1. 研究目的与意义

股利政策是现代公司财务决策的核心内容和敏感问题之一。在公司财务政策中，股利政策是上市公司利益关系的重中之重，且直接影响到公司股东的切身利益。股利分配不仅反映了公司内部融资的程度，影响着公司的财务结构和投融资活动，关系着公司的未来，而且反映了公司对股东投资的直接回报，影响着股东的投资热情和投资态度，更关系到我国资本市场的健康发展。股利政策的制定本应该是企业自身的行为，是企业回报投资者与未来发展的一个均衡。股利政策就是公司期末在平衡内外部相关集团利益的基础上,对提取了各种公积金后的净利润如何进行分配的决策。股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。本文通过分析苏宁云商股利分配政策的特点、形成原因、变迁等，进而提出规范公司股利分配行为的建议。为华为公司的股利分配政策提供参考意见。 近几年来，中国证券监管层先后出台了一些监管政策，加强对上市公司股利政策的监管，在一定程度上加强和促进了股利分配。如《公司法》和《证券法》的修订等，努力为非理性股利政策营造一个良好的外部环境。但是，与此同时，也出现了一些负面影响。例如一些上市公司了为达到筹资标准象征性的发放一些现金股利或者股票股利等，而并不是真正的为了与投资者分享利润。本文希望通过对股利政策存在的问题及现状充分探讨的基础上，为改善苏宁云商股利政策提出合理化建议和意见，促进中国股票市场和宏观经济稳定健康发展贡献一份力量。

2. 研究内容和预期目标

本课题结合上市公司股利分配基本理论，在阅读大量相关文献的基础上对苏宁云商的股利分配政策进行全面分析。对其目前存在的缺陷进行分析，并有针对性的提出改进措施。

一、写作提纲

（一）阐述股利分配政策的基本理论和其发展过程。

3. 国内外研究现状

一、国外研究现状

fama和french (2001)的研究表明:低盈利能力、高成长性的公司倾向于将利润留存,而高盈利能力、低成长性的公司则倾向于支付股利。尽管他们并没有用企业生命周期理论来解释公司的股利政策,但是支付股利的公司特征与成熟公司相类似,而不发放股利的公司特征也与发展阶段的公司符合。deangelo等(2006） 正式提出股利生命周期理论,认为年轻公司面临着大量的投资机会和有限的财务资源,倾向于将利润留存用于再投资;而成熟阶段的公司随着利润的累积和投资机会的减少,更有发放股利的意愿。他们用留存收益/投入资本比率(re/te)作为公司所处生命mj期的代现变量,实证分析结果表明公司是否发放放股利与re/te值具有显著的正相关关系。denisosobov (2008) 以贸存收益占投入资本比为代理变m,对美国、加拿大、英国、德国、法国和日本6个国家1994-2002年间上市公司股利政策研究发现,规模越大、盈利能力越强的公司更有可能支付股利,这些公司的留存收益往往在其投入资本中占有史高比重。所以,该比例与股利支付倾向正相关,这一结架与deangelo等(2006)的结论一致。现代股利政策中，迎合理论是baker和wurgler (2004)在研究美国上市公司股利政策时首先提出的,其基本思想是由于市场投资者对支付股利公司的投机性需求,导致支付股利公司与不支付股利公司的价值产生差异(又称为股利溢价),而理性的公司经理人可以洞察到这种时变的股利溢价。为了追求公司短期价值的最大化,经理人将制定相应的股利政策去迎合市场投资者的这种需求,以提升公司的股价。因此,当投资者愿意花较高的价格购买那些发放现金股利的股票时,经理就会迎合这种需求而发放现金股利;相反,当投资者愿意花较高的价格购买那些不发放现金股利的股票时,经理就会迎合投资者的需求而不发放现金股利。

二、国内研究成果

4. 计划与进度安排

2015年11月1日-2022年11月23日，确定选题并提交。

2022年12月1日-2022年12月31日，阅读资料，写出论文开题报告。2022年1月19日-2022年 1月31日，阅读大量资料,并写出论文大纲。

2022年 3月19日前，根据大纲进行调研, 完成一篇与论文选题有关的英文原版资料的翻译，搜集资料，写出论文初稿，准备中期检查资料。

5. 参考文献

[1]fama,e.f.,french，k.r.,disappearing dividends: changing firm characteristics

or lower propensity to pay [j]. journal of financial economics, 2001,(60):3-43.

[2]deangelo,h.,deangelo, l.,stulz, r.m., dividend policy and the earned/