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摘 要

与发达国家相比，中国的股票市场的起点比较晚，不过在市场经济的稳固安定的发展之下，证券交易所的日益完备美好还有投资者意识的更上一层楼，中国的股票市场开始进一步活跃。为了准确地预测股票价格的波动，许多经济学家一直致力于有效管理和控制与重组相关的负面风险。

本论文将利用Granger因果检验的方法来定量分析中国股市2019年至2020年上证指数收益率和成交量的相关性。分析指数收益率和成交量各自在用一段时间内的时间序列数学期望和方差，检验指数时间序列是否为成交量时间序列的比值，分析不同时期指数收益率和成交量的特征。通过对中国股市2019年至2020年上证指数日K线图中的指数收益率和成交量的研究，提出一些相应的投资决策。

关键词：股票市场 Granger因果检验 上证指数

Applying the Granger method to study the correlation between the yield and volume of the Shanghai Composite Index

ABSTRACT

Compared with developed countries, China’s stock market started late, but under the steady and stable development of the market economy, the increasingly complete and beautiful stock exchanges and a higher level of investor awareness Start to be more active. In order to accurately predict the fluctuation of stock prices, many economists have been committed to effectively manage and control the negative risks associated with restructuring.This paper will use the Granger causality test method to quantitatively analyze the correlation between the return of the Shanghai Stock Exchange Index and the trading volume from 2019 to 2020. Analyze the mathematical expectation and variance of the time series of the index return and volume in a period of time, check whether the index time series is the ratio of the volume time series, and analyze the characteristics of the index return and volume in different periods. Through the research on the index return rate and trading volume in the daily K-line chart of the Shanghai Stock Exchange Index from 2019 to 2020, some corresponding investment decisions are put forward.

Keywords：Stock market; Granger causality test; Shanghai Stock Index

目录

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 概述 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 国内外研究综述 3

1.3 研究依据 4

1.4 研究内容 5

第二章 Granger因果检验 6

2.1 Granger模型 6

2.2 核心概念 7

2.3 因果检验步骤 7

2.4 不足及延伸 8

第三章 基于Granger应用的我国股票市场有效性检验 9

3.1 变量的选择 9

3.2 数据的选取 9

3.3 研究方法的选择 12

3.4 实证检验 12

3.5 结论 15

第四章 总结及建议 16

4.1 总结 16

4.2 中小投资者的投资理念和策略建议 16

参考文献 18

致谢 20

1. 概述
   1. 研究背景及意义
      1. 研究背景

从股市的出生到崛起，萌芽至着装，称其上万的人前仆后继进入股市的沙漠，期望能够淘到金子，却弥漫在茫茫黄沙中，运气好的可以淘金获水，但更多的是在沙场上迷失自我，一败涂地，血本无归。

图1- 1道琼斯指数历年走势图

（数据来源：ShiyongYoo. The Relationship between Trading Volume and Volatility in Korea’s Financial Markets [J]. Annals of Economics and Financial, 2012: 211~236.）

预计在欧美等发达国家将需要数十年或几个世纪的时间才能完成。 从21世纪初算起，中国的资本市场已有1.3亿名投资者，上司公司已成立两千多家，投资公司上百所，163家期货，上至50家股份制企业，总市值达近30万亿元，跻身世界第二^[7]。

但是，有两个特征贯穿这个股票发展成长史。

首先，股票市场发生了巨大变化，这一特征在股票市场建立的早期阶段尤为重要，当时股票价格指数急剧下降，甚至在1992年5月21日，其价值也上涨了105％。政治因素在我们的股票市场中起着主导作用。这主要影响两个领域。首先，与欧美政府相比，中国政府在股市中扮演着重要角色。典型的例子是，美国证券交易委员会（SEC）在2005年开始对上市公司的股票分配进行改革，这导致中国斗牛活动已经发展了两年多，但自那以后，市场在2008年11月4日急剧下滑至1706.703点，并在13个月内回升了72%^[7]。第二，我们股市的投资者始终希望政府主导的政策能够赚钱，这将进一步增加政治影响力。

因此，无论是非常成熟的美国股市还是中国的新兴市场，股价都会先升后降，这可能是急剧变化的原因。经济学家致力于研究根本原因，以研究影响股市增长的模型和因素，并找到合适的金融理论来指导实际的投资活动。

直到1980年代，古典金融理论一直占据主导地位，即传统金融理论。 1952年，honimakovits正式规范了标准融资的理论基础^[1]。 根据他的理论，Schaisletner和Midian的黑色资产价格理论是一种资本结构理论^[2]。Fama和France的有效的市场理论^[3]。

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