摘 要

汽车行业作为中国经济的中流砥柱，在经济发展中拥有非常重要的地位。上汽集团自1997年上市以来，一直都是行业的领头羊，利润增长速度一直都是处在前列。虽然汽车行业经历了长时间的快速增长，为投资者带来了丰厚的回报，但是自2016年以来，汽车行业就出现了产能过剩的问题。新能源汽车和智能汽车成为人们关注的焦点，这很可能成为汽车行业的另一个增长点。面对全球汽车巨头的激烈竞争和积极的产业布局，财务分析成为价值发现的重要手段之一。本文研究上汽集团及其竞争对手的财务状况，可以为在此环境下的上汽集团的未来发展提供一定借鉴。

首先，从国内外研究背景分析目前流行和成熟的财务分析方式，从而找到有效的分析方法和模式；其次，行业分析和竞争对手的选择部分将集中讨论汽车行业特点和宏观经济环境之间的联系与影响。接下来则通过财务数据分析上汽集团和其竞争对手之间的财务指标间的差距，分析企业的竞争优势和劣势，在此过程中综合财务分析手段，如比率分析法、杜邦分析法等成为主要分析手段；之后，对上汽集团未来五年的前景做可行性估值，这一部分的研究方法围绕剩余价值估值模型展开；最后，通过前文分析，对上汽集团的整体财务状况进行评价，给出相关投资建议和展望。

通过分析发现上汽集团相对于竞争对手，偿债能力和盈利能力都非常具有竞争优势，并且最终的估值结果显示，其市值将会触及34元，但是较激进的运用财务杠杆将会使得流动性出现困难，需要适当控制。

关键词：上汽集团；对比分析，会计分析；财务分析

Abstract

With the continuous improvement of national policy and continuous reform, the promulgation and implementation of China's anti-monopoly law has brought tremendous influence to all walks of life. Under this influence, all walks of life are committed to reform their sales model, making their own sales model and national policy echoes. Among them, the automotive industry has undoubtedly been a huge impact in the country to crack down on monopoly enterprises, this paper is committed to the study of new models of car sales model, making the automotive industry to a new development.

First, it’s from the domestic and international research background analysis of the current popular and mature financial analysis methods to find effective analytical methods and patterns; Second, the industry analysis and competitors of selection will focus on the characteristics of the automotive industry and the macroeconomic environment between the link With influence. Then through the financial data analysis of SAIC and its competitors, the gap between the financial indicators, analysis of the competitive advantages and disadvantages of enterprises in the process of comprehensive financial analysis tools, such as ratio analysis, DuPont analysis, etc. become the main Analysis of the means;Third, the SAIC Group prospects for the next five years to do the feasibility of valuation, this part of the research methods around the surplus value valuation model; Finally, through the previous analysis, SAIC Group's overall financial situation to give Related investment advice and outlook.

Through the analysis, it found that SAIC relative to competitors, solvency and profitability are very competitive advantage, and the final valuation results show that its market value will reach 34 yuan, but the more radical use of financial leverage will make liquidity Difficulties need to be properly controlled.

Key Words：SAIC ;comparative analysis;accounting analysis;financial analysis

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1课题研究的背景及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.3研究的方法及主要内容 3

1.3.1研究方法 3

1.3.2研究的主要内容 4

第2章 行业分析和竞争对手选择 5

2.1行业分析 5

2.1.1宏观经济分析 5

2.1.2行业销量分析 6

2.1.3产业政策分析 7

2.1.4技术趋势分析 7

2.2上汽集团概况及竞争对手选择 8

2.2.1上汽集团简介 8

2.2.2竞争对手选择 9

第3章 上汽集团及其竞争对手整体财务状况对比 12

3.1上汽集团及其竞争对手所有者权益结构对比 12

3.1.1总量对比 12

3.1.2变化率对比 12

3.2上汽集团及其竞争对手资产构成对比 13

3.2.1总量对比 13

3.2.2变化率对比 13

3.3上汽集团及其竞争对手负债构成对比 14

3.3.1总量对比 14

3.3.2变化率对比 15

第4章 上汽集团及其竞争对手财务比率对比 16

4.1偿债能力对比分析 16

4.1.1流动比率和速动比率分析 16

4.1.2负债比率分析 17

4.1.3利息保障倍数和资产周转率 18

4.2盈利能力对比分析 19

4.2.1周转率对比分析 19

4.2.2利润率及收益率对比分析 20

4.3杜邦分析对比 22

4.3.1上汽集团2016年杜邦分析体系 22

4.3.2上汽集团竞争对手2016年杜邦分析体系 22

4.3.3上汽集团及其竞争对手2016年杜邦分析体系对比 25

第5章 上汽集团及其竞争对手部分科目及竞争力对比 28

5.1资产负债表部分会计科目分析 28

5.1.1资产负债表分析科目选择 28

5.2.2上汽集团部分科目会计分析 29

5.2上汽集团及其竞争对手波特五力模型分析 32

第6章 上汽集团财务估值分析 35

6.1财务估值思路 35

6.2预估财务报表 36

6.2.1利润表预估 36

6.2.2资产负债表预估 38

6.3市值估计 42

第7章 研究结论及展望 45

7.1主要结论 45

7.2研究展望 46

参考文献 47

致 谢 48

第1章 绪论

1.1课题研究的背景及意义

1.1.1研究背景

汽车行业在国民经济运行中一直担当着重要的角色。随着国家经济形势下行，汽车行业也迎来了一个关键点转型期，2013年随着我国经济增速逐渐趋稳，我国的汽车销量增速逐渐放缓；随着“十三五”计划的开始，我国经济发展开始进入探索转型阶段，汽车行业也以优异的成绩展示了经济改革成果，实现了2016年销量的大幅度增长，汽车行业在向可持续的方向发展。汽车行业处在诸多挑战和机遇夹杂的复杂时期，既要解决当前的关键问题突破发展瓶颈，又要积极参与创新，抓住机会，实现汽车行业新一轮的繁荣。

在诸多挑战当中，首先是去产能，在地方政府推动下，国内汽车企业的快速扩张加剧了产能过剩的风险；其次，汽车行业将面临着在细分市场的过度竞争，尤其是价格方面的激烈竞争，这在一定程度上要归因于产能过剩，因为国内汽车市场存在着供大于求现象；第三，随着国民经济水平的提升，劳动力成本将不断上升；最后，国家全面实施节能减排重点工程，控制高污染机动车发展，严格执行机动车尾气排放标准，汽车企业是城市交通的满足者，但是在面临着越来越严苛的排放法规和政策，变革迫在眉睫。