摘 要

P2P贷款是由有资金需求的借款人发起，有资金并且想要理财的个人通过中介机构提供的借款人信用等信息进行投资的无抵押的小额信用贷款。2006年，我国建立第一家P2P网络借贷平台之后，新型借贷方式逐渐进入人们视野，纯凭信用，手续简单等特点使得P2P网络借贷受越来越多的人们青睐，我国的P2P平台发展速度迅猛，随后几年就进入P2P网络借贷增长爆发期，使得我国很快进入互联网金融元年。但是P2P借贷迅速发展的同时，伴随的严重问题也不少：P2P贷款平台的违约操作，借款人的逾期问题等。这些平台使得投资者的利益越来越不能得到保障。本文着重于借款人的信用问题，通过选择人人贷平台的相关数据，建立logistic回归模型，对P2P影响借款人信用风险的各要素进行综合评价，并且对P2P的发展现状进行分析讨论。通过实证，本文得出以下结论：借款人逾期概率与年利率、期限、逾期次数有关，具体体现为年利率对逾期有促进作用，即贷款的年利率越高，越容易逾期；贷款期限与逾期呈负相关；贷款期限越高，越不容易逾期；逾期次数对逾期有促进作用，即逾期次数越多，越容易再次逾期。

关键词 ：logistic回归 P2P借贷 信用风险

目录

第一章 绪论 3

1.1 研究背景 3

1.2 研究目的及意义 4

1.3 国内外研究现状 4

1.4 研究框架及内容 6

第二章 P2P网络贷款概述 8

2.1 P2P概念 8

2.2 P2P特点 8

2.3 P2P风险管理及存在的问题 9

第三章 logistic回归方法 10

3.1 logistic回归模型 10

3.2 模型估计 12

3.3 模型预测效果评价 12

3.4 多重共线性的判断及处理 13

第四章 实证研究 13

4.1 变量选择 13

4.2 数据预处理 15

4.3 相关性检验 17

4.4 建立logistic回归模型 19

4.5 模型预测分析 21

第五章 总结 22

5.1 研究结论 22

5.2 措施与意见 22

5.2 措施与意见 22

第一章 绪论

1.1 研究背景

P2P贷款是指出借人与借款人之间的小额无抵押互联网信用贷款，其间要通过专业的网络借贷平台相关资料认证审核并且确认双方的借贷关系。ZOPA作为世界上首家P2P平台，在2005年诞生于英国，随后一年，我国正式引入了P2P网络借贷模式，且在2011年，我国网络借贷进入爆发期，截止到2017年年底，P2P借贷的投资人数达到了1713万人，这种新型的投资形式在消费者团体中越来越受欢迎，并且在金融市场中的地位越来越重要。但是P2P借贷迅速发展的同时，伴随而来的问题也不少：我国并没有建立健全的信用监管机制，互联网金融市场发展的也不是很完善，并且国内P2P平台风险意识匮乏，管体系漏洞百出，P2P平台的风险控制手段的单一使得平台应对信用风险时只能动用准备金，没有新颖可行的风控手段，并且因为技术的缺陷，导致很多用户的信息安全无法得到保障，且现在的P2P借贷的相关法律并不完善。所以我们将对P2P的发展现状进行分析讨论。

1.2 研究目的及意义

信用贷款的发展过程是从以实体资产做抵押借款到用订单账单做抵押物到仅凭个人信用的无抵押网络贷款，在贷款效率提高的过程中对贷款风险控制的要求也不断提升。从抵押物的变化过程来看，抵押物从实物到虚拟物不断的转变，对个人的信用要求也不断增加，信用数据化是信用贷款发展的趋势，而随着大数据的发展，通过对借款人的个人信用信息的分析，解决信用风险问题。信用风险问题一向都是金融行业很重视的问题，在传统金融行业中，建立风险控制模型是行内必不可少的一步骤，所以相关研究也将这个分析的很透彻，本文的着重点在于P2P网络借贷中产生的信用风险的研究，随着P2P网络借贷的不断发展，信用风险的问题又一次成为人们的焦点，且通过实证分析造成借款人违约的因素。

1.3 国内外研究现状

我国P2P网络借贷的发展存在诸多问题。除了平台本身存在的问题外，大部分投资者的风险来源于借款人的违约风险，国内外许多学者对P2P网络贷款进行了研究。Jin和Freedman（2008）^【1】在研究中发现,容易获得借款投资的人都是财务信息填写完善的人，且信息填写越完善，还款逾期率越低， Klafft （2008）^【2】 通过研究美国著名P2P平台Prosper的借款人信息，发现获得借款的成功率与借款人的信用等级有关，等级越高，越容易获得借款。通过借款人信用信息的相关研究还有 herzenstein等人在2008^【3】]研究证明，贷款信用风险与其债务的利率大小关联。且Iyer等人（2010）^【4】提出，不只是债务本身的一些利率等信息，借款人的性别年龄等个人信息也应该被考虑进其信用评级。针对个人基本信息是否影响借款人信用，Sydnor和Pope ( 2011) ^【5】也有相关研究，他们发现种族对P2P借款也有影响，投资者为了获得更多的投资利益，他们更加乐意向黑人提供资金，但是在人们的认知中，黑人种族逾期的概率也更高。但是考虑借款成功率的话，Duarte ( 2012)^【6】通过分析借款人照片后提出，投资者更加倾向于向长相可靠的人提供借款。对于整个P2P行业的发展趋势的，也有相关研究来支撑，Lee B等人^【7】通过分析P2P市场中投资者的心理，发现投资者会在投资过程中展现出从众心理，证明了P2P投资中存在羊群行为，并且证明了P2P网络借贷遵循边际效应递减原则。Tapscott和Williams（2007）^【8】 提出了P2P贷款行业可以使个人消费贷款民主化 ，因为P2P的重点是是可用的信息公开化并且依赖社会进行互惠互利的合作，并且Web 2.0时代的用户交互自由化也大力推动了P2P网络借贷的发展。Bruce 2007提出P2P借贷行业值得研究关注至少有两个重要原因。首先，P2P贷款让借款人首次直接获得无担保的消费者债务，使他们有可能获得比银行储蓄账户更高的利率。与此同时，相对于现状而言他们被视为借款人的福利，因为借款人可以以比金融机构更低的利率获得贷款。Stegman和Faris （2003）^【9】通过研究发现，在P2P网络贷款普及之前，很多借款人不得不求助发薪日贷款，其过高的利率对消费者来说是及其不利的。

自从P2P网络借贷在中国市场蓬勃发展起来，国内很多学者对其进行了大量研究。倪新洁（2008）等人使用了LASSO算法，建立了logistic模型来评估个人网络借款的信用风险，并且通过模型筛选出有效的信用评级指标，很大程度上提升了信用评级的效率，也提高了网络借贷借款人的信用评估效果。李海超,王开军（2017）^【10】研究发现，P2P贷款的成功率受借款目的的影响，其中改善家庭贷款、小企业贷款和信用卡债务比其他借款目的更容易获得投资。霍江林等（2017）^【11】提出，问题平台的出现和借款人信用评估不完善有很大的关联，他通过提取分析国内现有的各大P2P网络借贷的数据，搭建人工神经网络，建立了P2P网贷平台借款人的信用风险评估模型，且该模型有较评测准确度。胡金焱等（2017）^【12】通过研究提出P2P投资者是理性投资人，投资人在投资过程中会在规避风险的同时追求收益，但是在两者都存在时，投资者会偏好利率水平，且这个利率水平会受各方面因素的影响。贾晓燕、封延会（2012）^【13】 分析得出因为P2P网络借贷的部分过程在违法的边缘（对利率的控制等），暂时缺乏安全且有效的监管形势，所以认定其是一种影子银行，马运全（2012）^【14】提出，我国征信系统如果完善到P2P网络借贷平台，那么借款人违约的风险将大幅降低，相关研究还有李渊琦等（2015）^【15】以拍拍贷为例，研究证明借款人的性别、信用等级和信用评分对借款结果有显著影响，提出P2P网络贷款平台需要分散风险，建立相关风险控制部门，以降低借款人的违约率，从而减少投资者损失。

1.4 研究框架及内容

第二章 P2P网络贷款概述

2.1 P2P概念

P2P贷款被定义为一种新兴的小额网络信用贷款，其借款过程为：借款人首先在对等借贷平台上注册，并提交必要的个人信息。借款人经平台审核同意后，必要时可向平台提交贷款需求申请。平台审核后发布贷款信息，主要内容包括贷款金额、贷款期限、贷款利率等内容。这一过程也称为招标。下一步是招投标，即投资者选择标的(借款项目)并进行投资的过程。待募集金额达到贷款金额后，即由平台收取投标资金，转交给相应借款人。贷款期间，借款人应定期付息，到期还本。同时，借款人和出借人应按平台要求支付相关服务费。

2.2 P2P特点

P2P借贷爆发增长的原因是其有许多优势:首先，它拥有特定的用户群体，它们与银行的竞争是交错的，是相辅相成的。传统的金融业往往倾向于实力雄厚、贷款额高的大型企业，对小微企业“惜贷”，审批时间长、流程复杂，往往不能满足小微企业的迫切资金需求。P2P平台为一些小微企业提供了门槛低的简单快速通道，使得这些企业能够及时解决融资难、资金周转不畅等问题。其业务仅限于小规模私人贷款。目前，民间借贷市场成交额约8万亿元，具有巨大的潜在市场。其次，从回报和投资起点来看，P2P平台的回报率高于传统金融业，投资起点较低。最低投资起点仅为100元，这使得P2P金融极具民粹性，符合普惠金融的发展理念。第三，P2P借贷具有网络金融的诸多优势。我国网络普及率也正在增加，网民众多。P2P平台是以互联网、高新技术和信息技术为基础，拥有庞大的网络用户群。它不需要传统的网络租金，也不需要大量的人力资源，大大节约了运营成本。互联网本身具有参与者多、传输速度快的特点，使得融资范围更广、信息交流更充分，能够促进利率市场化，降低民间借贷的现行利率。最后，互联网打破了传统金融机构借贷的时间和空间限制，使资金配置效率大大增加。

2.3 P2P风险管理及存在的问题

然而在P2P网络借贷快速发展的同时，越来越多的问题也随之而来：

一是我国市场并不完善，信用监管也不健全。各个P2P网贷平台没有建立统一的信息审核和查询系统，这不仅导致了借款人信用问题的出现，还极大的影响了借款人的满标效率，影响用户的使用体验，征信业相关条例已经将融资性担保公司和小额合规贷款公司纳入征信系统，但是在P2P网贷行业中，并没有相关条例约束，并且，国外有发展成熟的信用报告机构为各大P2P平台提供借款人信用信息，使得国外绝大多数P2P平台为纯中介平台，而国内多数平台无下限的打出速度快，额度高，信用高等标语来吸引借款人，为了达到收益自降门槛，使得逾期风险激增。

二是国内P2P平台没有很高的风险意识，管理机制也有很大问题，每个P2P的风险理念不同，使得不是每个P2P平台都建立完善的风险控制部门，对借款人的信用风险的评估也大不相同，这会给投资者带来巨大的投资风险。并且，各大P2P平台的质量各不相同，这导致P2P平台会出现组织缺陷的问题，没有形成完整可靠的交易制度，各个平台的风险控制也不能规避风险点，这导致平台对借款人的信用情况不能了解透彻，使坏账的概率大大增加。

三是P2P平台的风险控制手段的缺乏导致的风险管理过于简单，已有的风险管理手段限定于寻找有资质的担保公司，储备风险准备金，与本土保险公司合作等，这些风险控制的方式各有各的局限性。所以一个成熟的完善的网贷平台公司必须具备以下风险管理条件：明确的部门分工，清晰的员工管理，独立的内控组织，严密的风险控制体系，完整的审批授信过程，先进的技术支撑，这样，完善的风险控制才可以建设起来。但是现在大多数的网贷公司都不具备。

四是由于技术的缺陷，导致无法保障用户的信息安全。P2P平台为了确保借款人的信用安全，会要求借款人填写大量个人信息，但是很多从事P2P借贷行业的员工并没有核心的网络技术，所以储存的大量个人信息的平台容易成为网络黑客的目标。并且，P2P平台每天涉及大量的资金往来，这些信息也容易被窃取，这导致资方的安全不可被保障，所以P2P平台应当注重于完善核心技术，从而有效的保障信息安全。

五是现在的P2P借贷的相关法律并不完善，没有明确的法律定位且没有完整的监管体系，P2P网络借贷虽然是相关金融行业，但是金融行业的相关法律并没有把网络借贷纳入监管，已有的规定也仅限于利率的规定，P2P网络借贷的利率必须要低于同期银行利率的四倍，但是即使超过了也暂时没能进行实时监管，且相关的处罚措施也不健全。

并且，信息不对称问题问题也不可以忽略，它是指借款人与投资者的信息不完全，不公平的公开。为了保护借款人的隐私，许多平台没有完全公开相关信息，使得违约问题增多。为了解决这一问题，监管机构可以为P2P贷款市场设计一个统一的、共享的信用评级体系。事实上，作为一种信用活动，P2P贷款行业对交易者的信用信息需求很大。但首先，我国的P2P贷款市场并不具有统一性，此外，市场上大量的交易信息没有被纳入银行信用信息系统，造成了信息的巨大浪费。因此，监管部门可以作为发起人，鼓励P2P贷款企业从现有平台收集数据，共同建立适合本行业的信用评级体系。同时，应努力将P2P贷款信用报告系统的信息与现有的银行信用报告信息相结合，更好地描述交易者在市场上带来的风险，降低我国银行业和P2P贷款行业面临的潜在风险。

第三章 logistic回归方法

3.1 logistic回归模型

Logistic能够准确表达范畴变量之间的关系，是用来分析挖掘数据，预测金融发展的非线性的模型。其中，logistic回归中有个重要系数：odds称为比值，是指某事件发生的可能性(概率)与不发生的可能性（概率）之比。用p表示事件发生的概率，则

（1）