，决定采用面板数据对西班牙的商业银行进行实证研究，最后的结果显示衍生工具活动、利率贷款风险与商业银行的利率风险具有非常大的正相关性。菲兹罗、颇特和泰科斯（2010）将发达国家的利率市场化与中国的利率市场化进行了对比，并根据中国的银行业特征和金融政策进行了总结得出：目前中国金融的利率管制主要为存款上限的管制和贷款下限的管制；他们将以放开这两项管制为主的利率市场化给中国银行业带来的影响进行看模拟分析指出，存款利率市场化会使银行竞争加剧，存款利率上升，利率的上升又会导致资本价格上涨，从而抑制边际投资的增长；而在利率市场化过程中，成本管理效率更高的中小型股份制或者城市商业银行由于规模偏小，组织更灵活，能较快转型，获利更大；因此面对小型商业银行的崛起，大型银行只能将重点转移到中小企业这一庞大的新生客户群上。国外的诸多学者在利率市场化对中小企业融资的问题上已经积累了很多有价值的文献。

国内研究现状：

20世纪以前，部分国内学者对利率市场化就开始了研究分析。吕耀明、林升（1999）首次将经济增长与利率市场化联系起来，并且通过实证分析研究发现利率市场化与中小企业之间存在正相关关系。黄金老（2001）分析了金融自由化和金融脆弱性之间的关系，结合当时的经济发展状况，探讨了二者对经济发展的作用。他认为，金融的自由化必然将促进经济的发展，但同时又会导致金融环境更加的脆弱，

风险指数上升，使得金融危机更加容易发生，给金融市场带来巨大的震荡。所以如何把握金融自由化的度非常重要，超过了一定程度，只会扰乱市场秩序。在研究利率市场化的过程中，我国国内学者发现其对解决中小企业的融资困难问题具有重要意义。张杰（2000）主要对我国民营经济的融资次序、融资选择策略展开了分析。张杰认为，解决民营企业资金困境的关键在于金融制度的创新，在于巩固企业自身的内源融资的同时，积极建立外源融资支持机制。李志挚（2001）提出，中小企业获得贷款的最大阻碍在于其贷款抵押、交易成本和非均值性。要缓解融资困难问题，中小企业必须要增加抵押贷款、降低交易成本；政府必须顺应时代潮流建立以中小型金融机构为主体的、强有效的金融体系。次年,纪琼骁（2003）在他的文章中提出，市场失灵是中小企业融资困境的主要原因。只有政府主动尽快建立政策性金融机构，为中小企业提供优质的资金服务，才是最有效的解决途径。

随着国内学者调查研究的深入，发现利率市场化对中小企业融资的影响主要体现于商业银行的存贷款利率。王东静，张祥建（2007）在“利率市场化、企业融资与金融机构信贷行为研究”中，利用协方差模型证明了取消贷款利率上限能够是企业的融资结构发生根本性变化。李静（2013）利率市场化的改革有利于拓宽中小企业的融资渠道，减少导致中小企业融资难的深层次制度原因，有望转变和突破中小企业融资难的状况。应千凡、易振华等（2012）通过建立有关贷款利率市场化的模型，分析其对商业银行贷款行为、中小企业融资的影响；并且探讨二者是否存在某种关系；最后通过模型推导得出结论，贷款利率市场化有利于降低中小企业的融资难度。傅利福、王素素等（2014）在利率市场化指数的基础上，通过实证检验发现利率市场化大背景下，商业银行的战略转型使得中小企业融资约束有所缓解。潘海英等（2016）从资本供给方和需求角度理论分析利率政策的影响，再通过实证检验发现大企业比小企业表现出更快的资本结构调整速度，并且随着利率市场化的深入，中小企业的资本结构调整速度更快，企业的融资约束较管制时期有很大程度的缓解。罗志华，黄亚光（2017）指出，融资担保体系的建设是解决中小企业融资难问题的切入点，因此当务之急就是完善政策性和商业性融资担保体系。综上所述，国内外专家的研究已经相当丰富，本文将以最新的数据材料对当下中小企业的融资状况展开分析，提出适应新常态下经济发展特征的措施。