摘 要

本文借助财务分析工具对长城汽车及其竞争对手整体财务状况进行了全面的对比分析，通过财务指标的分析，深度发掘长城汽车目前出现发展困境的真实原因，所得结果为长城汽车未来发展方向和战略的制定提供了重要参考依据。

论文主要研究了长城汽车及其竞争对手近五年具体财务指标表现和各财务指标相互作用机理及影响因子。首先，根据产品结构及各方面发展状况的分析选取了与长城汽车存在竞争关系的企业；然后，借助财务分析工具及杜邦分析体系，综合对比分析了长城汽车及其竞争对手各财务指标表现的优劣，并在此基础上，深入分析了影响各财务指标表现的关键因素，找出财务指标背后深层次的企业发展问题；最后，综合考虑财务对比分析结果以及长城汽车发展战略前景，分别从人才、技术、管理、市场方面提出促进长城汽车发展的建议。

研究结果表明：精准的市场定位是长城汽车长期发展的产业前提；产业聚焦战略是长城汽车发挥产品优势的战略基础；核心技术自主研发创新是长城汽车市场竞争力的科技保证；集约高效的供销管理体系是长城汽车市场活力的关键支撑。但是，长城汽车由于体制的局限性，目前在人员管理模式上较为僵化，缺少高端管理人才，同时核心技术储备不足，今后应更加注意灵活管理和人才引进，并加大科研投入，实现技术突破。

本文的特色：在财务分析的基础上，适当引入国家宏观政策以及消费市场微观环境，进行长城汽车风险预测以及前景分析，运用互联网 思维，提出适合国家政策以及消费群体的发展思路。

关键词：长城汽车；竞争对手；财务分析

Abstract

The paper used financial analysis tools to conduct a comprehensive comparative analysis of the overall financial situation of Great Wall Motors and its competitors. Through the analysis of financial indicators, The real reason of the current development difficulties of Great Wall Motors was deeply explored, and the results provide important reference for the development of Great Wall Motors’ future direction and strategy.

The paper mainly studied the financial performance, the interaction mechanism and influence factors of Great Wall Motors and its competitors in the past five years. First, according to the analysis of product structure and development status in various aspects, companies that compete with Great Wall Motors were selected. Then, financial analysis tools and DuPont analysis system were used to comprehensively analyze the performance of financial indicators of Great Wall Motors and its competitors, and on the basis of this, the key factors which affected the performance of financial indicators were deeply analyzed to identify deep-level corporate development issues behind the financial indicators. Finally, comprehensively considering the results of the financial comparison analysis and Great Wall Motors development Strategy, the suggestions were proposed from the talent, technology, management, and marketing to promote the development of Great Wall Motors.

The results show that, accurate market position is the industrial premise for the long-term development of Great Wall Motors, the industry-focused strategy is the strategic basis for Great Wall Motors to exert its product advantages, independent research and innovation of the core technology is guarantee for Great Wall Motors market competitiveness, intensive and efficient marketing management system is key support for the vitality of the Great Wall Motors Market. However, due to the System limitations, Great Wall Motors currently has a rigid staff management model, lacks high-end management personnel and core technology. In the future, Great Wall Motors should pay more attention to the flexible management and talent introduction and increase research investment to achieve technology breakthrough.

This paper features, based on the financial analysis, the paper appropriately introduces the national macro-policy and the micro-environment of the consumer market, predicts Great Wall Motors' risk and prospect. By innovatively using Internet plus cogitation, a new idea is proposed for catering to national policies and consumer groups.

Key Words：Great Wall Motors; Competitor; financial analysis

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的及意义 1

1.2.1 研究目的 1

1.2.2 研究意义 1

1.3 国内外研究现状 2

1.3.1 国外研究现状 2

1.3.2 国内研究现状 2

1.4 研究的主要内容 3

第2章 长城汽车简介及竞争对手选定 4

2.1 长城汽车概述 4

2.2 长城汽车产品结构及市场定位分析 4

2.2.1 长城汽车产品结构 4

2.2.2 长城汽车产品市场定位 5

2.3 长城汽车竞争对手选定 6

2.3.1 长城汽车产品结构销量 6

2.3.2 长城汽车竞争对手选取 6

第3章 长城汽车及其竞争对手财务状况对比分析 9

3.1 长城汽车及其竞争对手资产规模对比分析 9

3.1.1 总量对比 9

3.1.2 变化率对比 9

3.2 长城汽车及其竞争对手负债对比分析 10

3.2.1 总量对比 10

3.2.2 变化率对比 10

3.3 长城汽车及其竞争对手偿债能力对比分析 11

3.3.1 流动比率和速动比率对比分析 11

3.3.2 资产负债率对比分析 12

3.4 长城汽车及其竞争对手营运能力对比分析 13

3.4.1 应收账款周转率对比分析 13

3.4.2 存货周转率对比分析 14

3.4.3 总资产周转率对比分析 15

3.5 长城汽车及其竞争对手盈利能力对比分析 15

3.5.1 长城汽车盈利能力分析 15

3.5.2 长城汽车及其竞争对手盈利能力对比分析 16

第4章 长城汽车及其竞争对手杜邦分析对比 18

4.1 长城汽车2017年杜邦分析体系 18

4.2 长城汽车竞争对手2017年杜邦分析体系 18

4.3 长城汽车及其竞争对手2017年杜邦分析体系对比 21

4.3.1 长城汽车与吉利汽车2017年杜邦分析对比 21

4.3.2 长城汽车与长安汽车2017年杜邦分析对比 21

4.3.3 长城汽车与上汽集团2017年杜邦分析对比 22

4.3.4 长城汽车与比亚迪2017年杜邦分析对比 24

第5章 长城汽车发展前景分析及相关建议 26

5.1 长城汽车2018年第一季度发展状况分析 26

5.2 长城汽车风险预测 27

5.2.1 长城汽车内部风险预测 27

5.2.2 长城汽车外部风险预测 27

5.3 长城汽车前景分析 28

5.3.1 财务状况前景分析 28

5.3.2 产品定位前景分析 29

5.3.3 技术研发前景分析 30

5.3.4 供销链管理前景分析 30

5.4 长城汽车发展建议 31

5.4.1 财务管理建议 31

5.4.2 人才培养建议 31

5.4.3 技术研发建议 32

5.4.4 市场发展建议 33

第6章 研究结论及展望 35

6.1 研究结论 35

6.2 研究展望 36

参考文献 37

致 谢 39

第1章 绪论

1.1 研究背景

长城汽车作为我国民营汽车企业的佼佼者，是我国民营汽车制造企业里规模最大的企业。拥有“长城”、“哈弗”和“WEY”三个品牌，产品以SUV为主，同时兼营皮卡和轿车，产品涵盖高、中、低端车型，市场认可度较高，销量持续增长，连续多年入选中国企业500强。但在过去的2017年里，长城汽车的表现不尽如人意，并未实现年度销售目标，企业高层纷纷降薪，港股市场更是看空长城汽车，股价大幅下降。2017年的市场表现也给长城汽车敲响了警钟。SUV市场上的竞争越来越激烈，长城汽车作为一家聚焦SUV战略的民营汽车制造企业，在产业结构调整和竞争白热化的社会大背景下，需要尽快实现转型升级，维持并扩大市场份额，实现企业盈利的持续增长。

及时扭转不利局面，对长城企业未来的发展至关重要。要做到这一点，对长城企业进行全面深入的分析必不可分。而在这诸方面的分析中，财务分析至关重要。财务分析是指评估业务、子业务或项目的可行性、稳定性和盈利能力，通过审查和评估公司财务报表（例如资产负债表或损益表），从而了解公司的财务状况并实现更有效的决策，以便对投资者、股东、经理和其他相关方更有用。财务报表记录财务数据，影响公司的经济事件和活动也可以转化为会计数据反映在公司的财务报表中。通过比较分析、因素分析和趋势分析等方法，可以评估长城企业的财务状况和经营成果，分析企业过去、当前的具体经营状况以及未来的继续产生盈利和产生现金流量的潜力。

1.2 研究目的及意义

1.2.1 研究目的

随着产业结构的调整以及国家对汽车产业的宏观调控，长城汽车在过去的一年里出现了营收下滑的短暂困境，汽车销量增长表现出疲软态势，如何在新的市场形势下实现企业的长足发展并顺利实现产业结构升级，是长城汽车目前面临的重要问题。本文拟通过长城汽车财务报表分析，在分析长城汽车近几年公司盈利情况的基础上，运用杜邦分析体系结合企业发展战略，进行横向和纵向的对比分析，发现并总结长城汽车发展中存在的问题，并依据分析结果，在目前市场状况和相关政策的基础上，提出促进长城汽车企业发展的建议，为长城汽车发展方向和战略制定提供决策依据。

1.2.2 研究意义

本文拟运用科学的方法，通过长城汽车财务分析的横向和纵向对比分析，深入研究当前长城汽车销量持平，营收以及净利润反而大幅缩水的现象，并进行发展战略下的财务预测和价值预测，从而了解并掌握长城汽车所处的市场环境下的较为真实的财务分析结果，较为详细的反映企业当前经营的各项状况，为外界认识长城汽车和长城汽车认识自身从财务角度提供一个清晰的视野和详细的数据指标。此外，本文还将基本财务分析的研究结果，对长城企业发展提出相关建议。这些工作可为长城企业评价当前经营状况以及决定未来发展战略提供重要依据，同时也可为其他汽车企业的发展提供参考，具有重要的现实意义。

1.3 国内外研究现状

1.3.1 国外研究现状

在财务分析的研究方面，国外学者比较关注对财务分析方法和财务指标的研究。如印度学者Shivam Mathur^[1]提出财务分析是企业生存发展的必要技能，通过财务分析，重点对企业近三年的财务数据对比分析，综合考虑目标客户群体数量变化以及技术增长、工人熟练度增加带来的生产成本降低问题，可以看出管理层如何有效的利用市场上所有可用资源来获利的能力，并能制定相应的发展战略，使盈利能力不断提高；英国经济学家Hiran^[2]研究了流动比率、速动比率和存货周转率对盈利能力指标的影响；Goran Karanovic等^[3]讨论了杠杆率即经营杠杆度对企业盈利的影响，并利用SPSS软件，对数据分析的平均数、中位数、标准差作了描述性统计和相关回归分析、方差分析和显著性检验。统计结果发现，存货周转率与营业利润呈负相关，速动比与营业利润和净利润正相关，而流动比率与净利润负相关。此外，Shilpa等^[4]通过进一步研究发现，除了综合杠杆作用，汽车公司的经营杠杆和财务杠杆与盈利能力有显著的负相关关系。

1.3.2 国内研究现状

在国内，学者们对企业的财务分析大多是基于财务指标分析。例如，杨晶^[5]利用传统财务比率分析法，从CA公司偿债、盈利、周转、发展等各类财务指标方面进行了趋势分析，并着重研究了各财务指标之间的联系，对企业的真实盈利状况进行了客观分析；李晓静^[6]重点分析了现金流量，通过分析企业经营活动所产生的各项具体现金数据来发掘挤占资金的秘密凶手，并对HUAYU企业经济效益综合评价，结合因子分析和趋势分析，归纳总结了企业资金周转和财务管理方面的优势与劣势，针对性的提出企业发展建议；曹彬^[7]在财务分析中加入了财务预测，主要利用比率分析法，结合因素分析法，分析了上汽集团总资产和负债指标近年来变化情况和细分财务指标对企业盈利的作用机理，并通过对公司近年来的重大事件和决策的深度分析，对上汽的财务状况进行了预测。

在长城汽车的财务分析方面，贾小能^[8]选取利润表及现金流量表，分析了长城汽车的企业执行力和经营效率，通过对长城汽车近三年每股收益以及资产结构变化的深入分析，结合长城汽车经营特点和经营理念的探讨，研究发现，长城汽车具有敏锐的市场反应能力，在固定资产和无形资产建设方面表现出色，同时注重研发创新，具有较好的市场发展前景；李紫萱^[9]以发展战略视角下的财务分析，对长城汽车进行了企业资本研究，并利用波特五力分析模型，重点分析了长城汽车现有竞争力、潜在进入者、供应者、购买者和替代品企业，最后分析了短期和长期偿债能力，研究结果表明：长城汽车公司债务比较稳定，但总资产增长率不够稳定，企业自身实力的增长跟不上企业的扩张，企业财务存在一定的隐藏风险。马薇^[10]通过因子的选取分析以及综合能力分析，对长城汽车财务竞争力进行了研究，指出长城汽车在新能源领域布局不足，带来发展能力不足问题，同时企业管理模式较为生硬，这些都限制了财务竞争力的提升。

总的来看，目前国内对于长城汽车财务分析的研究较多，财务分析层次的区分及分析体系的构建都比较完善，大部分的研究主要基于部分财务指标的分析，通过深度挖掘财务指标进行盈利能力的分析来确定企业的发展状况。但财务分析需要考虑实时的数据，特别是在汽车行业，竞争作用激烈，汽车市场的发展变动以及相关政策的调整，使财务分析受到企业和社会的方方面面因素的影响。这使得虽然已有一些研究成果，还是非常有必要结合最新的财务数据，对长城汽车及其竞争对手的财务状况进行对比分析。

1.4 研究的主要内容

首先，分析确定长城汽车竞争对手。通过对长城汽车产品结构、产品具体市场定位以及公司整体状况的研究，分析确定存在竞争关系的企业。

然后，进行长城汽车及其竞争对手财务状况对比分析。结合财务报表纵向对比分析长城汽车近几年的财务状况，同时横向对比分析竞争对手财务状况，并结合市场竞争中细分市场的变化以及竞争对手的发展状况进行杜邦体系综合分析，针对性的提出促进企业发展的相关建议。

其次，进行长城汽车前景分析。通过对长城汽车财务状况分析，结合长城汽车发展战略以及国家对汽车产业提出的新要求、未来汽车产业发展趋势，在考虑长城汽车2018年第一季度发展状况的基础上，对长城汽车进行发展前景预测并提出相关建议。

最后，总结财务分析主要结论，提出展望。

第2章 长城汽车简介及竞争对手选定

2.1 长城汽车概述

长城汽车股份有限公司于1984年在河北省保定市成立。生产车型包括皮卡、SUV和轿车，是国内规模最大的皮卡、SUV汽车制造企业，也是中国在香港H股上市的首家民营汽车制造企业。

长城汽车发展至今一直保持市场领先优势，公司以稳健发展而著称，“每天进步一点点”是长城汽车的企业理念，优秀的企业文化加上半军事化的管理模式，使得长城汽车的产品质量在国内首屈一指，并通过聚焦SUV战略，使长城汽车的市场占有率和品牌形象迅速得到了提升。公司经济、科研实力雄厚，有四十余家控股子公司，员工人数超过七万人，拥有“哈弗”、“长城”和“WEY”三个品牌，产品涵盖高、中、低端车型。“哈弗”SUV汽车连续多年全国销量第一，哈弗H3、哈弗H5和哈弗H6表现出色，尤其是哈弗H6销量更是保持良好的增长势头，为长城汽车贡献了绝大多数的营业收入^[11]。“WEY”作为长城汽车2016年新推出的高端汽车品牌，是长城汽车历时四年，聚集接近两千人的国际研发团队打造出的中国豪华SUV品牌，生产车型主要包括VV7、VV5以及新能源系列，刚投入市场便以高性价比以及前沿的设计获得了认可与青睐，迅速打开了市场。