1、 选题目的和意义： 可转换债券作为中国资本市场上创新金融衍生品，以其独特的风险收益特性，经过多年发展，越来越受市场及投资者的关注。

首先，对我国资本市场结构而言，可转换债券市场具有重要的组成和补充作用，因此研究可转换债券有利于完善我国资本市场多元化结构，有利于我国资本市场健康稳定发展。

其次，对公司而言，可转换债券可以丰富具有发行条件的公司的融资渠道。

最后，对于投资者而言，可转换债券为投资者提供了一种风险与收益融合了债券与股票所具备的特点的投资工具。

虽然可转换债券在国外已经发展160多年，但可转换债券在我国还属于特殊金融衍生工具，国内对可转换债券研究还比较匾乏，对于这种介于股票和债券之间的金融衍生产品，还存在许多理论与应用上的问题值得研究，其中最重要的是对可转换债券的定价进行研究。

众所周知，定价是所有金融产品研究的核心内容，对可转换债券价值进行准确分析直接关系到可转换债券市场稳定健康地发展。

我国资本市场存在股权融资比例过高，债权融资比例过低，投资品种匾乏，金融创新缓慢等问题，可转换债券进入我国资本市场有利于解决我国资本市场存在的问题。

2、 国外研究现状： Ingersoll, Brennan和Schwartz 运用了Merton(1974)，Black和Cox(1976) 建立的用于风险债务估值的结构化方法的思想，最早将B-S期权定价理论运用于可转换债券定价，假定可转换债券的价值是公司市场价值和时间的函数，并且公司的市场价值的运动过程满足一个随机扩散过程，即可转换债券的价值只依赖于公司的价值这一变量，其波动服从对数正态的伊藤过程。

同时Ingersoll运用无风险套利理论推导出了债券持有者的最优转换策略和债券发行人的最优赎回策略，可转换债券的价格被分解为普通贴现债券价格与认股权证价格之和减去发行公司的赎回期权的价格，利用B-S期权定价方法采用风险对冲与风险中性技术导出可转换债券满足的偏微分方程，利用无套利原理根据可转换债券的条款如转换条款、赎回条款等确定可转换债券的价值特征，由此确定偏微分方程的边界条件，最后利用微分方程数值技术计算可转换债券价值。

Brennan和Schwartz使用与Ingersoll类似的方法，在考虑赎回条款，息票利息和现金股利的情况下，利用有限差分法得到了可转换债券的价格。