1. 研究目的与意义

行为金融学认为金融市场间具有波动溢出效应，即不同金融市场的波动存在相互联系，其中投资者行为是影响金融市场波动溢出的直接原因。

例如在基金市场和股票市场中存在共同信息时，投资者会马上做出反应，改变投资决策，因此投资者情绪指数可以作为金融市场间波动溢出效应的代理变量。

目前，我国证券市场散户投资者所占比重较大，深入分析散户投资者入市意愿情绪与证券市场的相互影响，总结散户投资者入市意愿情绪指数对证券市场的预测作用，能帮助投资者了解股市热度，做出正确的投资决策。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：行为金融认为除了资产的基本价值即公司预期收益的现期贴现值之外，投资者在投资过程中的心理因素也会对资产价格产生重要的影响。

投资者情绪是投资者参与市场时的一种正常心理现象，始终贯穿于投资者的市场参与行为过程中，与投资者的理性思维同时存在，共同决定其决策行为，因此而对股票市场产生影响。

互联网基金作为一种开放型的货币基金，其投资者大多为#8220;网民#8221;，因此通过新浪微博等途径进行数据挖掘，就可较为全面得掌握和分析其投资者情绪。

3. 国内外研究现状

国外研究现状： stein（1996）对投资者情绪进行了定义，他认为，投资者情绪是指投资者忽略客观信息和理性的想法和观点，基于自身情感而形成的非理性心理，这将导致证券价格高估或低估，形成对资产未来预期的系统性偏差。

shleifer和vishny（1998）对投资者情绪的涵义进行了分析，认为投资者情绪是由于投资者错误地应用贝叶斯法则形成的判断理念或者违背主观预期效用理论而形成决策信念。

brown和cliff（2004）对投资者情绪进行了定义，将投资者情绪定义为市场行为主体的预期与标准状态的比较，即对股票的总体乐观或悲观程度 beaumont、daele和frijns（2005）对投资者情绪对股票市场的影响进行了研究，认为个人投资者情绪不仅对小盘股收益和波动有影响，并且也影响大盘股的收益与波动 verma等（2007）对投资者情绪对股票市场的影响规律进行了研究，研究表明，投资者情绪对股票市场都有显著的溢出效应，而且积极情绪和消极情绪对股票收益的溢出效应是非对称的，积极情绪比消极情绪对收益有显著的影响 stambaugh等（2012）分析了投资者情绪对股价的影响进行了分析，通过构建不同的投资组合策略，研究在不同的情绪状态下这些套利策略的超额收益特征，结果表明，由于显性或隐性卖空限制的存在，高情绪（high-sentiment）导致股价被高估的程度远大于低情绪（low-sentiment）所导致的股价被低估的程度。

4. 计划与进度安排

撰写方案： 1、研究投资者情绪的涵义、特征及其对股票市场的影响的相关文献； 2、研究投资者情绪的度量指标和度量方法； 3、确定实证研究方案和具体方法； 4、进行实证研究，得出结果，对投资者情绪视角下互联网基金与股票市场之间的关系进行阐述并提出相应的建议。

研究计划： 16年11月20日-17年1月5日:确定论文题目，查找相关资料，完成开题报告，上交导师查阅； 17年1月6日-17年3月31日:研究相关论文资料，建立论文框架，在老师的指导下完成论文初稿； 17年4月1日-17年5月30日：修改论文初稿，规范论文格式并定稿、打印； 17年6月5日前：完成答辩前的所有准备工作。

5. 参考文献

[1]唐梦云.我国证券市场投资者情绪的测度及其对市场收益的影响研究[D]长沙：湖南师范大学，2014. [2]曾建光.网络安全风险感知与互联网金融的资产定价[J].经济研究，2015(7):11-12. [3]叶卉宜.机构投资者情绪对基金持股影响的研究[D].广州：华南理工大学，2011. [4] 黄晓斌.网络信息挖掘[M].北京:电子工业出版社,2005.99. [5] 张晓峒.计量经济学基础[M].天津:南开大学出版社,2007.321-341. [6] 饶育蕾、盛虎.行为金融学[M].北京：机械工来出版社，2010.79-94. [7] 许承明、田倩倩.互联网基金对股票市场的影响--基于大数据情绪指数的实证研究[J].南京审计大学学报.2016(6):33-40. [8] 马若微、张娜.我国股票市场投资者情绪SENT指数的构建--基于上证A股公司的面板数据[J].中央财经大学学报.2015(7):42-49. [9] 邢欣羿、罗妍、石松.噪音交易对股票收益率的影响--基于个股层面的研究[J].技术经济.2015(12):116-124. [10] 黄润鹏、左文明、毕凌燕.基于微博情绪信息的股票市场预测[J].管理工程学报.2015(1):47-52. [11] 许承明，陈百助.投资者情绪对封闭式基金折价的影响--对我国封闭式基金折价变动的实证[J].产业经济研.2003(6):1-14. [12] 朱建峰.网络搜索、投资者情绪与股票市场[D].厦门：厦门大学，2014. [13] 林柄灿.基于投资者情绪的网络舆论对股票价格影响的统计研究[D].成都：西南财经大学，2013. [14] Antweiler W Frank M. Z Is All That Talk Just Noise The Information Content of Internet Stock Message Boards[J].J.Financ,2004,59(3):1259. [15] Barberies5Nicholas C. Andrei Shleifer and Robert W. Vishny. A model of investor sentiment[J].Journal of Financial Economics,1998(49):307-343. [16] Das S.,Chen,M.Yahoo For amazon: Sentiment extraction from small talk on the Web [J] . Management Science. 2007,53(9):1375. [17] Frankel,Richard and Charles M. C. Lee. Accounting Valauation 5 Market Expectation,and Cross-Sectional Stock Returns[J].Journal of Accounting and Economics.1998(25):283. [18] Baker M, Wurgler J, Investor sentiment and the cross - section of stock returns [J]. The Journal of Finance, 2006, 61(4): 1645-1680. [19] Polk C,Sapienza P. The stock market and corporate investment: A test of catering theory [J].Review of Financial Studies,2009,22(1): 187-217.