1. 研究目的与意义

本文的研究意义在于金融资产基于资产定价模型理论的实证分析。

随着我国证券市场的不断发展和日益规范，影响证券投资者行为和股票收益的因素也不断变化和日趋复杂，正确认识我国证券市场的运行特征和股票收益的影响因素，对建立健全的证券市场运行机制、提高上市公司的自身品质以及提高投资者的投资决策水平将提供可靠的依据和科学的指导，对促进证券市场合理配置资源具有深远的意义。

2. 研究内容和预期目标

本文主要从微观层面对影响我国上市公司股票收益率的因素进行研究，采用规范方法和实证方法相结合的手段，通过对资产定价模型的实证检验揭示在成熟股票市场上形成的理论和方法在我国股市上的表现；进而在理论上探索我国股票市场的有效性。

拟解决的关键问题：

3. 国内外研究现状

国外研究现状：Davis、Fama 、French(2000) 采用最新的数据得到更高的显著性水平，检验通过了三因素模型比Danielamp;Titma(1997)的公司特征模型对股票横截面数据更高的解释力。 Chuiamp;Wei(1998)在亚太证券市场上对多因素模型进行了检验，以亚太地区五大新兴资本市场为样本，对股票收益与口系数、公司规模和账面与市场价值比之间的关系进行了研究，结论也表明股票收益与口系数的关系并不显著，发现股票收 益率与口关系微弱，更支持三因素模型对股票横截面收益率的解释。

国内研究现状：陈信元、张田余和陈冬华(2001)研究发现，β系数在单因素和多因素模型中，对股票收益率解释能力都很弱。公司规模和账面市值比率在资产定价上表现出显著的解释能力在对公司规模进行约束以后，流通股比例表现出对于其股票收益显著的解释能力。朱宝宪、何治国（2002）得出结论，资本资产定价模型并不适用于国内的股市。 顾娟、丁楹通过研究我国（2003）年的上市公司股票的基本数据后，得出结论是我国证券市场几乎不存在价值溢价，他们证明了上市公司的基本面对股票价格收益没有显著的预测作用。 苏宝通、陈炜、陈浪南（2004）对我国证券市场进行了分析。研究结果发现，公司规模、账面市值比、现金红利率和流通股比例能很好的解释中国股票收益率的差异，而资本结构、股票价格、市盈率和前一年持股回报率对中国股票回报率的解释能力并不显著，并且用模型是适用于国内股票市场的。

4. 计划与进度安排

计划进行系统的理论学习与总结，掌握各种资产定价理论产生的背景、历史、主要观点、新进展及各种理论之间的联系和区别；查阅大量已经做出的研究文献特别是实证文献，进行分类归纳。

撰写方案：

1.是引言部分，主要介绍本文的研究背景，研究思路，并对相关的国外和国内文献进行回顾和述评。

5. 参考文献

[1]陈信元,张田余,陈东华.预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据[j].金融研究,2000(6):22-35.

[2]邓长荣,马永开.中国证券市场三因素模型敏感系数稳定性和可预测性研究[j].电子科技大学学报,2006(3):137-141.

[3]邓长荣,马永开.三因素模型在中国证券市场的实证研究[j].金融研究,2005（5）：17-21.