1. 研究目的与意义及国内外研究现状

股票作为交易市场上的交易对象，与商品类似，有自己的市场行情与市场价格。

由于股票价格要受到公司经济状况、市场供求关系、银行利率、大众心态等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。

价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。

2. 研究的基本内容

为了研究美国市场上股票价格指数与一些宏观经济变量之间是否存在关系，本文从选取了1994年5月至2014年5月，数据库datastream中的标准普尔500指数(sp500)以及其他5个宏观经济变量（工业生产、长期利率、通货膨胀、汇率、货币供应量）的月度数据，将这些变量为研究对象，建立向量误差修正模型（vecm）模型。

通过对模型进行适当的简化及修正，将修正后的vecm模型用于数据分析。

首先进行对数据的预处理，运用单位根检验来判断序列是否要经过变换变为平稳序列。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案：

（1）研究对象：1994年5月至2014年5月，标准普尔500指数（sp500）以及其他5个宏观经济变量（工业生产、长期利率、通货膨胀、汇率、货币供应量）的月度数据

（2）研究方法：通过数据建立vecm模型，并对其进行修正。首先通过单位根检验，判断数据是否是平稳序列，如不是将数据进行差分变为平稳序列。其次运用协整检验，判断股价与五个变量之间是否存在协整关系，来判断是否存在长期关系。最后通过granger因果检验与序列误差方差分解判断各个变量对股价是否存在短期影响以及会产生什么样的影响。

4. 参考文献

[1] fama, e. f., ‘efficient capital markets: a review of theory and empirical work’, the journal of finance,1970,(25)2:383-417.

[2] apergis, n., ‘stock market volatility and deviations from macroeconomic fundamentals: evidence from garch and garch-x models’, kredit and kapital, 1998(31):400-412.

[3] humpe, a., macmillan, p., ‘can macroeconomic variables explain long-term stock market movements? a comparison of the us and japan’, applied financial economics, 2009,(19)2:111-119. [4] adam, a. m., tweneboah, g., ‘macroeconomic factors and stock market movement: evidence from ghana’,2008, ssrn 1289842.